Rapport de recherche｜Analyse détaillée du projet Fuse Energy & analyse de la capitalisation boursière d’ENERGY

Bitget2026/01/13 06:41

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Par:Bitget

I. Présentation du projet

Fuse Energy est une plateforme de services publics d'énergie renouvelable intégrée verticalement, visant à guider les utilisateurs vers une optimisation de leur consommation énergétique via des mécanismes d'incitation on-chain (par exemple, en lissant la demande pour équilibrer la charge du réseau), à supporter le trading d'énergie peer-to-peer, et à récompenser les comportements réels par des données. La plateforme fonctionne de manière stable depuis près de 4 ans et a attiré environ 200 000 utilisateurs au Royaume-Uni.

Contrairement aux entreprises énergétiques traditionnelles, Fuse Energy englobe la production d'énergie solaire/éolienne, la vente au détail d'énergie, les services d'installation de terminaux, ainsi qu'un système d'incitation par tokens intelligents intégré, réalisant ainsi une boucle fermée de l'offre à la consommation, et mettant en avant des revenus réels et durables (ARR récurrent annuel estimé à 400 millions de dollars fin 2025), plutôt que de dépendre uniquement de la spéculation sur les tokens. Le projet a d'abord construit l'infrastructure physique et les services avant d'émettre un token, approfondissant le secteur de l'énergie via le modèle DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Network) pour promouvoir une collaboration énergétique efficace et une circulation de valeur.

Côté architecture technique, Fuse Energy utilise le standard SPL sur la blockchain Solana, avec un design modulaire compatible avec les principaux écosystèmes tels qu'Ethereum. La plateforme intègre des smart contracts et des mécanismes de consensus (comme le Proof of Solution), et prend en charge des transactions énergétiques transparentes, auditées en toute confidentialité, la gestion de la charge et la distribution d'incitations. Les utilisateurs peuvent connecter leurs équipements énergétiques locaux via une application pour recevoir des récompenses en tokens et participer à l'optimisation du réseau électrique.

$ENERGY est le token utilitaire natif du projet, jouant un rôle dans la gouvernance du système, le partage des bénéfices et l'échange de services. Il encourage les utilisateurs à équilibrer la charge du réseau pour obtenir des revenus en tokens ; il supporte aussi le burn pour obtenir des services ou des cadeaux, créant ainsi un cycle vertueux déflationniste. La distribution du token met l'accent sur l'incitation communautaire et l'écosystème, sans plafond fixe, et a été conçue comme un actif non spéculatif. En 2025, le projet a levé 70 millions de dollars à une valorisation de 5 milliards de dollars, a reçu une lettre de non-intervention de la SEC, le mainnet est lancé et prévoit une expansion vers l'Europe et les États-Unis, démontrant une forte base d'applications grâce à des réalisations concrètes et des flux de trésorerie solides.

II. Points forts du projet

Modèle économique

Fuse Energy est le pionnier de l'intégration complète de solutions énergétiques renouvelables avec la blockchain, en liant dynamiquement des actifs énergétiques réels (centrales solaires, éoliennes, stockage domestique, bornes de recharge EV, etc.) à des mécanismes d'incitation on-chain, ce qui améliore la coordination énergétique et la gestion du réseau. Les utilisateurs participant à la gestion de ressources distribuées reçoivent des récompenses en crypto, favorisant l'adoption massive des énergies renouvelables et l'application de scénarios Web3.

Modèle innovant d'incitation par token et boucle économique : la plateforme construit un modèle économique innovant de « flywheel token » basé sur la production d'énergie, la vente au détail, l'intégration de services et les données en temps réel. Le système identifie automatiquement les fenêtres d'optimisation selon le prix de l'énergie et la charge du réseau, puis distribue de manière précise les tokens $ENERGY après validation de la valeur réelle. Les détenteurs de tokens participent à la gouvernance, reçoivent des dividendes, peuvent échanger contre des produits physiques, services exclusifs ou brûler les tokens pour réduire leur coût d'électricité, assurant une forte liaison entre le token et les besoins énergétiques, et établissant un cercle d'incitation durable.

Application réelle à grande échelle et commercialisation : par rapport à d'autres projets restés au stade conceptuel, Fuse Energy a déjà atteint une échelle d'utilisateurs significative, une conversion client et une croissance du cash-flow. Depuis sa création en 2022, il a servi environ 200 000 foyers britanniques, générant un ARR d'environ 400 millions de dollars, couvrant de nombreux utilisateurs réels et sites énergétiques distribués en opération, avec une validation commerciale claire et une capacité de croissance continue. Le projet a levé un total d'environ 160 millions de dollars, est valorisé à 5 milliards de dollars, avec le soutien d'institutions prestigieuses telles que Multicoin Capital et Balderton Capital.

