Mouvements d’options inhabituels sur Pfizer : 2 stratégies adoptées par les traders

Augmentation inhabituelle des options pour Pfizer : ce que les traders doivent savoir

Récemment, Pfizer (PFE) a connu un événement rare sur le marché des options. Son option de vente à 29 dollars échéance 20 mars s’est hissée en tête des activités inhabituelles, affichant un ratio volume/intérêt ouvert (Vol/OI) de 210,16 — dépassant de 35 % la seconde option la plus active, Alphabet (GOOG).

Pour les investisseurs qui espèrent un retournement de situation, Pfizer s’est révélée être une action difficile. Autrefois grand bénéficiaire du boom COVID-19, son cours stagne désormais autour des 20 dollars, en baisse de 59 % par rapport à son sommet de 61,71 dollars atteint en 2021. Pour ceux qui ne sont pas déjà investis, il est difficile de trouver une raison convaincante d’acheter du PFE.

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Le trading d’options peut offrir des opportunités uniques dans ce genre de situation.

À titre d’exemple, l’option de vente à 29 dollars échéance 20 mars a enregistré un ratio Vol/OI de 210,16, avec 30 263 contrats échangés pour un intérêt ouvert de seulement 144. Cela indique un pari significatif sur Pfizer, qui affiche actuellement une capitalisation boursière de 144 milliards de dollars.

En général, je ne me concentre pas sur l’action qui présente le ratio Vol/OI le plus élevé lors de l’analyse d’activités inhabituelles sur les options. Toutefois, dans ce cas, deux stratégies se sont immédiatement démarquées. Voici pourquoi.

Je souhaite à tous un excellent week-end — allez Indiana !

Les options en jeu

Au-delà de l’option de vente à 29 dollars du 20 mars, Pfizer a également connu deux autres options avec une activité exceptionnellement élevée durant la même séance.

Bien que ces contrats supplémentaires aient également enregistré des ratios Vol/OI élevés, la hausse du volume pour l’option de vente à 29 dollars du 20 mars était particulièrement remarquable. Fait intéressant, l’option d’achat à 29 dollars avec la même échéance affichait un volume similaire, ce qui suggère la mise en place d’une stratégie de Long Straddle, que j’aborderai dans un instant.

Examinons d’abord les schémas de trading des options sur Pfizer.

En moyenne, le volume des options à 30 jours de Pfizer est de 142 695 contrats. L’activité d’hier était 1,39 fois supérieure, marquant la journée la plus active depuis le 17 décembre. Toutefois, cela reste inférieur au pic de trois mois de 890 898 contrats, qui est survenu peu après la publication du rapport sur les résultats du T3 2025, le 4 novembre. Le jour de ce rapport, le volume des options a atteint 376 442 contrats.

Le 16 décembre, Pfizer a confirmé ses perspectives pour 2025 et partagé une prévision modeste pour 2026, anticipant un bénéfice ajusté par action de 2,90 dollars au point médian, contre 3,08 dollars pour 2025. L’action a chuté pendant deux jours après cette mise à jour, puis a principalement évolué dans une fourchette étroite entre 25 et 25,50 dollars.

Comprendre le Long Straddle

Comme mentionné précédemment, les options de vente et d’achat à 29 dollars échéance 20 mars forment ensemble une stratégie de Long Straddle.

Cette approche vise à profiter d’une volatilité accrue, que le titre monte ou descende. En détenant à la fois une option d’achat et une option de vente, vous pouvez bénéficier si le cours à l’expiration dépasse le seuil de rentabilité supérieur ou tombe sous le seuil de rentabilité inférieur.

Pour cette opération, le débit net est de 4,38 dollars, ce qui fixe les seuils de rentabilité à 33,38 dollars (vers le haut) et 24,62 dollars (vers le bas).

Voici une représentation visuelle du long straddle à 28 dollars :

Il y a une probabilité de 38,1 % que l’action termine au-dessus de 31,58 dollars ou en dessous de 24,42 dollars à l’expiration. La probabilité que le long straddle à 29 dollars soit rentable est d’environ 37 %, ce qui n’est pas particulièrement élevé.

Un avantage réside dans les 71 jours restants avant l’expiration (DTE). Idéalement, les traders recherchent entre 30 et 45 jours, ce qui laisse suffisamment de temps pour un mouvement significatif sans une décote temporelle excessive.

Vous pourriez vous demander : « Si je suis optimiste sur Pfizer, pourquoi ne pas simplement acheter l’option d’achat ? » La raison est qu’avec un mouvement attendu de 6,96 %, le seuil de rentabilité à la baisse est plus susceptible d’être atteint que celui à la hausse.

Si le mouvement anticipé de 1,76 dollar se produit, le titre clôturerait à 27,05 dollars — bien en dessous du seuil de rentabilité de 31,58 dollars de l’option d’achat, la rendant sans valeur. À la baisse, le prix serait de 23,53 dollars, soit 3,6 % sous le seuil de rentabilité de 24,42 dollars, générant un bénéfice de 89 dollars. En utilisant les strikes à 29 dollars, le gain serait de 109 dollars, soit un rendement annualisé de 128,0 % [109 $ / 438 $ de débit net * 365 / 71].

C’est un résultat plutôt respectable.

Exploration du Bull Put Spread

La seconde stratégie, le bull put spread, est une approche haussière qui anticipe une hausse du titre. Cela implique de vendre l’option de vente à 29 dollars et d’acheter une option de vente à 26 dollars comme protection.

La vente de l’option de vente à 29 dollars rapporte une prime de 390 dollars, tandis que l’achat de l’option de vente à 26 dollars coûte 156 dollars, soit un crédit net de 234 dollars. La perte maximale potentielle est de 66 dollars, calculée comme suit : [prix d’exercice de l’option de vente courte à 29 dollars - prix d’exercice de l’option de vente longue à 26 dollars] x 100 + 234 dollars de crédit net.

Cela établit un ratio risque/récompense de 0,28 pour 1, ce qui signifie que vous risquez 28 dollars pour chaque 100 dollars potentiellement gagnés. Si l’action clôture au-dessus de 29 dollars à l’expiration, vous réalisez le plein bénéfice de 234 dollars — un rendement de 354,55 %, ou 1 848,73 % annualisé.

Bien que la probabilité de succès soit d’environ un tiers, le seuil de rentabilité de 26,66 dollars n’est que de 4,84 % au-dessus du cours actuel de 25,43 dollars, avec un mouvement attendu de 6,96 % dans un sens ou dans l’autre. Les profits sont possibles si l’action termine au-dessus de 26,66 dollars mais sous 29 dollars à l’expiration.

Entre ces deux stratégies, le bull put spread est généralement plus adapté aux investisseurs recherchant un risque plus faible.