Prospek Mingguan: Pertempuran Ganda Emas dan Perak! CPI Hadapi Serangan The Fed, Ketegangan Geopolitik Melawan Gelombang Penjualan Indeks

Pada minggu perdagangan penuh pertama tahun 2026, kenaikan serempak lintas aset terjadi, menunjukkan sentimen risiko di Wall Street kembali berkembang.

Keinginan investor terhadap risiko sangat jelas terlihat. Indeks S&P 500 naik 1,6% minggu ini, sedangkan indeks Russell 2000 melonjak 4,6%. Vanguard S&P 500 ETF (VOO) menarik dana sebesar 10 miliar dolar hanya dalam beberapa hari—kecepatan yang luar biasa untuk dana pasif. Ini menandai awal tahun yang baik.

Latar belakang seperti ini mendorong kenaikan pada sektor siklikal, komoditas, dan aset spekulatif. Para ahli strategi dari perusahaan seperti Nomura Securities International juga setuju, dengan menyatakan bahwa faktor seperti ketahanan lapangan kerja, kenaikan biaya pengiriman, dan permintaan otomotif yang kuat adalah pendorong perubahan ini. Investor tengah beralih dari taruhan aman dan raksasa teknologi tahun lalu ke bagian pasar yang lebih berisiko, bagian yang biasanya memimpin dalam pemulihan ekonomi awal.

Minggu ini, emas spot ditutup naik lebih dari 4%, total kenaikan lebih dari 177 dolar; perak spot naik hampir 10%, total kenaikan lebih dari 7 dolar. Di bawah dorongan ketidakstabilan geopolitik dan perubahan ekspektasi kebijakan moneter The Fed, kompleks logam mulia menunjukkan kekuatan luar biasa.

Setelah rilis laporan manufaktur ISM AS, logam mulia sempat mengalami aksi ambil untung di pertengahan minggu karena laporan tersebut menggambarkan kondisi ekonomi yang kuat dan untuk sementara waktu melemahkan ekspektasi penurunan suku bunga The Fed dalam waktu dekat. Namun, sentimen bearish ini segera hilang. Laporan ketenagakerjaan non-pertanian pada hari Jumat menunjukkan penciptaan lapangan kerja yang jauh di bawah ekspektasi, yang dengan cepat memicu spekulasi bahwa The Fed masih akan mempertahankan siklus pelonggaran tahun ini, meskipun waktu penurunan suku bunga mungkin tertunda. Pada hari Selasa depan, AS akan merilis Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan Desember, yang dapat sangat mempengaruhi sentimen pasar dan menentukan pergerakan harga emas dan perak selama minggu depan.

Berikut adalah poin-poin utama yang akan menjadi fokus pasar di minggu baru (semua waktu GMT+8):

Dinamika Bank Sentral: Pejabat The Fed Akan Bicara Intens, Suku Bunga Tidak Akan Turun Sebelum Pengganti Powell Naik?

The Fed:

Selasa 01:30, Pemegang suara FOMC 2027, Presiden Federal Reserve Atlanta Bostic akan berbicara;

Selasa 01:45, Pemegang suara FOMC 2027, Presiden Federal Reserve Richmond Barkin akan berbicara;

Selasa 07:00, Pemegang suara permanen FOMC, Presiden Federal Reserve New York Williams akan berbicara;

Selasa 23:00, Pemegang suara FOMC 2028, Presiden Federal Reserve St. Louis Musalem akan berbicara;

Rabu 05:00, Pemegang suara FOMC 2027, Presiden Federal Reserve Richmond Barkin akan berbicara;

Rabu 22:50, Pemegang suara FOMC 2026, Presiden Federal Reserve Philadelphia Paulson akan memberikan pidato tentang prospek ekonomi;

Rabu 23:00, Gubernur The Fed Milan akan berbicara di Athena;

Kamis 01:00, Pemegang suara FOMC 2026, Presiden Federal Reserve Minneapolis Kashkari akan berbicara; Pemegang suara FOMC 2027, Presiden Federal Reserve Atlanta Bostic juga akan berbicara;

