Tinjauan ETF Kripto 2025: Bitcoin, Ethereum Berkembang Pesat, Lebih Banyak Koin Seperti XRP Bergabung dalam Pesta

Hingga 15 Desember, ETF Bitcoin spot telah mencatat arus masuk bersih sebesar 57,7 miliar dolar AS sejak peluncuran historisnya pada Januari 2024. Jika dibandingkan dengan 36,2 miliar dolar AS pada awal tahun ini, pertumbuhannya mencapai 59%.

Penulis: André Beganski

Penerjemah: Block unicorn

Meskipun sebelumnya perusahaan manajemen aset telah berupaya keras untuk meluncurkan produk yang melacak harga spot Bitcoin dan Ethereum, setelah Presiden Trump kembali ke Gedung Putih pada bulan Januari, lingkungan regulasi mulai berubah, banyak yang memprediksi tahun 2025 akan menghadirkan peluang baru.

Berdasarkan data Farside Investors, hingga 15 Desember, ETF Bitcoin spot telah mencatat arus masuk bersih sebesar 57,7 miliar dolar AS sejak peluncurannya pada Januari 2024. Jika dibandingkan dengan 36,2 miliar dolar AS pada awal tahun ini, pertumbuhannya mencapai 59%. Namun, arus masuk dana tidak selalu stabil.

Misalnya, menurut data CoinGlass, pada 6 Oktober saat harga Bitcoin mendekati rekor tertinggi 126.000 dolar AS, investor membanjiri ETF Bitcoin spot dengan dana sebesar 1,2 miliar dolar AS. Beberapa minggu kemudian pada 11 November, ketika harga Bitcoin jatuh di bawah 90.000 dolar AS, investor menarik 900 juta dolar AS dari dana tersebut.

Namun, ini hanyalah hari terburuk kedua dalam sejarah ETF Bitcoin spot: Pada bulan Februari tahun ini, karena kekhawatiran tentang perdagangan dan inflasi, harga Bitcoin anjlok dan produk-produk tersebut mencatat arus keluar sebesar 1 miliar dolar AS.

Menurut data CoinGlass, sejak diluncurkan pada Juli tahun lalu hingga 15 Desember, ETF Ethereum spot telah mencatat arus masuk bersih sebesar 12,6 miliar dolar AS. Pada bulan Agustus, ketika harga Ethereum melonjak mendekati rekor tertinggi 4.950 dolar AS, produk-produk ini menerima arus masuk harian sebesar 1 miliar dolar AS.

Seiring dengan meningkatnya penerimaan lembaga keuangan terhadap produk-produk ini, ETF tersebut sebagian besar beroperasi di balik layar, karena perhatian publik lebih tertuju pada kemungkinan munculnya produk ETF baru di masa depan yang dapat mendorong harga aset digital atau memperluas saluran investor baru. Namun, beberapa pihak justru fokus pada ETF yang melacak berbagai mata uang kripto secara bersamaan, menganggap produk semacam ini sangat cocok untuk investor institusional.

Menyusun Standar Umum

Pada bulan September, Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat menyetujui standar pencatatan umum untuk trust berbasis komoditas, langkah ini diambil sebagai respons atas ekspektasi yang telah berkembang selama berbulan-bulan.

Berkas aplikasi ETF yang mencakup berbagai aset digital menumpuk di meja SEC, dan kuncinya terletak pada satu pertanyaan yang selama bertahun-tahun dihindari oleh pimpinan SEC sebelumnya: Kapan aset digital harus dianggap sebagai komoditas?

SEC kini tidak lagi harus memutuskan kelayakan setiap mata uang kripto secara kasus per kasus (dari dogecoin hingga meme coin presiden), melainkan telah menetapkan standar bagi bursa sehingga aset digital dapat memenuhi syarat sebagai trust berbasis komoditas.

Faktor terpenting di antaranya adalah: Aset digital yang didukung oleh ETF harus diperdagangkan di pasar yang diatur, memiliki riwayat perdagangan berjangka setidaknya enam bulan, atau telah mendukung satu ETF yang diperdagangkan di bursa dan memiliki kepemilikan aset terkait dalam jumlah besar.

