Analisis: Rekor Tertinggi Ethereum Menunjukkan Pergeseran Momentum, Lonjakan Leverage Pasar Memicu Kekhawatiran Ekor Banteng

BlockBeats melaporkan, pada 27 Agustus, Kepala Riset K33, Vetle Lunde, menyatakan bahwa seorang pemegang jangka panjang menukar 22.400 BTC menjadi ETH, mendorong Ethereum mencetak rekor tertinggi sepanjang masa minggu lalu dan menunjukkan pergeseran momentum pasar. Namun, pelemahan harga Bitcoin baru-baru ini kemungkinan belum berakhir, lonjakan leverage serta rotasi dana yang signifikan ke Ethereum membuatnya tetap tertekan dalam jangka pendek. Open interest (OI) futures perpetual Bitcoin melonjak ke level tertinggi dua tahun, melebihi 310.000 BTC (sekitar 34 miliar dolar AS), meningkat 41.607 BTC dalam dua bulan terakhir, dengan lonjakan 13.472 BTC pada akhir pekan lalu, menandai potensi titik balik. Tingkat pendanaan tahunan Bitcoin melonjak dari 3% menjadi hampir 11%, menunjukkan posisi long yang semakin agresif selama periode harga yang relatif stagnan.

Lunde menyatakan bahwa situasi saat ini mirip dengan akumulasi leverage pada musim panas 2023 dan 2024, yang keduanya memicu gelombang likuidasi besar pada bulan Agustus. Puncak OI kali ini terjadi di akhir bulan, mengindikasikan pasar mungkin memasuki periode konsolidasi yang lebih lama, sehingga pembeli yang mencoba membeli di harga bawah bisa terjebak. Lunde memperingatkan: "Dalam jangka pendek, risiko squeeze pada posisi long cukup tinggi, disarankan untuk tetap konservatif sebelum pasar membersihkan leverage berlebih."

Secara historis, rekor tertinggi Ethereum sering menandai puncak pasar kripto secara keseluruhan, dengan siklus tahun 2017 dan 2021 menunjukkan pola serupa: Ethereum menembus rekor, aset kripto lain melonjak, Bitcoin stagnan karena permintaan melemah, memicu kekhawatiran akhir bull market. Namun, saat ini dominasi pasar BTC masih tinggi di 58,6%, jauh di atas puncak sebelumnya yang kurang dari 40%. Seiring dengan kematangan kekuatan relatif Ethereum, para trader mengamati apakah siklus kali ini akan mengikuti pola historis atau sepenuhnya menyimpang.