Les analystes de Bernstein recommandent à nouveau aux investisseurs d’acheter BYD, réitérant leur note de surperformance sur l’action et affirmant que le marché passe à côté de la vraie valeur de l’entreprise : son activité batteries.
Bernstein estime que BYD semble sous-évalué, en particulier compte tenu de la solidité de sa division batteries. « Dans un contexte de pressions actuelles sur le marché chinois des véhicules électriques, la valorisation de BYD paraît comprimée et néglige la valeur ainsi que le potentiel de croissance inhérents aux actifs batteries de BYD », a écrit Bernstein dans sa dernière note.
Selon eux, ce seul segment pourrait valoir presque autant que la capitalisation boursière totale de l’entreprise.
BYD était d’abord une société de batteries, fabriquant des batteries de téléphones portables dans les années 1990, mais après s’être lancée dans les véhicules électriques, elle a dévoilé sa batterie « Blade » en 2020, en commençant par la Han, une berline électrique élégante. Cette technologie de batterie a permis à BYD de dépasser Tesla en ventes totales de véhicules électriques l’année dernière.
Désormais, le nouveau système de stockage d’énergie basé sur la Blade de la société (appelé Haohan) fait à nouveau parler de lui. Bernstein indique qu’il est moins cher à fabriquer que d’autres options de stockage de qualité industrielle.
Les batteries BYD attirent Ford, Xiaomi et XPeng
Le rapport indique que BYD a expédié 47 % de batteries en plus en 2023 par rapport à l’année précédente. Cette année, les expéditions devraient encore croître de 35 %.
Plus de la moitié de ces batteries sont restées en interne, utilisées dans les propres véhicules de la société. Cela leur permet d’économiser de l’argent et leur donne un plus grand contrôle sur la production.
Le reste a été livré à des entreprises comme Xiaomi, XPeng et Toyota. Bernstein détaille encore davantage : Xiaomi et XPeng représentaient chacun 25 % des livraisons externes de batteries de BYD.
Et ce n’est pas tout. Selon le Wall Street Journal, Ford est actuellement en pourparlers avec BYD pour fournir des batteries pour de futurs véhicules hybrides. BYD n’a pas confirmé. « Nous discutons avec de nombreuses entreprises à propos de nombreux sujets. Nous ne commentons pas les rumeurs et spéculations concernant notre activité », aurait déclaré un porte-parole de Ford lorsqu’on lui a posé la question.
Néanmoins, si Ford va de l’avant, cela représenterait une grande marque américaine puisant dans la chaîne d’approvisionnement en batteries de BYD.
Bernstein affirme que BYD est le deuxième plus grand fabricant de batteries au monde en termes d’installations de batteries pour véhicules électriques. Ils ont expédié 70 % de plus que le troisième acteur. Le cabinet estime que la division batteries seule pourrait valoir 110 milliards de dollars, soit quasiment la valeur boursière actuelle de l’entreprise, autour de 115 milliards de dollars. À titre de comparaison, c’est plus du double de la capitalisation boursière actuelle de Ford, qui est de 55 milliards de dollars.
Le chiffre d’affaires provenant de la vente de batteries à des clients externes était supérieur à 10 % l’an dernier, et Bernstein pense qu’il pourrait atteindre le milieu de la tranche des dix pour cent en 2024.
Côté automobile, le cabinet prévoit une croissance domestique de 10 % pour BYD, soit 5,4 millions d’unités, et une croissance de 4,4 % des exportations, atteignant 1,5 million. Selon l’association automobile du pays, le marché automobile total de la Chine ne devrait croître que de 1 %, tandis que les véhicules à nouvelles énergies (y compris tout-électrique et hybride) devraient grimper de 15,2 %.
Bernstein a fixé un objectif de cours de 130 dollars hongkongais pour l’action BYD, soit environ 16,67 dollars. Cela représente environ 30 % de plus que le cours de clôture de vendredi dernier. Les analystes s’attendent à au moins 10 nouveaux modèles BYD cette année. Ils anticipent également des évolutions majeures avec « les prochains véhicules électriques à batterie et les mises à niveau technologiques des batteries ».
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