Eric Balchunas, Analis ETF Senior dari Bloomberg, dalam wawancara dengan Decrypt pada bulan September mengatakan bahwa hal ini berarti setidaknya belasan mata uang kripto dapat segera "go live". Ia menganggap langkah ini sudah sesuai harapan.

James Seyffart, Analis Riset Senior Bloomberg, baru-baru ini menyampaikan di X bahwa persetujuan standar pencatatan umum akan sangat memperluas jumlah produk yang dapat diinvestasikan oleh investor, namun perusahaan manajemen aset masih menunggu hasil persetujuan setidaknya 126 ETF.

Aplikasi-aplikasi ini terutama berfokus pada token proyek keuangan terdesentralisasi yang sedang berkembang seperti Hyperliquid, serta beberapa meme coin yang relatif baru seperti Mog.

XRP dan Solana

Pertama Bitcoin, lalu Ethereum. Kini, investor AS dapat membeli ETF yang melacak harga spot XRP dan Solana, serta beberapa mata uang kripto lainnya.

XRP dan Solana masing-masing menduduki peringkat kelima dan ketujuh berdasarkan kapitalisasi pasar, keduanya pernah menghadapi hambatan regulasi selama pemerintahan Biden, namun seiring keduanya menjadi aset dasar dalam berbagai produk, hambatan tersebut perlahan menghilang.

Tahun lalu, peluncuran ETF Bitcoin spot memicu gelombang permintaan, mendorong harga Bitcoin ke rekor tertinggi. Meski mata uang kripto lain dengan skala lebih kecil belum mengalami hal yang sama, produk ETF yang secara khusus melacak XRP dan Solana tetap menunjukkan kinerja yang baik.

"Menurut saya, dampaknya terhadap harga mungkin tidak sebesar yang diharapkan, namun dari segi keunikan, mereka telah meraih kesuksesan besar dan membuktikan minat investor terhadap mata uang kripto selain Bitcoin dan Ethereum," kata Juan Leon, Senior Investment Strategist di Bitwise.

Leon menyatakan, ketika ETF Solana dan XRP diluncurkan pada bulan November, waktunya kurang menguntungkan karena dalam beberapa bulan terakhir kondisi makroekonomi menyebabkan harga aset digital menurun.

Meski demikian, menurut data CoinGlass, hingga 15 Desember, ETF Solana spot telah mencatat arus masuk bersih sebesar 92 juta dolar AS sejak peluncuran. ETF XRP spot yang diluncurkan pada bulan yang sama telah mencatat arus masuk bersih sekitar 883 juta dolar AS sejak mulai diperdagangkan.

Peluncuran ETF Solana juga menarik perhatian karena satu hal lain: mereka adalah salah satu ETF pertama yang membagikan sebagian hadiah staking kepada investor. Bulan lalu, Departemen Keuangan AS dan IRS mengeluarkan panduan baru yang semakin mendorong perkembangan ini.

BlackRock, perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, hingga kini belum memperluas lini produk mata uang kriptonya ke aset lain. Namun Leon menunjukkan, komunitas XRP dan Solana mungkin tidak membutuhkan kehadiran perusahaan-perusahaan ini.

"Dari kinerja ETF sejauh ini, partisipasi, kekuatan, dan skala komunitas ini jauh melampaui ekspektasi banyak orang," ujarnya, "Saya pikir ini pertanda baik bagi perkembangan kedua ekosistem tersebut pada tahun 2026."

Menurut data SoSoValue, hingga 15 Desember, ETF Dogecoin spot mencatat arus masuk bersih sebesar 2 juta dolar AS.

Pertarungan Indeks?

Menurut Gerry O'Shea, Kepala Global Market Insights di manajer aset Hashdex, pada tahun 2025, investor individu dan hedge fund adalah kelompok yang paling mungkin memiliki ETF mata uang kripto spot, namun pola ini mungkin akan segera berubah secara signifikan.

