Même en ce qui concerne la technologie, l'Europe est actuellement l'endroit où il faut être

Les actions technologiques européennes surpassent leurs homologues américaines

Les actions européennes ont étonnamment surpassé leurs rivales américaines cette année, avec les entreprises technologiques en tête de file.

En janvier, le secteur technologique au sein de l’indice Stoxx Europe 600 a enregistré un gain remarquable de 10 %, ce qui en fait le groupe le plus performant. Cela contraste fortement avec les États-Unis, où l’indice S&P 500 Information Technology est resté relativement stable.

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Les fabricants d’équipements pour semi-conducteurs propulsent le rallye technologique européen

Le principal moteur de la solide performance des actions technologiques européennes est leur forte représentation de fabricants d’équipements pour semi-conducteurs. Des entreprises comme ASML Holding NV, ASM International NV et BE Semiconductor Industries NV représentent collectivement près de 40 % de l’indice Stoxx 600 Technology et ont contribué à près de 90 % des gains du secteur depuis le début de l’année.

Perspectives positives de TSMC dynamisent le secteur

Cette semaine, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) a publié des prévisions optimistes en matière de dépenses d’investissement, signalant des perspectives solides pour ses fournisseurs. Le plus grand fondeur de puces sous contrat au monde prévoit d’augmenter ses investissements d’environ 30 % en 2026, accélérant les projets d’expansion à la fois à Taïwan et aux États-Unis. TSMC anticipe également une hausse substantielle des investissements au cours des trois prochaines années.

Selon l’analyste de Citigroup, Andrew Gardiner, l’annonce de TSMC est très positive pour les fournisseurs européens d’équipements pour semi-conducteurs. Il prévoit que la forte demande pour les outils de fabrication de semi-conducteurs se poursuivra au-delà de cette année, alors que de nouvelles installations de production entreront en service et que davantage d’espace de fabrication deviendra disponible.

Morgan Stanley a récemment relevé son objectif de cours pour ASML à 1 400 €, l’un des plus élevés parmi les analystes de Wall Street, invoquant des attentes de forte croissance des commandes au cours des prochains trimestres et une expansion continue jusqu’en 2027.

Renversement de tendance pour les fabricants européens d’équipements pour semi-conducteurs

Les principaux fabricants européens d’équipements pour semi-conducteurs connaissent un rebond notable. Après avoir sous-performé l’indice Philadelphia Semiconductor lors du premier boom de l’intelligence artificielle (IA) début 2023—lorsque les investisseurs privilégiaient les fabricants de puces bénéficiant directement des avancées de l’IA—ces entreprises retrouvent désormais leur dynamisme.

Le sentiment du marché a commencé à changer à la fin de l’année dernière, alors que la demande pour les puces IA s’intensifiait, poussant à la fois les fabricants de puces logiques et de mémoire à investir dans de nouveaux outils de fabrication. En décembre, Micron Technology Inc. a annoncé des efforts pour augmenter rapidement sa capacité de production.

Malgré des signes évidents de forte demande pour les puces IA, comme la hausse des prix de la mémoire, un certain scepticisme persistait en raison de l’espace physique limité pour de nouveaux équipements et des prix déjà élevés des actions des principaux groupes néerlandais. Cependant, les récentes orientations de TSMC ont permis de dissiper ces inquiétudes.

Les prévisions de TSMC suscitent un optimisme supplémentaire

Les plans agressifs de dépenses d’investissement de TSMC ont dépassé les attentes du marché, suscitant des spéculations selon lesquelles d’autres fabricants de puces, dont Intel et les principaux producteurs de mémoire, pourraient également relever leurs objectifs d’investissement. Ken Hui de Bakewell Alpha Fund estime que le rallye des actions des fabricants d’équipements pour semi-conducteurs a encore du potentiel, car la production liée à l’IA nécessite une intensité capitalistique plus élevée.

Bien que la récente flambée ait fait grimper les valorisations—ASML se négociant désormais à 42 fois les bénéfices attendus, au-dessus de sa moyenne sur 10 ans—les investisseurs optimistes estiment que ces multiples pourraient être justifiés si les prévisions de bénéfices continuent d’augmenter parallèlement à la hausse des dépenses.

Dans l’ensemble, la valorisation du secteur reste comparable à celle de ses homologues américains, l’indice Stoxx 600 Technology se négociant environ à 26 fois les bénéfices attendus. Bien que cela représente une prime significative par rapport au marché européen au sens large, le secteur a historiquement affiché des multiples encore plus élevés.

Des gains plus larges dans la technologie européenne

Le rallye ne se limite pas aux fabricants d’équipements. Les producteurs traditionnels de puces comme Infineon Technologies AG et STMicroelectronics NV, qui ont eu du mal ces dernières années, enregistrent environ 10 % de hausse au début de 2026 alors que la demande pour les semi-conducteurs automobiles et industriels repart à la hausse.

Les attentes revues à la baisse pour les résultats 2026 d’Infineon laissent la place à de bonnes surprises, d’autant plus que Microchip Technology Inc., basée aux États-Unis, a récemment publié des résultats qui renforcent l’espoir d’une reprise cyclique.

Les stratégistes de JPMorgan, dirigés par Mislav Matejka, restent optimistes quant au secteur des semi-conducteurs, notant que les opportunités s’étendent au-delà des entreprises axées sur l’IA comme ASML pour inclure des valeurs cycliques plus traditionnelles liées aux marchés automobile et grand public, telles qu’Infineon.

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