Penurunan tajam di awal perdagangan hari Senin, mengapa pasar kripto kembali dilanda kepanikan?

Sejak "penurunan tajam 1011", arus masuk dana pasar dan ketidakpastian makro telah memberikan dampak negatif yang serius pada pasar kripto.

Penulis: 1912212.eth, Foresight News

Setelah BTC perlahan naik dari 86.000 USD ke 93.000 USD, pasar belum juga mereda. Pada pukul 8 pagi waktu Asia Timur pada 1 Desember, BTC anjlok tajam sebesar 3,7% dalam satu jam, turun dari 90.000 USD ke bawah 87.000 USD. ETH juga turun dari 3.000 USD ke sekitar 2.800 USD, dan altcoin kembali mengalami penurunan secara luas.

Data dari Coinglass menunjukkan bahwa dalam 4 jam terakhir, total likuidasi di seluruh jaringan mencapai 434 juta USD, di mana posisi long yang dilikuidasi sebesar 423 juta USD.

Sentimen pasar kembali jatuh ke tingkat ketakutan ekstrem. Kali ini, waktu aksi jual sangat tepat. Satu jam terakhir di akhir bulan November secara paksa membentuk candle bearish besar dengan ekor atas yang sangat panjang, benar-benar menghancurkan kepercayaan terakhir para bull. Begitu candle bulanan ditutup bearish, secara teknikal langsung mengumumkan "struktur bull market rusak", semua pola bullish mingguan dan bulanan bisa runtuh.

Di Polymarket, probabilitas pasar bahwa BTC akan rebound ke 100.000 USD pada tahun 2025 turun menjadi 35%, sedangkan probabilitas turun ke 80.000 USD naik 15% menjadi 50%.

Pemicu utama kali ini sebenarnya bukan Federal Reserve, bukan kebijakan Trump, atau pengawasan yang semakin ketat dari China.

Pada 29 November, People's Bank of China mengadakan rapat mekanisme koordinasi untuk memerangi perdagangan dan spekulasi mata uang virtual. Pejabat dari Kementerian Keamanan Publik, Cyberspace Administration of China, Central Financial Office, Mahkamah Agung, Kejaksaan Agung, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi, Kementerian Kehakiman, People's Bank of China, Administrasi Negara untuk Regulasi Pasar, Administrasi Negara untuk Regulasi Keuangan, Komisi Sekuritas China, dan Administrasi Valuta Asing Negara menghadiri rapat tersebut. Rapat menekankan bahwa mata uang virtual tidak memiliki status hukum yang setara dengan mata uang fiat, tidak memiliki legal tender, dan tidak boleh serta tidak dapat digunakan sebagai alat pembayaran di pasar. Aktivitas bisnis terkait mata uang virtual dikategorikan sebagai aktivitas keuangan ilegal. Stablecoin adalah salah satu bentuk mata uang virtual, yang saat ini tidak dapat secara efektif memenuhi persyaratan identifikasi pelanggan, anti pencucian uang, dan sebagainya, serta berisiko digunakan untuk pencucian uang, penipuan investasi, dan transfer dana lintas batas ilegal.

Rapat meminta setiap unit untuk tetap berpegang pada pemikiran Xi Jinping tentang sosialisme dengan karakteristik Tiongkok untuk era baru sebagai pedoman, sepenuhnya melaksanakan semangat Kongres Nasional ke-20 Partai dan pleno-pleno ke-20, menjadikan pencegahan risiko sebagai tema abadi pekerjaan keuangan, terus mempertahankan kebijakan larangan terhadap mata uang virtual, dan terus memerangi aktivitas keuangan ilegal terkait mata uang virtual. Setiap unit harus memperdalam koordinasi, menyempurnakan kebijakan pengawasan dan dasar hukum, fokus pada aliran informasi dan dana, memperkuat berbagi informasi, lebih meningkatkan kemampuan pemantauan, dengan tegas memerangi aktivitas kriminal, melindungi keamanan aset masyarakat, dan menjaga stabilitas tatanan ekonomi dan keuangan.

Penindakan tegas kali ini melibatkan banyak departemen dan mengklasifikasikan stablecoin sebagai bentuk mata uang virtual serta menyoroti risiko pencucian uang dan penipuan, tanpa diragukan lagi kembali menambah tekanan pada kepercayaan pasar yang sudah rapuh.

Kebijakan "94" pada tahun 2017 dan "519" pada tahun 2021, keduanya menyebabkan penurunan besar di pasar kripto dalam waktu singkat.

Pasar tidak pernah kekurangan cerita, dan kali ini ceritanya adalah "gelombang terakhir dana dari China dipaksa keluar". Setelah cerita selesai, dimulailah musim dingin yang panjang.

Namun ada juga pendapat yang menyatakan bahwa sejak penurunan tajam 1011, arus masuk dana pasar dan ketidakpastian makro telah memberikan dampak negatif yang serius pada pasar kripto.

Rob Hadick, General Partner di Dragonfly, menyatakan bahwa peristiwa deleveraging yang dipicu oleh likuiditas rendah, manajemen risiko yang buruk, serta mekanisme oracle atau leverage yang lemah telah menyebabkan kerugian besar dan membawa ketidakpastian yang sangat besar.

Boris Revsin, General Partner dan Managing Director di Tribe Capital, juga memiliki pandangan yang sama, menyebut ini sebagai "pembersihan leverage" yang memicu efek domino di seluruh pasar. Pada saat yang sama, lingkungan makro juga menjadi tidak lagi bersahabat: ekspektasi penurunan suku bunga jangka pendek memudar, inflasi tetap tinggi, pasar tenaga kerja melemah, risiko geopolitik meningkat, dan tekanan konsumen bertambah.

Anirudh Pai, Partner di Robot Ventures, menyoroti kekhawatiran terhadap perlambatan ekonomi Amerika Serikat. Indikator pertumbuhan utama—termasuk Citi Economic Surprise Index dan 1-year inflation swap (derivatif untuk lindung nilai risiko inflasi)—sudah mulai melemah. Pai menyatakan bahwa pola ini juga pernah muncul sebelum kekhawatiran resesi di masa lalu, mendorong sentimen penghindaran risiko yang lebih luas.

Dan Matuszewski, Co-Founder CMS Holdings, menyatakan bahwa selain token yang didukung mekanisme buyback, hampir tidak ada "arus dana baru" ke pasar kripto, kecuali perusahaan DAT (Digital Asset Treasury). Seiring permintaan baru mengering dan arus masuk ETF tidak lagi memberikan dukungan efektif, penurunan harga menjadi lebih cepat.

Analis Timothy Peterson menyatakan bahwa tren Bitcoin saat ini sangat mirip dengan bear market tahun 2022, baik dari grafik harian maupun bulanan, korelasi harian Bitcoin tahun ini dengan 2022 mencapai 80%, sedangkan korelasi bulanan mencapai 98%. Jika sejarah terulang kembali, pemulihan harga Bitcoin yang sesungguhnya mungkin baru akan terjadi pada kuartal pertama tahun depan.