Investor teknologi yang puas diri menghadapi ujian realitas

Pasar saat ini tampaknya memberikan sedikit dukungan bagi kedua pihak, baik bullish maupun bearish — atau bisa juga dikatakan, tidak ada dukungan yang jelas bagi keduanya.

Para investor tengah memantau dengan seksama proses konfirmasi penunjukan kandidat Federal Reserve yang diajukan oleh Presiden Trump, Stephen Miran. Perkembangan proses ini kemungkinan akan terus mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS: selama seminggu terakhir, kekhawatiran investor terhadap independensi Federal Reserve yang terancam dan lonjakan utang pemerintah telah menyebabkan kenaikan imbal hasil obligasi, yang pada gilirannya memberikan tekanan pada pasar saham.

Pendapat dari Goldman Sachs bahwa “harga emas mungkin naik hingga 5.000 dolar AS per ons” juga tidak mampu meningkatkan sentimen pasar; selain itu, laporan ketenagakerjaan ADP yang dirilis pagi ini juga biasa-biasa saja, tanpa sorotan berarti.

Mungkin saja, bagi pihak bullish, pasar saat ini sama sekali tidak memberikan sentimen positif.

Laporan keuangan dari perusahaan inti kecerdasan buatan (AI) seperti Salesforce (kode saham: CRM), C3.ai (kode saham: AI), Figma (kode saham: FIG) tidak memenuhi ekspektasi pasar, sehingga harga saham mereka anjlok tajam hari ini.

Para profesional Wall Street mengatakan kepada saya bahwa tren perdagangan AI yang dulu sangat panas, kini mungkin sudah “tidak seindah dulu”.

Pandangan Panorama Pasar

Semuanya Tidak Lepas dari Federal Reserve

Saat ini pasar mendekati titik tertinggi sepanjang sejarah, dan alasan utamanya hanya satu: investor percaya bahwa Federal Reserve tidak hanya akan memangkas suku bunga dalam beberapa minggu ke depan, tetapi juga akan mempertahankan jalur pemangkasan suku bunga sepanjang tahun 2026. Namun, investor papan atas memberi tahu saya bahwa ekspektasi pasar terhadap prospek ini mungkin terlalu optimis — karena kebijakan moneter tetap menjadi faktor risiko potensial bagi inflasi. Oleh karena itu, menganalisis data ekonomi seperti laporan ketenagakerjaan ADP hari ini menjadi sangat penting. Laporan tersebut menunjukkan bahwa pada bulan Agustus, AS hanya menambah 54.000 lapangan kerja, yang menjadi pertanda untuk laporan ketenagakerjaan resmi yang akan dirilis besok pagi (yang juga diperkirakan akan lemah). Saat ini, ekspektasi pasar terhadap laporan resmi adalah penambahan sekitar 80.000 lapangan kerja di AS pada bulan Agustus.

Jika Tren Perdagangan AI Meredup, Ke Mana Arah Pasar?

Kinerja kuat pasar pada tahun 2025 sebagian besar didorong oleh sentimen optimis di bidang AI. Kini, optimisme yang berlebihan ini menghadapi ujian berat. Laporan keuangan dari perusahaan seperti Salesforce, C3.ai, Figma tidak mampu memberikan kejutan positif bagi pasar, sehingga harga saham mereka anjlok tajam hari ini — jelas, suasana optimis yang dibangun dalam konferensi telepon laporan keuangan tidak cukup untuk menutupi masalah kinerja yang lemah yang terungkap dalam laporan keuangan. Mengingat pertumbuhan ekonomi AS tampaknya melambat, kekhawatiran Wall Street terhadap “laju pertumbuhan permintaan AI di sektor korporasi” semakin meningkat.

Kinerja Emas Mingguan Sangat Mengesankan

Didorong oleh kekhawatiran investor terhadap prospek inflasi, harga emas sebagai komoditas utama terus mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Selama setahun terakhir, harga emas telah naik sekitar 42%, dengan harga perdagangan hari ini sekitar 3.600 dolar AS per ons. Goldman Sachs menyatakan bahwa kenaikan harga emas baru saja dimulai! Samantha Dart, Co-Head of Commodities Research di Goldman Sachs, menulis dalam laporannya: “Jika investor swasta secara signifikan meningkatkan alokasi emas, kami percaya harga emas berpotensi menembus target dasar kami ‘4.000 dolar AS per ons pada pertengahan 2026’. Oleh karena itu, emas tetap menjadi rekomendasi bullish paling kami yakini.” Dart juga menambahkan, jika pemerintah negara-negara meningkatkan pembelian emas, tidak menutup kemungkinan harga emas akan mencapai 5.000 dolar AS per ons.

Analisis Saham: C3.ai

Beberapa minggu lalu, C3.ai telah memberikan peringatan awal tentang kinerja kuartal yang buruk; kini setelah laporan keuangan lengkap dirilis, harga sahamnya semakin tertekan. Konferensi telepon laporan keuangan perusahaan ini tidak hanya singkat, tetapi juga tidak menunjukkan nada optimis sama sekali — CEO baru yang baru saja diangkat tadi malam langsung mulai menyusun rencana baru, sehingga perusahaan membatalkan panduan kinerja tahunan.

CEO baru, Stephen Ehikian, pernah bekerja di pemerintahan Trump, menjabat di Departemen Efisiensi Pemerintah (DOGE) yang bertanggung jawab untuk mengurangi pengeluaran pemerintah (terutama biaya sewa gedung pemerintah). Selain itu, ia memiliki latar belakang yang kuat di industri teknologi (pernah menjual dua perusahaan ke Salesforce), pengalaman ini juga membantunya menjembatani proyek kerja sama AI antara perusahaan swasta besar dan pemerintah.

Ehikian mengatakan dalam program “Opening Bid”: “Terus terang, saya memahami proses pengadaan pemerintah federal, dan juga mengetahui bidang utama aplikasi AI. Saya percaya, sudut pandang ini akan membantu C3.ai memiliki keunggulan unik dalam mendorong pertumbuhan bisnis pemerintah federal, negara bagian, dan pemerintah lokal.”

Ehikian akan menggantikan pendiri perusahaan, Thomas Siebel, sebagai CEO. Siebel telah mengumumkan pada bulan Juli bahwa ia akan mengundurkan diri dari posisi CEO karena menderita penyakit autoimun yang menyebabkan “kerusakan penglihatan yang parah”.

Dari riwayat kariernya, Ehikian jelas merupakan pilihan yang baik. Namun, ia harus segera mengambil tindakan untuk memulihkan kepercayaan investor.