Dari "Siapa Memberi Uang ke Siapa" ke "Hanya Memberi ke Orang yang Tepat": Launchpad Generasi Berikutnya Harus Dirombak Ulang

Launchpad generasi berikutnya mungkin dapat membantu mengatasi masalah peluncuran komunitas di bidang kripto, sementara airdrop belum pernah benar-benar menyelesaikan masalah ini.

Penulis: Nishil Jain

Penerjemah: Block unicorn

Pendahuluan

Dengan munculnya berbagai platform Launchpad, persaingan pasar menjadi semakin ketat.

Pada bulan Oktober, Coinbase mengakuisisi Echo dan meluncurkan platform penjualan tokennya pada awal bulan ini; pada bulan September, Kraken bekerja sama dengan Legion. Sementara itu, Binance memiliki hubungan erat dengan Buildlpad, dan PumpFun sedang mencoba menerbitkan token utilitas melalui Spotlight.

Kemajuan ini terjadi di saat minat dan kepercayaan investor terhadap pasar kripto mulai pulih.

Umbra Privacy mengumpulkan 156 juta dolar AS di MetaDAO dengan target penggalangan dana sebesar 750 ribu dolar AS, sementara Yieldbasis di Legion mengalami kelebihan permintaan hingga 98 kali lipat hanya dalam waktu kurang dari satu hari setelah peluncuran. Aria Protocol di Buildpad mengalami kelebihan permintaan hingga 20 kali lipat, menarik lebih dari 30 ribu pengguna untuk berpartisipasi.

Seiring proyek token mulai mengumpulkan dana dengan harga berkali-kali lipat dari harga penerbitan, menyaring kebisingan menjadi sangat penting.

Dalam artikel kami sebelumnya "Pembentukan Modal di Bidang Kripto", Saurabh menjelaskan bagaimana pembentukan modal di bidang kripto telah berkembang. Ia membahas bagaimana model investasi baru seperti Flying Tulip dan mekanisme penerbitan token MetaDAO mencoba mengatasi potensi konflik kepentingan antara tim, investor, dan pengguna. Setiap model baru mengklaim dapat menyeimbangkan kepentingan semua pihak dengan lebih baik.

Meski keberhasilan model-model ini masih harus diuji, kita melihat berbagai Launchpad mencoba menyelesaikan konflik antara investor, pengguna, dan tim dengan cara yang berbeda. Mereka memungkinkan pihak proyek untuk secara mandiri memilih investor dalam penjualan token publik, sehingga dapat melakukan kurasi daftar investor (Cap Table).

Pada artikel hari ini, saya akan mengajak Anda memahami alasan dan cara terjadinya seleksi investor.

Dari "Siapa Cepat Dia Dapat" ke Pemegang Token Pilihan

Antara tahun 2017 hingga 2019, investasi proyek tahap awal sebagian besar menggunakan model "siapa cepat dia dapat", di mana investor berbondong-bondong masuk untuk mendapatkan valuasi rendah, biasanya demi mendapatkan keuntungan cepat di awal peluncuran proyek. Studi terhadap lebih dari 300 proyek token menunjukkan bahwa 30% investor keluar pada bulan pertama setelah peluncuran proyek.

Meski imbal hasil cepat selalu menggoda investor, pihak proyek tidak berkewajiban menerima setiap dompet yang mengajukan dana. Tim yang benar-benar visioner seharusnya dapat memilih partisipan mereka sendiri, menyaring investor yang berkomitmen untuk perkembangan jangka panjang.

Berikut adalah isi diskusi Ditto dari Eigencloud tentang pergeseran dari model penjualan "siapa cepat dia dapat" (FCFS) ke sistem penjualan yang berpusat pada komunitas.

Masalah dari beberapa gelombang pendanaan baru-baru ini adalah akhirnya terjebak dalam situasi "pasar lemon". Terlalu banyak proyek bermunculan, termasuk penipuan atau jebakan, sehingga sulit membedakan proyek berkualitas dan proyek buruk.

Platform Launchpad tidak dapat melakukan audit ketat terhadap semua proyek yang terdaftar, sehingga tingkat kepercayaan investor rendah. Akibatnya, jumlah proyek melonjak, namun dana yang bersedia mendukung mereka tidak mencukupi.