Solution innovante face aux défis énergétiques mondiaux : le projet se concentre sur la résolution des problèmes mondiaux du réseau électrique tels que congestion, délais et volatilité des prix causés par l'IA, les véhicules électriques et une électrification accrue. Fuse Energy, grâce à l'architecture DePIN, convertit l'optimisation coordonnée du réseau énergétique en incitations on-chain, accroît la flexibilité et la stabilité du réseau, et fournit un soutien énergétique durable pour les scénarios à forte demande (comme la consommation électrique pour l'IA). L'objectif à long terme est de promouvoir l'accès distribué et la gestion résiliente des énergies renouvelables via la décentralisation.

III. Perspectives de valorisation

Fuse Energy a levé entre 160 et 168 millions de dollars en trois tours de financement, atteignant une valorisation récente de 5 milliards de dollars :

Rapport de recherche｜Analyse détaillée du projet Fuse Energy & analyse de la capitalisation boursière d’ENERGY image 1

Analyse des perspectives de valorisation

Estimation de base :

Valorisation de l'entreprise : 5 milliards de dollars (après la série B en décembre 2025)

Multiple ARR : 12,5x (5 milliards/400 millions d'ARR), ce qui se situe dans la fourchette raisonnable des sociétés SaaS/technologie énergétique à forte croissance

Prévision FDV du token :

Scénario conservateur (2-4 milliards de dollars) : en se référant au ratio de levée/FDV d'Helium (0,84x), la levée de 168 millions de Fuse correspondrait à 140 millions de dollars, mais les revenus réels devraient justifier une prime de 5 à 10 fois. Compte tenu du risque de refroidissement du narratif DePIN, la FDV pourrait être inférieure à la valorisation de l'entreprise.

Scénario neutre (4-5 milliards de dollars) : la FDV du token approche la valorisation de l'entreprise, reflétant un ARR de 400 millions, la conformité réglementaire, l'avantage d'intégration dans l'écosystème Solana ; la capitalisation correspond à environ 1,5-2 milliards de dollars (avec une hypothèse de circulation initiale de 30-40 %).

Scénario optimiste (5-8 milliards de dollars) : Render, dans le secteur du calcul GPU, démontre avec ses 1,26 milliard de FDV que les DePIN verticaux peuvent obtenir une valorisation élevée ; si le narratif DePIN énergétique s'intensifie et que l'objectif d'1 TW d'énergie renouvelable est atteint, la FDV pourrait dépasser la valorisation de l'entreprise.

Variables clés : date du TGE (non annoncée), taux de circulation initial, sentiment du marché DePIN, durabilité de la croissance de l’ARR.

IV. Modèle économique

L’offre totale de $ENERGY est de 10 milliards de tokens. Répartition :

60,8 % pour les incitations réseau, principalement pour l’incitation de l’écosystème et la récompense des participants. Le mécanisme de libération suit un schéma de « prime décroissante pour les premiers adoptants », ralentissant la libération à mesure que le réseau mûrit, afin de réduire la pression inflationniste à long terme.

13,8 % pour l’équipe, avec une période de lock-up de 12 mois, puis libération linéaire en quatre fois aux 15e / 18e / 21e / 24e mois à raison de 20 % à chaque fois, afin d’aligner l’équipe sur les objectifs de développement à long terme du projet.

25,4 % pour les investisseurs, également avec 12 mois de lock-up et libération en quatre fois aux 15e / 18e / 21e / 24e mois à 20 % à chaque fois, afin d’équilibrer le retour sur investissement initial et la pression de vente sur le marché secondaire.

Principales utilités du token :

- Gouvernance et droits de décision : participation aux votes sur l’évolution du protocole, la sélection des partenaires, etc.

- Incitations DePIN : récompenses pour la connexion d’équipements énergétiques distribués et la réponse à la demande.

- Équilibrage du réseau et règlements par smart contract : optimisation de la distribution de l’électricité et de l’utilisation des ressources via contrats on-chain, pour améliorer l’efficacité de la gestion énergétique.

- Paiement des frais et distribution des revenus : supporte le paiement de la consommation d’énergie et le partage des revenus de la plateforme.

- Autres usages : carburant on-chain ou incitation à la liquidité, participation aux récompenses de missions et aux airdrops communautaires.

