JPY menutup tahun 2025 sedikit lebih kuat terhadap Dollar – Commerzbank

Yen Jepang Mengakhiri Tahun dengan Kenaikan Modest di Tengah Tantangan yang Berlangsung

Investor yang mempertahankan posisi mereka di Yen Jepang (JPY) kemungkinan merasa sedikit lega saat tahun berakhir. Pada tahun 2025, Yen berhasil naik tipis terhadap dolar AS yang melemah, meskipun peningkatannya hanya sedikit. Meskipun demikian, Yen mengalami kinerja yang cukup buruk pada paruh kedua tahun ini—turun sekitar 7,5% dibandingkan rata-rata mata uang G10 lainnya. Akibatnya, ketidakpastian tetap ada mengenai apakah Yen akan berakhir sebagai mata uang terlemah kedua di antara rekan-rekan G10-nya, menurut analis FX Michael Pfister dari Commerzbank.

Kekhawatiran Fiskal dan Hubungan dengan China yang Tegang Membebani Yen

Selama bulan Desember, skenario yang sudah sering terjadi kembali terulang ketika menteri keuangan Jepang menegaskan kembali kesiapan negara tersebut untuk melakukan intervensi secara tegas jika fluktuasi mata uang menyimpang dari fundamental ekonomi. Pernyataan seperti ini biasanya muncul setiap kali Yen menghadapi tekanan penurunan yang meningkat. Namun, intervensi nyata biasanya didahului oleh beberapa minggu komentar resmi yang semakin intens, dan hanya sedikit indikasi bahwa Yen akan terus melemah dalam waktu dekat.

Perdebatan terus berlanjut mengenai apa sebenarnya yang dimaksud dengan pergerakan Yen yang menyimpang dari fundamental mendasar. Menjelang akhir tahun, dua isu utama memberi tekanan pada mata uang ini: paket stimulus fiskal yang lebih besar dari yang diantisipasi, yang menimbulkan keraguan atas disiplin fiskal pemerintah, dan meningkatnya ketegangan dengan China. Pejabat China menyatakan ketidakpuasan atas pernyataan perdana menteri Jepang mengenai Taiwan—komentar yang sebenarnya hanya mengulang pernyataan sebelumnya. Meski begitu, China tampaknya meningkatkan eskalasi situasi. Baru-baru ini, China mengumumkan pembatasan ekspor baru untuk barang-barang penggunaan ganda yang ditujukan ke Jepang. Perkembangan ini terjadi saat ekonomi Jepang sudah menghadapi tantangan, menambah tekanan lebih lanjut.

Ke depan, masih belum pasti kapan perselisihan dengan China akan mereda dan kapan Yen dapat pulih. Kemungkinan ekonomi Jepang dapat mengatasi tantangan ini dalam waktu dekat tampak tipis. Selain itu, data upah yang mengecewakan yang dirilis pagi ini telah mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut. Bagi mereka yang mengantisipasi rebound kuat pada Yen, kesabaran diperlukan hingga ketegangan dengan China mereda—dan selalu ada risiko situasi bisa memburuk. Jika China memutuskan untuk memberlakukan larangan total ekspor rare earth, dampaknya terhadap Yen bisa sangat parah.