Dari "Petrodollar" ke "Renminbi Listrik", Peluang Era AI+ Stablecoin

Kata Pengantar

20 tahun yang lalu, saya sudah tertarik dengan isu keamanan energi Tiongkok saat masih di sekolah menengah, dan dari situlah saya membuka pintu menuju karier di investasi makro, pembayaran global, dan cryptocurrency.

Di era revolusi produktivitas + hubungan produksi yang dipicu oleh AI dan Crypto saat ini, tak disangka cerita kembali ke titik awal yaitu energi dan listrik.

Jangkar Baru untuk Mata Uang

Di era AI, "listrik" telah menjadi faktor langka yang baru.

Siapa yang mampu mengorganisir listrik dan daya komputasi dalam skala lebih besar, biaya lebih rendah, dan lebih stabil, dialah yang lebih layak untuk memasukkan mata uangnya ke dalam jaringan pembayaran generasi berikutnya.

Stablecoin bukanlah sihir, ia hanya mengemas rantai industri, rantai energi, dan rantai penyelesaian suatu negara menjadi sebuah "antarmuka" yang dapat diprogram.

Ketika antarmuka ini terhubung ke pembangkit listrik dan pusat data, jangkar mata uang pun diam-diam berpindah dari emas dan minyak ke kilowatt-jam.

Jika kita melihat garis waktu cerita dolar AS: paruh pertama mengandalkan standar emas, paruh kedua pada standar minyak, lalu menjadi "standar utang"—likuiditas utama yang disediakan oleh pasar fiskal dan obligasi negara yang tak tertandingi.

Sistem ini tidak mungkin runtuh dalam semalam, namun di era"revolusi produktivitas AI, revolusi hubungan produksi Crypto", ini bukan lagi satu-satunya pilihan alami.

Ketika jangkar mata uang beralih dari fisik ke neraca, politik dan jangka waktu akan meresap ke dalam penetapan harga.

Bahkan jika pasar tidak menerima narasi siklus panjang yang paling pesimistis, kita tetap bisa melihat jalur paralel lain sedang dibangun.

Flywheel Stablecoin

Stablecoin adalah jalur baru ini, yang memindahkan penyelesaian dari agen lintas negara dan sistem pesan ke jaringan terbuka dan penyelesaian peer-to-peer.

Geopolitik membuat masalah abstrak menjadi sangat konkret—ketika beberapa bank dikeluarkan dari SWIFT, ketika organisasi kartu menangguhkan layanan di beberapa pasar, perusahaan dan negara secara alami akan mencari jalur yang "tidak bisa dicabut listriknya".

Di sini kita tidak membahas nilai, hanya realitas fisik: jika ekspor Anda dapat diselesaikan melalui jalur yang tidak bisa diputus oleh orang lain, kekuatan tawar Anda akan berkembang secara eksponensial melalui efek jaringan.

Inilah mengapa berita tentang "stablecoin RMB" di permukaan tampak seperti token, namun dasarnya adalah energi.

Selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, Tiongkok tidak hanya mengekspor peralatan dan proyek ke luar negeri, tetapi juga mengemas kemampuan penuh "listrik—komputasi—penggunaan" seperti pembangkit listrik, transmisi, penyimpanan energi, dan pusat data menjadi produk yang dapat direplikasi.

Token hanyalah pengalaman pengguna dalam penyelesaian, keunggulan kompetitif terletak pada kemampuan pasokan nyata yang dibangun dari listrik dan beton bertulang.

Siklus tertutup ini sebenarnya sudah berjalan di beberapa tempat dalam versi "tanpa token".

Belanja modal pembangkit listrik berasal dari Tiongkok, peralatan dari Tiongkok, operasi dan suku cadang dari Tiongkok, pembayaran listrik dihitung dalam RMB, dana dihubungkan melalui akun onshore dan offshore di Hong Kong.

Bayangkan stop kontak di dinding sebagai pintu masuk arus kas, pembayaran listrik melewati jaringan distribusi lokal, dan akhirnya berhenti di akun RMB, tanpa perlu perantara dolar AS untuk mengambil nilai di tengah.

Jika jalur ini ditambah satu lapisan penyelesaian yang dapat diprogram, stablecoin hanya mempercepat kecepatan, dan pembiayaan serta manajemen risiko menjadi kode.

Energi dan Infrastruktur

Mengapa harus energi?

Karena AI telah menempatkan listrik di pusat panggung mata uang, karena dengan adopsi AI secara luas, pelatihan dan inferensi telah berubah dari masalah matematika menjadi masalah listrik.