Kamis 03:00, The Fed akan merilis Beige Book tentang kondisi ekonomi;

Kamis 03:10, Pemegang suara permanen FOMC, Presiden Federal Reserve New York Williams akan memberikan sambutan pembukaan pada sebuah acara;

Kamis 21:35, Pemegang suara FOMC 2027, Presiden Federal Reserve Atlanta Bostic akan berbicara;

Jumat 01:40, Pemegang suara FOMC 2027, Presiden Federal Reserve Richmond Barkin akan berbicara tentang prospek ekonomi Virginia;

Bank Sentral Lain:

Rabu 16:20, Wakil Presiden European Central Bank Guindos akan berbicara;

Rabu 17:15, Anggota Komite Kebijakan Moneter Bank of England Taylor akan berbicara di National University of Singapore;

Rabu 23:30, Wakil Gubernur Bank of England Ramsden akan berbicara di King's College London;

Kamis 17:00, European Central Bank akan merilis buletin ekonomi;

Minggu depan akan ada banyak pidato dari pejabat The Fed, dan investor akan mencari lebih banyak petunjuk dari pernyataan tersebut.

Laporan ketenagakerjaan non-pertanian hari Jumat tidak terlalu mencolok, tetapi penurunan tingkat pengangguran melemahkan ekspektasi penurunan suku bunga lebih lanjut oleh The Fed dalam waktu dekat. Data CME menunjukkan, trader futures memperkirakan penurunan suku bunga berikutnya setidaknya terjadi pada bulan Mei, atau bahkan lebih lambat. Meski laporan menunjukkan hanya 50.000 lapangan kerja tercipta bulan lalu, Kepala Ekonom AS JP Morgan Michael Feroli mengatakan itu "cukup baik" untuk stabilitas pasar tenaga kerja.

Strategi dari Bank of America Global Research mengatakan, data hari Jumat memperkuat keyakinan mereka, bahwa The Fed tidak akan memangkas suku bunga lagi sebelum pengganti Ketua Powell menjabat.

Tim Musial, Kepala Pendapatan Tetap CIBC Private Wealth mengatakan: "Saya rasa penurunan suku bunga di bulan Januari tidak akan dipertimbangkan; sekarang jelas tidak mungkin. Saya memperkirakan The Fed tetap akan memangkas suku bunga, namun itu akan terjadi setelah kuartal pertama."

Ekonom dari Morgan Stanley, Barclays, dan Citigroup semuanya menunda ekspektasi penurunan suku bunga The Fed hingga akhir tahun 2026.

Ekonom Morgan Stanley memprediksi penurunan suku bunga pada bulan Juni dan September (bukan Januari dan April sebelumnya) berdasarkan data ketenagakerjaan. Barclays memperbarui proyeksinya agar sesuai dengan penurunan pada bulan Juni dan Desember (bukan Maret dan Juni sebelumnya). Citigroup membatalkan prediksi penurunan di Januari, beralih ke prediksi penurunan 25 basis poin pada bulan Maret, Juli, dan September.

Data Penting: CPI Tampil Menonjol, Sinyal Serangan Bullish Dolar AS?

Selasa 21:30, CPI tahunan AS Desember belum disesuaikan musiman, CPI bulanan disesuaikan musiman, CPI inti bulanan disesuaikan musiman, CPI inti tahunan belum disesuaikan musiman;

Rabu 01:00, EIA merilis laporan prospek energi jangka pendek bulanan;

Rabu, OPEC merilis laporan pasar minyak mentah bulanan (waktu spesifik biasanya sekitar pukul 18-21 GMT+8);

Rabu 21:30, Penjualan ritel bulanan AS November, PPI tahunan/bulanan AS November, neraca berjalan kuartal ketiga AS;

Kamis 15:00, GDP bulanan tiga bulan Inggris November, output manufaktur bulanan, neraca perdagangan barang yang disesuaikan musiman, output industri bulanan;

Kamis 18:00, neraca perdagangan yang disesuaikan musiman zona euro bulan November, output industri bulanan;

Kamis 21:30, klaim awal pengangguran mingguan AS hingga 10 Januari, indeks manufaktur New York/Philadelphia Januari, indeks harga impor bulanan AS November;

Data paling krusial minggu depan tak diragukan lagi adalah laporan CPI Desember AS. Diperkirakan laporan ini akan menunjukkan inflasi masih tinggi, mendukung langkah The Fed untuk menahan diri.

