Benchmark menyebut Canaan sebagai 'permainan jangka panjang yang kuat' dalam penambangan bitcoin, menetapkan target harga $3

Benchmark telah memulai liputan pada Canaan yang terdaftar di Nasdaq (kode saham: CAN) dengan peringkat "beli" dan target harga $3, menyebut penambang bitcoin mikro-cap ini sebagai permainan nilai jangka panjang yang diperdagangkan dengan diskon besar.

Analis ekuitas Mark Palmer menyebutkan model bisnis terintegrasi vertikal Canaan — menggabungkan produksi perangkat keras penambangan bitcoin dengan operasi penambangan miliknya sendiri — sebagai pembeda utama yang siap mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga bitcoin.

"Pendekatan terintegrasi vertikal CAN membedakannya dalam ruang penambangan bitcoin sambil memposisikannya untuk memanfaatkan penjualan chip/rig dan pendapatan penambangan milik sendiri," tulis Palmer dalam catatan kepada klien. "Kami percaya ADR perusahaan sangat murah...dan mengharapkan harga mereka meningkat seiring dengan pelaksanaan strateginya, dengan potensi angin belakang datang dari kenaikan harga bitcoin."

Canaan, yang memperkenalkan rig penambangan bitcoin bertenaga ASIC pertama pada tahun 2013 di bawah merek Avalon, baru-baru ini memulai pengiriman massal mesin seri A15. Perusahaan menjual rekor 9,1 juta TH/s pada kuartal keempat, naik 66% dari tahun ke tahun, dengan pendapatan peralatan mencapai puncak dua tahun sebesar $73 juta. Canaan juga menyelesaikan tape-out dari seri A16 generasi berikutnya, yang diharapkan dapat memberikan hingga 300 TH/s dalam konfigurasi pendingin udara standar.

Perusahaan juga meningkatkan operasi penambangan mandirinya. Sementara hanya 16,3% dari pendapatan 2024 berasal dari penambangan mandiri, Canaan bertujuan untuk meningkatkan daya komputasinya menjadi 10 EH/s di Amerika Utara dan 15 EH/s secara global pada pertengahan 2025, naik dari 3,02 dan 8,11 EH/s, masing-masing, per 31 Maret.

Canaan juga memperluas ke pasar konsumen dengan Avalon Q, penambang kelas profesional yang dirancang untuk penggunaan residensial. Perangkat ini memberikan hingga 90 TH/s dan memiliki konsumsi daya yang dapat disesuaikan serta operasi dengan kebisingan rendah, memposisikan perusahaan untuk mendiversifikasi basis pendapatannya.

Kepemilikan bitcoin perusahaan memberikan lantai penilaian tambahan. Per 31 Maret, Canaan memegang 1.408 BTC, bernilai sekitar $133 juta, setara dengan hampir 70% dari kapitalisasi pasarnya. Dengan saham saat ini diperdagangkan pada 0,2 kali pendapatan 2025 yang diproyeksikan, Palmer mengatakan saham tersebut tampak sangat undervalued relatif terhadap rekan-rekannya.

Saham Canaan diperdagangkan sekitar $0,60 per saham dengan kapitalisasi pasar $245 juta. Saham tersebut turun lebih dari 30% selama setahun terakhir.