Saat ini, pusat data telah mengonsumsi porsi listrik global yang signifikan, sementara skala model dan kepadatan layanan masih terus meningkat.

Perusahaan teknologi besar AS terjun ke "listrik dasar yang bersih dan stabil": kontrak nuklir, penguncian volume jangka panjang, distribusi dan penyimpanan energi secara bersamaan.

Ini bukan soal ESG, melainkan batasan fisik energi tradisional.

Batas atas AI ditentukan oleh generator di balik stop kontak.

Pertanyaan berikutnya lebih tajam: siapa yang bisa membangun listrik dengan paling cepat, skala terbesar, tepat waktu dan berkualitas?

Mengintegrasikan turbin angin, fotovoltaik, inverter, transformator, transmisi DC, sinkronisasi, penyimpanan, pendinginan, dan kawasan industri secara terpadu, serta mengirimkannya sesuai jadwal di lingkungan geografis dan regulasi yang asing, ini menguji klaster industri, elastisitas rantai pasokan, dan "memori otot" rekayasa.

Selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, proyek jalan raya, kereta api, pembangkit listrik tenaga air, transmisi ultra-tinggi, dan berbagai kawasan industri di luar negeri terus berkembang, membuat flywheel "listrik—rekayasa—keuangan" semakin lancar.

Pengalaman paling nyata adalah saat saya bekerja di Franklin Templeton pada 2014 sebagai investor makro, saat dinas ke Afrika, jalan tol baru langsung menuju Nairobi, dan pusat konvensi Zambia tiba-tiba menjadi landmark baru di sana.

Tim rekayasa menghadapi medan yang rumit hanya menganggapnya sebagai masalah manajemen jadwal. Anda bisa meragukan efisiensi modal, tapi sulit menyangkal kemampuan "pengiriman tepat waktu" di lingkungan kompleks seperti ini, dan inilah bagian paling langka dari siklus tertutup "listrik—mata uang".

Efisiensi modal investasi mungkin bukan yang "paling optimal" menurut buku teks, tapi kemampuan ini dibangun dari akumulasi jangka panjang, dan ini adalah keunggulan kompetitif yang tak terlihat di buku besar.

Tentu saja minyak masih ada di panggung, terutama di Timur Tengah—wilayah yang juga merangkul aset kripto dan eksperimen penyelesaian baru.

Namun dalam dekade berikutnya, fokus energi akan lebih banyak beralih ke listrik bersih yang dapat diperbarui dan "lokal".

Pembangkit listrik tenaga air, angin, surya, dan penyimpanan energi mengunci nilai pada geografi, ditambah tuntutan kedaulatan data nasional, pusat data lokal dan listrik lokal adalah pasangan alami:satu sisi listrik jadi komputasi, satu sisi komputasi jadi layanan, dan penyelesaian sebaiknya melalui jalur yang tidak perlu melewati sistem negara lain.

Implementasi Stablecoin RMB

Ada dua jalur yang sangat realistis di sini.

Jalur pertama adalah langsung untuk penyelesaian listrik.

Kontrak jual beli listrik lebih cocok dengan sifat programmable stablecoin dibandingkan perdagangan komoditas—berapa yang dihasilkan, berapa yang dicatat, berapa yang dibayar, semua data terintegrasi, dan mata uang bisa mengikuti meteran listrik.

Saat ini sudah ada pembayaran listrik, biaya operasional, dan leasing pembiayaan yang dihitung dalam RMB, tokenisasi hanya membuat pembukuan lebih cepat, pembiayaan lebih fleksibel, dan agunan lebih dapat dikombinasikan.

Jalur kedua adalah untuk penyelesaian layanan daya komputasi dan model.

Listrik di pusat data berubah menjadi "output AI", perusahaan dan pengembang membeli panggilan API, token model, penyimpanan vektor, dan waktu inferensi dengan stablecoin.

Banyak layanan digital lintas negara di pasar berkembang sudah lama menggunakan stablecoin dolar sebagai "pengganti dolar", dan ketika rantai pasokan dan layanan semakin banyak berasal dari Tiongkok, stablecoin RMB offshore menjadi pilihan kedua yang alami.

Jika kerangka ini masih terasa abstrak, mari kembali ke sebuah kasus yang pernah ditertawakan.

Pada 2021, saat saya di Strike milik Jack Mallers bertanggung jawab atas strategi global, saya membantu El Salvador menjadikan bitcoin sebagai mata uang resmi, saat itu presiden mengusulkan penambangan dengan "energi panas bumi gunung berapi", mengubah sumber daya lokal menjadi aset digital global.