Analis Eren Sengezer menyatakan, data CPI Desember kemungkinan tidak akan berdampak besar pada keputusan The Fed di Januari, namun jika angka yang dirilis sangat berbeda dari ekspektasi pasar (terutama CPI inti bulanan), bisa memicu reaksi pasar. Jika angka bulanan mencapai 0,3% atau lebih tinggi, kekhawatiran tentang inflasi yang lengket bisa kembali dan mendorong dolar AS dalam jangka pendek. Sebaliknya, jika hasilnya di bawah 0,2%, ini bisa berdampak negatif pada dolar dan mendorong emas spot internasional naik sedikit.

Estimasi Atlanta GDP Now menunjukkan AS mungkin akan kembali mencatat pertumbuhan kuartalan yang kuat, memperkuat perdebatan apakah ekonomi AS benar-benar membutuhkan kebijakan pelonggaran lebih lanjut.

Bulls dolar terus mendorong kenaikan, minggu ini menembus segitiga naik yang terbentuk sebelum dan sesudah libur Natal. Pada hari Jumat, Indeks Dolar juga berhasil menembus rata-rata pergerakan 200 hari pada 98,85, yang merupakan pertanda kenaikan lebih lanjut dalam jangka pendek dan membuka jalan untuk kembali ke puncak November 2025 di 100,39. Setelah menembus level tersebut, indeks bisa mencoba bergerak ke batas atas Mei 2025 di 101,97.

Di sisi lain, jika bear memperkuat tekanan, indeks dolar bisa turun kembali ke 96,21 di akhir 2025. Jika menembus level ini, akan terbuka potensi turun ke dasar Februari 2022 di 95,13, lalu dasar tahun 2022 di 94,62.

Peristiwa Penting: Geopolitik Memanas + Penyeimbangan Ulang Indeks Komoditas, Peluang atau Perangkap untuk Emas dan Perak?

Investor akan sangat memperhatikan berita utama geopolitik minggu depan.

Menteri Luar Negeri AS Rubio berencana bertemu pejabat Denmark dan Greenland. Dalam wawancara dengan The New York Times, Trump menegaskan kembali niatnya untuk mengambil alih Greenland. "Kepemilikan sangat penting," kata Trump kepada surat kabar itu. Sulit untuk memprediksi perkembangan selanjutnya, namun jika ketegangan antara Uni Eropa dan AS meningkat, investor mungkin mencari aset aman. Dalam skenario ini, emas spot internasional bisa mendapatkan momentum naik.

Selain itu, kerusuhan di seluruh Iran (termasuk ibu kota Teheran) akibat demonstrasi anti-pemerintah juga dapat mempengaruhi sentimen risiko pasar dalam jangka pendek. Trump menyatakan, jika otoritas Iran menggunakan kekuatan mematikan terhadap para demonstran, AS mungkin akan mengambil tindakan militer terhadap Iran. Menanggapi hal ini, Menteri Luar Negeri Iran Aragchi mengatakan: "AS dan Israel sudah pernah menguji serangan ke Iran, serangan dan strategi mereka berakhir dengan kegagalan total. Jika mereka mencoba lagi, hasilnya akan sama." Ia menambahkan, Iran tidak menginginkan perang, tetapi sudah siap. Jika konflik di Iran makin dalam dan AS terlibat aktif, emas spot internasional bisa terus diuntungkan oleh aliran dana safe haven.

Survei mingguan emas Kitco News terbaru menunjukkan, hampir seluruh Wall Street sepakat bullish terhadap prospek emas jangka pendek, sementara investor ritel juga mayoritas tetap optimis.

Darin Newsom, Senior Market Analyst Barchart.com, mengatakan, "Berdasarkan Hukum Gerak Pertama Newton yang diterapkan di pasar: tren akan terus berjalan sampai ada kekuatan eksternal yang mempengaruhinya. Saya rasa tidak ada perubahan kekuatan eksternal, terutama dari minat beli investor dan bank sentral."