Sekarang tampaknya situasinya mulai berubah lagi.

Platform penggalangan dana Echo milik Cobie telah mengumpulkan 200 juta dolar AS untuk lebih dari 300 proyek sejak diluncurkan. Sementara itu, pada beberapa proyek penggalangan dana independen, kita juga melihat jutaan dolar terkumpul hanya dalam beberapa menit. Pump.fun mengumpulkan 500 juta dolar AS dalam waktu kurang dari 12 menit; Plasma mengumpulkan 373 juta dolar AS dari target 50 juta dolar AS dalam penjualan publik proyek XPL-nya.

Pergeseran ini tidak hanya terjadi pada penerbitan token, tetapi juga pada Launchpad itu sendiri. Platform baru seperti Legion, Umbra, dan Echo berjanji memberikan transparansi lebih tinggi, mekanisme yang lebih jelas, dan arsitektur yang lebih matang bagi pendiri dan investor. Mereka menghilangkan asimetri informasi, memungkinkan investor membedakan kualitas proyek. Kini, investor dapat dengan jelas memahami valuasi proyek, jumlah dana yang dikumpulkan, serta detail terkait, sehingga lebih mampu menghindari risiko terjebak pada proyek yang buruk.

Hal ini membuat modal kembali mengalir ke investasi token, dengan jumlah pemesanan proyek jauh melebihi ekspektasi.

Launchpad generasi baru juga berupaya membangun komunitas investor yang sejalan dengan visi jangka panjang proyek.

Setelah Coinbase mengakuisisi Echo, mereka mengumumkan peluncuran platform penjualan token sendiri, dengan penekanan pada seleksi berdasarkan kecocokan pengguna dengan platform. Saat ini, mereka melacak pola penjualan token pengguna untuk melakukan seleksi. Pengguna yang menjual token dalam 30 hari setelah penjualan dimulai akan mendapatkan alokasi lebih rendah, dan lebih banyak indikator kecocokan akan segera diumumkan.

Pergeseran konsep alokasi yang berpusat pada komunitas ini juga tercermin dalam desain airdrop Monad dan rencana alokasi MegaETH, yang semuanya berfokus pada anggota komunitas.

Rasio pemesanan MegaETH sekitar 28 kali lipat. Proyek ini mengharuskan pengguna mengaitkan profil media sosial dan dompet mereka dengan riwayat on-chain, untuk menyaring daftar pemegang token yang dianggap paling sesuai dengan visi proyek.

Inilah perubahan yang sedang kita saksikan: ketika dana untuk berpartisipasi dalam proyek token kembali melimpah, pihak proyek perlu memilih kepada siapa dana tersebut akan dialokasikan. Launchpad generasi baru didirikan untuk mengatasi masalah ini.

Launchpad Generasi Berikutnya

Saat ini, platform seperti Legion, Buildlpad, MetaDAO, dan Kaito bermunculan sebagai perwakilan Launchpad baru. Langkah pertama adalah melakukan audit proyek untuk memastikan kepercayaan investor terhadap platform Launchpad; langkah berikutnya adalah melakukan audit terhadap investor yang berpartisipasi, agar alokasi dana sesuai dengan standar proyek.

Legion menganut konsep alokasi berbasis kinerja, menyediakan sistem peringkat anggota komunitas paling komprehensif. Platform ini telah berhasil melakukan 17 penerbitan token, dengan kelebihan permintaan pada penerbitan token terbaru mencapai sekitar 100 kali lipat.

Untuk memastikan token dalam penjualan kelebihan permintaan dapat sampai ke tangan yang tepat, setiap peserta akan diberikan skor Legion, yang mempertimbangkan riwayat dan aktivitas on-chain lintas protokol, kualifikasi pengembang (misal kontribusi GitHub), pengaruh sosial, cakupan jaringan, serta pernyataan kualitatif tentang kontribusi yang akan mereka berikan pada proyek.

Pendiri yang meluncurkan produk di Legion dapat memilih indikator bobot alokasi, seperti partisipasi pengembang, pengaruh sosial, partisipasi KOL (Key Opinion Leader), atau kontribusi edukasi komunitas, dan mendistribusikan bobot sesuai kebutuhan.