Prosesnya memang tidak sempurna, tapi arahnya benar: mengubah keunggulan alam "khusus geografi" menjadi unit nilai yang dapat diperdagangkan melalui energi dan kode.

AI dan stablecoin sedang mengindustrialisasi ide ini.

Dulu "menambang dengan gunung berapi" dianggap lelucon, kini jika dilihat lagi, memanfaatkan energi lokal untuk mendigitalkan nilai justru seperti versi awal dari "standar listrik".

Flywheel Paruh Kedua Ekspansi Global

Kembali ke garis utama, dari minyak ke listrik, kunci siklus tertutup ada pada "daur ulang" mata uang.

Dulu orang meragukan penyelesaian energi dengan RMB, pertanyaan terbesarnya adalah "apa yang bisa dibeli dengan RMB yang didapat?"

Jawaban tradisional adalah offshore RMB pool, dim sum bond, panda bond, bisa digunakan, tapi pasarnya tipis.

Jawaban baru lebih langsung: beli listrik, beli komputasi, beli peralatan, beli layanan.

Generator Anda, inverter, sistem penyimpanan, kendaraan lengkap dan fasilitas pengisian berasal dari Tiongkok, operasi dan upgrade dari Tiongkok, perangkat keras dan lunak pusat data serta layanan juga dari Tiongkok, maka "daur ulang" cadangan devisa tidak perlu lagi melalui dolar AS.

Terlebih lagi, dengan semakin luasnya ekspor "China Smart Manufacturing", barang yang bisa dibeli dengan RMB hampir dapat memenuhi semua kebutuhan hidup dan bisnis, bahkan kita bisa meninggalkan white label untuk merek luar negeri dan benar-benar menyediakan produk berkualitas langsung.

Tentu saja ini berarti"paruh kedua ekspansi global" kita harus lebih banyak belajar tentang kekuatan merek dan storytelling, tapi setidaknya daya beli dan likuiditas mata uang akan tumbuh secara alami di sisi pasokan.

Persaingan dan Kerja Sama Baru Negara Besar

Jika kesimpulannya harus diucapkan lebih blak-blakan: pemenang perang stablecoin belum tentu token dengan audit terbaik atau regulasi paling ramah, tapi sistem mata uang yang paling erat terhubung dengan "listrik murah, stabil, dan daya komputasi tinggi".

Jika Tiongkok mendorong stablecoin RMB offshore, "senjata rahasia" sebenarnya bukan desain token, tapi kemampuan untuk mengirimkan turbin angin, fotovoltaik, transformator, transmisi ultra-tinggi, dan pusat data secara global, dan menghitung semuanya dalam RMB.

Itulah tatanan mata uang baru dari "jangkar minyak" menuju "jangkar listrik".

Tentu saja, jalan ini tidak tanpa hambatan.

Ekspansi listrik dasar nuklir dan bersih akan dibatasi oleh persetujuan dan rantai pasokan, sulit untuk langsung tercapai dalam jangka pendek.

Dan jangan remehkan kemampuan pemulihan diri Amerika Serikat: jika kerangka stablecoin dolar yang patuh berjalan lancar, dan investasi besar dilakukan pada listrik bersih dan stabil, efek jaringan dolar bisa diperkuat lagi di sisi perangkat lunak.

Secara arah, AI telah menetapkan listrik sebagai kendala baru; di bawah kendala, pembayaran akan mengikuti jalur biaya terendah, dan mata uang akan mengikutinya.

Jika artikel ini hanya boleh meninggalkan satu kalimat untuk pembaca, saya akan memilih ini:

AI menjadikan listrik sebagai "variabel utama", crypto dan stablecoin hanya menghubungkan variabel fisik ini langsung ke sistem moneter; siapa yang paling efektif mengorganisir listrik dan komputasi, dialah yang lebih layak mendefinisikan antarmuka mata uang generasi berikutnya.

Tentang Penulis

Charlie pernah menjadi analis makro di raksasa keuangan tradisional Franklin Templeton, juga telah bekerja bertahun-tahun di bidang pembayaran, bergabung dengan Adyen sejak awal hingga IPO; mulai berinvestasi di bitcoin pada 2014, pada 2021 saat menjabat sebagai VP di Strike membantu El Salvador menjadi negara pertama yang menjadikan bitcoin sebagai cadangan resmi, dan juga bertanggung jawab atas bisnis pembayaran bitcoin dan stablecoin di Amerika Latin selama di Strike.