V. Informations sur l’équipe et les financements

Alan Chang, cofondateur et CEO, diplômé de l’Imperial College de Londres, ancien Chief Revenue Officer et Senior VP chez Revolut, a géré 1,7 milliard de dollars de financement et la croissance de la valorisation à 45 milliards de dollars.

Alan Chang, diplômé avec mention de l’University College London, ancien responsable stratégie chez Revolut et investisseur Mosaic, possède une double expertise en fintech et innovation énergétique, contribuant à l’intégration de la blockchain et de l’énergie renouvelable.

Fuse Energy a levé environ 160–168 millions de dollars en trois tours, atteignant une valorisation de 5 milliards de dollars après la série B. Détail :

La seed round s’est conclue le 7 septembre 2022, pour environ 78 millions de dollars, menée par Balderton Capital et Lakestar, avec la participation de Ribbit Capital, Accel, BoxGroup, Creandum et Lowercarbon Capital.

Les tours stratégiques ont eu lieu en septembre 2024 et juillet 2025, pour 10–12 millions de dollars, menés par Multicoin Capital, avec Anatoly Yakovenko (fondateur de Solana) en investisseur stratégique.

La série B s’est conclue le 18 décembre 2025, pour environ 70 millions de dollars, valorisant le projet à 5 milliards de dollars, menée conjointement par Balderton Capital et Lowercarbon Capital. Ce financement vise à accélérer l’expansion mondiale, l’intégration verticale des activités d’énergie renouvelable, en particulier sur le marché américain et en Europe à forte demande.

VI. Risques potentiels

Risques fondamentaux

Le secteur de l’énergie est hautement réglementé, et l’intégration de la blockchain avec l’infrastructure physique du réseau existant peut rencontrer des défis juridiques, réglementaires et techniques complexes. Un changement de réglementation ou d’exigences de conformité aurait un impact direct sur l’émission du token, la conformité opérationnelle et l’expansion commerciale.

La capacité du projet à maintenir une large adoption à grande échelle, à optimiser continuellement l’expérience utilisateur et à garantir la disponibilité et la sécurité du système blockchain est cruciale pour la durabilité de l’incitation de l’écosystème. En cas d’échec de l’adoption ou si la fiabilité n’égale pas celle des réseaux énergétiques traditionnels, la liquidité et la valeur réelle du token pourraient être affectées.

Risques de pression vendeuse sur le token

Première phase : période de libération anticipée et d’incitation (TGE–12 mois) ; la majeure partie des tokens en circulation provient de la première libération de l’incitation réseau (60,8 %). Avec le mécanisme de « prime décroissante pour les premiers adoptants », la libération initiale est plus rapide, destinée à attirer nœuds, utilisateurs et participants à l’écosystème. La pression de vente à ce stade est diffuse, de faible montant et continue, dépendant du comportement des participants, avec un impact plus structurel que ponctuel sur le prix.

Deuxième phase : fenêtre de déblocage concentrée (12–24 mois). Après la période de lock-up de 12 mois, les tokens de l’équipe (13,8 %) et des investisseurs (25,4 %) sont libérés en quatre fois aux 15e / 18e / 21e / 24e mois. Cette phase constitue la principale fenêtre de risque de pression vendeuse, avec des montants de déblocage connus et prévisibles. Si la liquidité du marché ou la solidité des fondamentaux fait défaut, cela pourrait entraîner une volatilité des prix et de la spéculation à l’approche du déblocage.

Troisième phase : période de digestion de l’inflation à moyen et long terme (après 24 mois). Une fois la libération des tokens pour l’équipe et les investisseurs achevée, la pression structurelle de vente diminue, l’offre du marché se concentrant sur la libération continue des incitations réseau. Si à ce stade l’utilisation du réseau, les revenus réels ou l’utilité du token forment un cercle vertueux, la pression inflationniste pourrait être absorbée ; sinon, une expansion insuffisante de l’écosystème pourrait entraîner une pression de vente lente mais persistante.

En résumé : la pression vendeuse sur $ENERGY présente une structure « la plus forte à moyen terme, relativement contrôlée avant/après », nécessitant une attention particulière durant la fenêtre de déblocage 12–24 mois et sur la corrélation avec la croissance réelle de l’écosystème. Il convient également de surveiller le cycle actuel du marché ainsi que la volatilité et les potentielles pressions vendeuses lors du lancement initial du token.

VII. Liens officiels

Site officiel : https://www.fuseenergy.com

X : https://x.com/fuseenergy

Avertissement : ce rapport est généré par intelligence artificielle et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.

Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.

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