L’économiste de la Banque d’Italie, Claudia Biancotti, a exprimé des inquiétudes concernant l’infrastructure d’Ethereum si le prix de l’ETH s’effondrait à zéro. L’économiste a publié un rapport intitulé « Que se passe-t-il si Ether tombe à zéro ? Comment le risque de marché devient un risque d’infrastructure dans la crypto », soulignant que si l’ETH tombait à zéro, cela compromettrait sa sécurité et limiterait sa capacité de traitement des transactions.
L’effondrement du prix d’Ethereum pourrait impacter les stablecoins
Le rapport de la banque a souligné qu’Ethereum était une infrastructure financière plutôt qu’une monnaie numérique spéculative. Le réseau Ethereum repose sur des validateurs pour alimenter son écosystème économique et financier, lesquels reçoivent des incitations financières en ETH pour faire fonctionner la blockchain.
Biancotti a analysé le lien existant entre la stabilité d’Ethereum en tant qu’infrastructure autonome soutenant les actifs tokenisés et les incitations reçues par les validateurs pour gérer la blockchain.
Selon le rapport de Biancotti, certains validateurs quitteraient l’écosystème, entraînant une réduction de la mise totale d’ETH utilisée pour approuver les transactions. La sortie des validateurs mènerait alors à une faible production de blocs et affaiblirait la sécurité d’Ethereum contre les attaques.
Biancotti soutient dans le rapport qu’Ethereum est de plus en plus utilisé comme couche de règlement pour les instruments financiers, ce qui signifie que la volatilité sur la blockchain pourrait compromettre la fiabilité de l’écosystème. Le rapport a également identifié des risques potentiels sur les instruments construits sur Ethereum lorsque la volatilité devient un problème.
Ces actifs incluent des titres tokenisés et des stablecoins qui dépendent d’Ethereum pour parvenir à la finalité des transactions. Le rapport a également identifié des risques potentiels qui pourraient s’étendre aux cas d’utilisation de paiement et de règlement de plus en plus surveillés par les régulateurs, notamment avec les ponts reliant la finance traditionnelle à l’écosystème décentralisé.
Un précédent rapport de Cryptopolitan, daté du 29 juillet 2025, a noté que la société de recherche boursière et de courtage Bernstein a signalé des risques uniques auxquels sont confrontées les trésoreries d’Ethereum. Selon le rapport, ces trésoreries font face à des risques liés aux smart contracts et à des contraintes de liquidité.
Le rapport de la Banque d’Italie a souligné que les autorités et les législateurs sont confrontés à un dilemme quant à savoir si et comment les intermédiaires supervisés devraient être autorisés à s’appuyer uniquement sur des blockchains publiques pour exécuter des transactions financières.
La banque a suggéré que les stablecoins et la technologie blockchain sous-jacente devraient être considérés comme inadaptés pour faciliter les transactions dans un environnement réglementé ou utilisés avec des stratégies de gestion des risques appropriées, telles que des plans de continuité d’activité et des plans d’urgence.
La Banque centrale européenne appelle à un renforcement de la réglementation des stablecoins
Le Fonds monétaire et la Banque centrale européenne ont mis en garde contre les risques liés aux stablecoins dans la Revue de stabilité financière datée de novembre 2025. Le rapport a souligné que les stablecoins présentent des risques pour la stabilité financière, notamment s’ils continuent de croître et de s’accumuler auprès d’un petit groupe d’utilisateurs. La revue a également noté que la réduction du pont entre la finance traditionnelle et les infrastructures décentralisées implique qu’un choc sévère sur les stablecoins pourrait déclencher des sorties de dépôts, des paniques bancaires et des ventes d’actifs en catastrophe.
L’étude intervient alors que la demande mondiale pour l’utilisation des stablecoins augmente tant chez les investisseurs particuliers qu’institutionnels. Un précédent rapport de Cryptopolitan a mis en avant que l’offre de stablecoins s’est considérablement développée récemment. Le rapport a noté que les stablecoins basés sur Ethereum ont atteint un chiffre d’affaires record en 2025. Le rapport indique que l’année 2025 a connu une croissance remarquable de l’utilisation des stablecoins, avec plus de 593 000 adresses actives quotidiennes transférant des stablecoins.
Pendant ce temps, Cryptopolitan a rapporté que l’activité des stablecoins en Europe a fortement augmenté l’année dernière malgré le renforcement de la réglementation. Le rapport fait référence aux données d’Artemis, une plateforme d’analyse des stablecoins, qui indique que les transactions dans la zone euro en 2025 ont dépassé les 100 millions. D’autres données de la plateforme montrent que le nombre d’adresses actives uniques de stablecoins atteint un niveau record de 46,2 millions.
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