Ia mengatakan bahwa banyak penasihat dan investor profesional masih melakukan due diligence terhadap ETF yang melacak mata uang kripto, namun ia merasa mereka mungkin segera mulai mempertimbangkan secara serius untuk mengalokasikan aset ke produk semacam ini.

Selain itu, Vanguard awal bulan ini menyatakan akan mengizinkan 50 juta nasabahnya untuk memperdagangkan sebagian ETF mata uang kripto spot di platform pialangnya. Sementara itu, Bank of America juga telah menyetujui agar klien kekayaan privat dapat berinvestasi secara moderat dalam mata uang kripto mulai tahun depan.

"Sekitar satu tahun lalu, masih ada banyak ketidakpastian regulasi, mereka belum benar-benar siap terjun ke bidang ini," katanya. "Sekarang pertanyaannya bukan lagi apakah mereka sebaiknya berinvestasi, melainkan bagaimana mereka harus berinvestasi."

Dalam konteks ini, O'Shea berpendapat bahwa ETF yang melacak indeks aset digital akan menjadi topik hangat tahun depan. Ia menyatakan bahwa banyak investor profesional menghargai karakteristik dana ini yang portofolionya berubah seiring waktu, yang membuat mereka merasa relatif aman.

O’Shea menjelaskan: "Mereka dapat mengalokasikan ke ETF indeks, sehingga dapat berpartisipasi secara luas dalam potensi pertumbuhan pasar tanpa harus menguasai semua detail. Mereka tidak perlu memahami semua informasi tentang setiap aset secara spesifik."

Pada bulan Februari tahun ini, Hashdex meluncurkan ETF spot pertama di AS yang melacak berbagai aset digital—Hashdex Nasdaq Crypto Index ETF. ETF ini menggunakan Nasdaq Crypto Index sebagai model, memegang mata uang kripto seperti Cardano, Chainlink, dan Stellar, serta beberapa mata uang kripto utama lainnya.

Franklin Templeton, Grayscale, Bitwise, 21Shares, dan CoinShares juga telah meluncurkan produk serupa, meskipun beberapa di antaranya berinvestasi pada aset digital melalui derivatif. Menurut data ETF Trends, ETF indeks ini secara total memberikan peluang investasi pada 19 aset digital.

Meski beberapa dana pensiun AS telah membeli ETF Bitcoin spot, Dewan Investasi Wisconsin menjual seluruh kepemilikan senilai 300 juta dolar AS sekitar bulan Februari. Langkah ini terungkap melalui laporan 13F yang diajukan tiap kuartal oleh investor institusional besar.

Pada bulan November, Al Warda Investments mengungkapkan kepemilikan ETF Bitcoin spot BlackRock senilai 500 juta dolar AS. Perusahaan investasi ini terkait dengan Dewan Investasi Abu Dhabi (Abu Dhabi Investment Council adalah anak perusahaan Mubadala Investment Company), yang merupakan dana kekayaan negara Abu Dhabi.

Mubadala Investment Company sendiri juga mengungkapkan kepemilikan pada produk BlackRock ini pada bulan Februari, dengan nilai posisi sebesar 567 juta dolar AS menurut laporan 13F terbarunya. Sekitar waktu yang sama, dana abadi Universitas Harvard memiliki saham ETF tersebut senilai 433 juta dolar AS.

Universitas Brown dan Universitas Emory tahun ini juga mengungkapkan kepemilikan ETF Bitcoin spot, menjadi salah satu institusi pertama di tingkat institusional yang mengadopsi aset ini. Para analis umumnya percaya, perubahan pola investasi seperti ini dapat mengurangi volatilitas Bitcoin dan memperkecil tingkat penurunannya.

"Meskipun perubahan ini tidak drastis, tetap patut diperhatikan," kata O’Shea saat membahas meluasnya basis investor. "Perubahan dari investor ritel ke institusional sangat menguntungkan keberlanjutan jangka panjang aset seperti Bitcoin, karena investor institusional ini memiliki horizon investasi yang lebih panjang."