Mengapa "berita baik" tidak lagi menggerakkan Bitcoin? Hambatan makro terus-menerus tidak berdampak

Bitcoin diperdagangkan di kisaran $80.000 pada 31 Desember tepat saat inflasi AS mereda dan investor memperhitungkan pemangkasan suku bunga Federal Reserve.

Ketiadaan kelanjutan tren ini membuat para trader kini lebih mengandalkan hasil riil, mekanisme pasar uang, dan arus ETF spot ketimbang headline makro. Pergeseran ini membuat aksi harga tetap berada pada level-level tertentu, bahkan ketika narasi “pemangkasan akan datang” mendominasi.

Makro tanpa Ledakan: Mengapa “Kabar Baik” tidak menggerakkan Bitcoin

Data inflasi terbaru memperkuat narasi tersebut di atas kertas.

Indeks Harga Konsumen (CPI) utama naik 2,7% dibanding tahun sebelumnya di bulan November, dan CPI inti naik 2,6%.

Namun laporan tersebut juga datang dengan masalah kredibilitas, sehingga pasar lebih mudah memperlakukannya sebagai konfirmasi daripada informasi baru.

Gangguan data akibat penutupan pemerintahan mempengaruhi pengumpulan dan waktu pelaporan. Termasuk di dalamnya pembatalan CPI Oktober dan pengumpulan data November yang tertunda hingga periode dengan efek diskon libur.

Kebijakan juga memberikan penguatan yang beragam, bukan dorongan risiko yang bersih.

Rentang target fed funds berada di 3,50–3,75% setelah pemangkasan ketiga pada 2025.

Ringkasan Proyeksi Ekonomi Desember menunjukkan median satu kali pemangkasan pada 2026, dengan sebaran yang luas, menurut Federal Reserve.

Bagi trader yang ingin mengetahui peluang pasar saat ini daripada proyeksi The Fed, FedWatch CME Group tetap menjadi acuan standar.

Perbedaan antara probabilitas implisit dan titik tengah pembuat kebijakan adalah bagian dari alasan mengapa “pemangkasan” saja belum cukup untuk mendorong Bitcoin keluar dari kisarannya.

Keterbatasan tersebut terlihat pada tingkat diskonto yang paling penting untuk aset bergaya durasi: hasil riil.

Hasil riil TIPS 10-tahun berada di sekitar 1,90% pada akhir Desember.

Ketika hasil riil bertahan di level tersebut, kebijakan nominal yang lebih mudah bisa berdampingan dengan kondisi keuangan riil yang ketat. Hal ini bisa membatasi kenaikan yang biasanya diharapkan trader dari pemangkasan suku bunga.

Dengan kata lain, pasar bisa merayakan “pemangkasan” sementara Bitcoin menunggu kombinasi yang cenderung lebih penting: hasil riil yang lebih rendah dan dorongan likuiditas yang lebih bersih yang menjangkau pembeli marjinal.

Mengapa pemangkasan suku bunga saja belum cukup untuk mendorong Bitcoin naik lebih tinggi

Kondisi likuiditas juga tampak kurang sederhana dibanding narasi pelonggaran, terutama menjelang akhir tahun.

Pemanfaatan Standing Repo Facility New York Fed mencapai rekor $74,6 miliar pada 31 Desember, sementara saldo reverse repo juga naik di akhir tahun.

Kombinasi tersebut dapat diartikan sebagai “likuiditas tersedia” tanpa berarti “likuiditas mudah,” sebuah perbedaan yang penting untuk penempatan risiko dengan leverage.

Mekanisme di balik tekanan jenis ini tidak hanya terkait suku bunga kebijakan The Fed. Ini juga mencerminkan kapasitas neraca dan perpindahan kas seperti fluktuasi di Treasury General Account, yang telah dijelaskan Federal Reserve sebagai saluran yang dapat menguras atau menambah cadangan secara independen dari kebijakan utama.

Tingkat neraca The Fed, yang dilacak mingguan melalui WALCL FRED, tetap menjadi referensi bagi investor yang mencari konfirmasi bahwa likuiditas benar-benar melonggar untuk mendukung pengambilan risiko secara berkelanjutan.

Pada saat yang sama, perilaku harga Bitcoin konsisten dengan rezim arus dan posisi, bukan sekadar mengejar headline.

Glassnode menggambarkan zona yang jelas, dengan penolakan di sekitar $93.000 dan dukungan di sekitar $81.000. Kerangka ini menunjukkan pasar berbasis kisaran saat pasokan di atas harga diserap, menurut Glassnode Insights.

Reuters juga mencatat Bitcoin diperdagangkan di kisaran $80.000-an tinggi hingga akhir Desember, jauh di bawah puncak Oktober. Hal ini memperkuat gagasan bahwa optimisme makro belum langsung berdampak pada kenaikan harga.

Bagaimana arus ETF membentuk ulang respons harga Bitcoin terhadap berita makro

Struktur pasar pasca-ETF membantu menjelaskan mengapa fungsi reaksi telah berubah.

ETF spot Bitcoin menciptakan saluran arus besar dan terlihat antara sentimen makro dan tekanan beli spot. Saluran ini dapat meredam dampak “kabar baik” ketika permintaan lemah atau penjualan bersih mendominasi.

Sejak 4 November, terjadi arus keluar bersih sekitar $3,4 miliar dari ETF spot Bitcoin AS, dengan IBIT memimpin arus keluar.

Seri harian dasarnya dilacak oleh Farside Investors. Pola harian ini penting karena serangkaian kreasi positif dapat menyediakan permintaan spot yang stabil meskipun makro berisik, sementara hari-hari merah yang persisten dapat membatasi reli yang mungkin meluas di pasar sebelum ETF.

Pengaturan itu membuat para trader menunggu konfirmasi bahwa pelonggaran makro benar-benar diterjemahkan ke input spesifik yang menjadi reaksi Bitcoin.

Apa yang perlu berubah agar Bitcoin bisa keluar dari kisaran makro

Salah satu jalur adalah skenario dasar di mana pemangkasan suku bunga tetap diperhitungkan, data inflasi tetap diperdebatkan, dan hasil riil bertahan. Ini bisa membuat Bitcoin tetap di zona $81.000–$93.000 sebagaimana ditandai Glassnode.

Jalur lain membutuhkan daftar periksa yang selalu diulang investor: tren penurunan hasil riil 10-tahun, pembalikan yang berkelanjutan dalam kreasi ETF spot harian, dan pergerakan bersih menembus pasokan atas di ujung atas kisaran.

Bagi investor yang memetakan input lintas pasar yang lebih luas hingga awal 2026, dolar tetap menjadi bagian latar belakang, bukan katalis tunggal.

Dolar AS memulai 2026 dengan pijakan yang lebih lemah setelah penurunan tahunan terbesar dalam delapan tahun.

Pada siklus sebelumnya, dolar yang melemah adalah angin penopang klasik. Kali ini, itu belum cukup untuk menandingi hambatan gabungan hasil riil tinggi dan arus keluar ETF.

Dalam artian itu, Bitcoin kini bertindak kurang sebagai reaksi murni terhadap “kabar baik” dan lebih sebagai aset yang menunggu transmisi terukur melalui suku bunga, pasar pendanaan, dan saluran arus ETF yang kini menjadi jembatan antara makro dan permintaan spot.

Artikel Why doesn’t “good news” move Bitcoin anymore? Macro headwinds repeatedly fall flat pertama kali muncul di CryptoSlate.