Kaito mengambil pendekatan yang lebih terarah, dengan mengalokasikan sebagian porsi kepada "pembicara" yang aktif berpartisipasi dalam diskusi di Twitter. Tingkat partisipasi akan diberi bobot berdasarkan reputasi voting dan pengaruh pernyataan pengguna, jumlah $KAITO yang di-stake, serta tingkat kelangkaan NFT genesis. Pihak proyek dapat memilih dari tipe pendukung prioritas ini.

Model Kaito membantu proyek menarik partisipan media sosial berpengaruh sebagai investor awal. Strategi ini sangat berguna untuk proyek yang sangat bergantung pada eksposur awal.

Konsep inti Buidlpad adalah alokasi berbasis modal. Semakin banyak dana yang di-stake pengguna, semakin banyak token yang didapat dalam penjualan token. Namun, ini juga membuat hanya dompet yang memiliki dana yang dapat berpartisipasi.

Untuk menyeimbangkan sistem berbasis modal ini, Buidlpad memperkenalkan "sistem tim", memberikan poin peringkat dan hadiah tambahan untuk perilaku komunitas seperti pembuatan konten, promosi edukasi, dan promosi sosial.

Dari keempat Launchpad ini, MetaDAO adalah yang paling unik. Dana yang dikumpulkan melalui MetaDAO ditempatkan di treasury on-chain, dan menggunakan mekanisme tata kelola pasar yang disebut Futarchy. Futarchy pada dasarnya adalah perdagangan futures token dasar, namun perdagangan didasarkan pada keputusan tata kelola, bukan harga.

Semua dana yang dikumpulkan disimpan di treasury on-chain, dan setiap pengeluaran diverifikasi oleh pasar bersyarat. Tim harus mengajukan rencana penggunaan dana, dan pemegang token bertaruh apakah tindakan tersebut akan menciptakan nilai. Hanya jika pasar mencapai konsensus, transaksi dapat dilakukan.

Investor MetaDAO dapat berpartisipasi tanpa izin dan sepenuhnya terbuka, setiap investor akan mendapatkan alokasi token sesuai dana yang mereka masukkan. Namun, pembangunan komunitas pemegang token dan penyelarasan kepentingan dilakukan setelah alokasi selesai. Setiap proposal di Futarchy adalah sebuah pasar, trader dapat menjual token ketika proposal disetujui, atau membeli lebih banyak. Dengan demikian, kelompok pemegang token akan terbentuk berdasarkan keputusan akhir.

Meski artikel ini berfokus pada skema alokasi terpilih, dari sudut pandang pihak proyek, masih banyak faktor lain yang perlu dipertimbangkan sebelum peluncuran, seperti standar seleksi proyek, fleksibilitas pendiri, biaya platform, dan dukungan pasca peluncuran. Tabel perbandingan berikut dapat membantu Anda memahami semua faktor ini secara sekilas.

Web3 dapat mengumpulkan pengguna, trader, dan kontributor melalui mekanisme insentif berbasis sistem reputasi yang dapat diverifikasi. Jika tidak ada mekanisme untuk menyingkirkan pelaku buruk atau menarik partisipan yang tepat, sebagian besar penjualan token komunitas masih akan berada pada tahap yang belum matang, dipenuhi oleh campuran antara pendukung sejati dan bukan. Launchpad saat ini memberikan tim kesempatan untuk memperbaiki sistem ekonomi token dan mengambil langkah pertama yang benar.

Proyek membutuhkan beberapa alat untuk mengidentifikasi pengguna yang tepat dalam ekosistem dan memberi penghargaan atas kontribusi nyata mereka. Ini termasuk pengguna berpengaruh dengan komunitas aktif di belakangnya, serta pendiri atau builder yang menciptakan aplikasi dan pengalaman berguna bagi orang lain. Kelompok pengguna ini memainkan peran penting dalam mendorong perkembangan ekosistem dan harus didorong untuk bertahan dalam jangka panjang.

Jika momentum saat ini dapat dipertahankan, Launchpad generasi berikutnya mungkin dapat membantu mengatasi masalah peluncuran komunitas di bidang kripto, sementara airdrop belum pernah benar-benar menyelesaikan masalah ini.