La lutte politique embrase la Fed, le dollar et les obligations américaines se "séparent", l'or dépasse 4600 : comment le dollar, les obligations américaines et l'or vont-ils évoluer ?

Huitong Finance, le 12 janvier—— Lundi (12 janvier), les marchés financiers mondiaux ont connu une journée de fortes turbulences. L’indice du dollar a chuté de manière significative, tandis que l’or au comptant, stimulé par de multiples facteurs de fuite vers la sécurité, a franchi pour la première fois la barre historique des 4 600 dollars l’once. La prise de position ferme du président de la Fed contre les interventions administratives a directement ébranlé la confiance du marché dans la stabilité institutionnelle des États-Unis, déclenchant ainsi une série de réactions en chaîne.

Lundi (12 janvier), les marchés financiers mondiaux ont connu, au début de 2026, une journée de fortes turbulences. L’indice du dollar a chuté de manière significative, tandis que l’or au comptant, stimulé par de multiples facteurs de fuite vers la sécurité, a franchi pour la première fois la barre historique des 4 600 dollars l’once.

Le moteur fondamental de cette dynamique ne réside pas dans un simple indicateur économique, mais dans une collision publique rare entre la politique américaine et l’indépendance de la politique monétaire. La prise de position ferme du président de la Fed contre les interventions administratives a directement ébranlé la confiance du marché dans la stabilité institutionnelle des États-Unis, ce qui a déclenché une série de réactions en chaîne.

La controverse sur l’indépendance de la Fed secoue les Treasuries et remet en cause le socle de la confiance dans le dollar

La trajectoire du dollar affiche une divergence clé : alors que le rendement des Treasuries à 10 ans, habituellement soutien du dollar, progresse, la devise elle-même chute. Ce phénomène atypique trouve son origine .

Les traders particuliers estiment généralement que l’exécutif tente d’influencer la politique de taux par des moyens hors norme, érodant l’indépendance de la Fed. Les analyses institutionnelles soulignent qu’il s’agit en réalité d’une réévaluation par les investisseurs de la « prime de risque politique » sur les actifs américains. Sur le marché obligataire, les rendements des obligations d’État à long terme ont fortement grimpé, tandis que ceux des titres à court terme sont restés relativement stables ; cette configuration de courbe appelée « bear steepening » ne découle pas d’anticipations de croissance mais traduit une demande de compensation pour un risque d’inflation prolongée et une incertitude accrue sur la gouvernance.

Lorsque le marché craint que la politique monétaire soit déformée par des considérations politiques, le socle de confiance du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale est mis à mal. Les graphiques techniques montrent que l’indice du dollar a rompu d’importants supports de moyennes mobiles ; s’il ne parvient pas à les regagner rapidement, la pression baissière pourrait persister. Cette semaine, le jugement attendu de la Cour suprême pourrait encore affecter les perspectives budgétaires et alimenter les inquiétudes du marché.

La crise de confiance dans la dette se transmet, la logique du franchissement des 4 600 dollars de l’or s’approfondit

La forte hausse de l’or ne s’explique plus uniquement par les conflits géopolitiques. Une logique plus profonde se dessine : l’or devient un actif de couverture contre le « risque sur le cadre de la politique monétaire américaine ».

Normalement, la hausse des rendements des Treasuries pèse sur l’or. Mais lorsque les Treasuries eux-mêmes apparaissent « moins sûrs » du fait des tensions politiques internes, le rôle de valeur refuge ultime de l’or s’affirme pleinement. Selon les analyses institutionnelles, l’afflux actuel de capitaux vers l’or vise non seulement à couvrir les risques géopolitiques identifiés, mais aussi à se prémunir contre un éventuel chaos dans la politique macroéconomique américaine.

Une série d’événements géopolitiques récents, de l’Europe à l’Amérique latine, conjugués à cette controverse politique interne américaine, renforcent les doutes du marché quant à la stabilité de l’ordre international en place. Cette incertitude macroéconomique continue d’agir comme catalyseur pour l’or.

Les indicateurs techniques montrent une forte dynamique haussière sur l’or, avec un risque de surachat à court terme, mais la solidité des fondamentaux reste intacte. Les flux d’investissement vers les ETF or mondiaux et l’achat continu des banques centrales constituent un socle solide pour les prix à long terme.

Perspectives à court terme des principaux actifs et zones clés

Compte tenu de la logique actuelle du marché, voici les zones à surveiller sur les principaux actifs pour les 2-3 prochains jours :


Logique centrale : pénalisé par le conflit entre politique intérieure et politique monétaire, il traverse une phase de baisse de crédibilité.
Zone de résistance : 98,86 - 99,21. La capacité à regagner 98,86 sera déterminante.
Zone de support : 98,35 - 98,51. En cas de cassure, de nouveaux plus bas pourraient être atteints.
À surveiller : orientation de la décision de la Cour suprême et réactions de l’exécutif.



Logique centrale : la hausse de la prime de terme et du risque politique maintient les rendements à des niveaux élevés.
Zone de résistance : 4,20 % - 4,24 %.
Zone de support : 4,14 % - 4,17 %.
À surveiller : la demande lors des émissions de dettes à long terme et l’évolution des anticipations de déficit budgétaire.



Logique centrale : la crise de confiance institutionnelle et les risques géopolitiques forment un double moteur.
Zone de résistance : 4 600 - 4 615 dollars. Après le franchissement du seuil psychologique, attention aux prises de bénéfices.
Zone de support : 4 487 - 4 520 dollars. Tant que le prix reste au-dessus de 4 500 dollars, la tendance haussière se maintient.
À surveiller : une éventuelle aggravation des tensions géopolitiques et l’évolution de l’appétit pour le risque.

Perspectives de tendance : mutation de la logique de marché

Dans les prochains jours, l’attention du marché s’est déplacée des données économiques elles-mêmes vers la stabilité du cadre institutionnel qui façonne la politique économique. La décision de la Cour suprême pourrait constituer le prochain jalon clé. Si le jugement accroît les inquiétudes sur la soutenabilité budgétaire, il pourrait pousser les rendements des obligations à long terme encore plus haut, ce qui, via la chaîne « fuite vers la sécurité - substitut de confiance », continuerait de profiter à l’or tout en pesant sur le dollar.

Dans le même temps, la manière dont la Fed gérera la pression politique déterminera le seuil minimal de crédibilité du dollar. À court terme, le marché pourrait continuer à digérer l’incertitude générée par cette crise, le dollar restant en phase de consolidation plutôt faible, tandis que l’or, après avoir franchi des seuils clés, devrait renforcer son statut d’actif de réserve « apolitique ».

Dans l’ensemble, le marché traverse une période de transition où les points d’ancrage traditionnels de la valorisation sont remis en question. La « prime de risque institutionnel » issue du marché des Treasuries se propage désormais aux marchés des devises et des métaux précieux, remodelant les évaluations. À ce stade, comprendre la chaîne de transmission du risque est plus important que de poursuivre les fluctuations de prix.