Rich Checkan, Presiden dan COO Asset Strategies International, mengatakan: "Kalender berubah dari 2025 ke 2026... tapi fundamental pasar tidak berubah. Bank sentral masih membeli. Ketegangan di Ukraina, Gaza, dan Venezuela masih meningkat. Mata uang fiat masih dikelola oleh politisi yang tidak bertanggung jawab secara fiskal. Dolar masih lemah. Suku bunga masih rendah. Investor mencari emas sebagai tempat berlindung."

James Stanley, Senior Market Strategist Forex.com, mengatakan: "Saya pikir level 4.500 dolar bisa menjadi hambatan bagi bull, tapi sejauh ini mereka berhasil mendukung pullback, jadi saya belum melihat bukti bahwa reli ini telah berakhir. Saya cenderung mengikuti tren sampai ada bukti sebaliknya."

Adam Button, Kepala Strategi Mata Uang Forexlive.com, mengatakan, "Kita melihat keruntuhan hukum dan norma internasional pada awal 2026 yang akan berdampak besar pada dolar dan emas... Memasuki tahun baru, kita melihat AS menangkap presiden asing, membahas pendudukan Kuba, Iran, dan tempat lain, membahas pengeboman Meksiko, dan menggunakan dana minyak Venezuela sesuka hati."

Button mengatakan, meski setiap isu itu penting, Greenland adalah yang paling penting. "Denmark memiliki cadangan devisa sekitar 90 miliar dolar, mereka tidak memberi tahu isinya, tapi bisa dipastikan setengahnya dalam dolar. Jika Anda Denmark, bank sentral Denmark, apakah Anda ingin menyimpan cadangan dolar untuk menghadapi konfrontasi terkait Greenland? Bahkan saat negosiasi, Anda tentu tidak ingin diancam AS untuk menyita cadangan Anda. Trump suka mengambil posisi ekstrem, dan (pemerintahan Biden) telah menyita cadangan Rusia. Saya pikir Trump pada tahun ini sekali lagi menunjukkan bahwa dia siap melanggar norma dan hukum internasional. Pernyataan pemerintah adalah perampokan terang-terangan terhadap sekutunya di dunia internasional."

Dalam situasi seperti ini, seluruh tatanan dunia berada dalam risiko, dan dolar berada di pusat tatanan tersebut. "Dolar tidak punya tempat lain selain ke tempat yang lebih rendah dalam sistem internasional," katanya.

Button juga berpendapat, putusan Mahkamah Agung yang akan datang tentang kekuasaan tarif Trump akan menjadi momen penting bagi emas. Mahkamah Agung minggu ini menunda keputusan tarif. "Pertanyaan sebenarnya adalah, apakah Mahkamah Agung sekarang sudah dianggap sebagai bagian dari pemerintahan? Atau masih sebagai lembaga konstitusional yang independen dan jernih? Jawaban untuk pertanyaan ini bisa menyebabkan fluktuasi harga emas hingga 500 dolar."

Analis CPM Group merilis rekomendasi jual setelah penutupan hari Kamis, target harga awal 4.385 dolar per ons, stop loss 4.525 dolar, rentang waktu 9-20 Januari 2026. Analis menambahkan: "Dalam jangka panjang, hingga akhir Januari dan sisa kuartal pertama, harga tampaknya lebih mungkin naik karena risiko politik dan ekonomi belum teratasi. Namun, mungkin akan terjadi penjualan jangka pendek terlebih dahulu."

Jim Wyckoff, Senior Analyst Kitco, mengatakan: "Secara teknikal, target kenaikan berikutnya untuk bullish kontrak berjangka emas Februari adalah menutup di atas resistance kuat pada rekor tertinggi 4.584 dolar. Target penurunan jangka pendek berikutnya untuk bearish adalah mendorong harga berjangka di bawah support teknikal solid di 4.284,30 dolar. Resistance pertama adalah 4.500 dolar, lalu tertinggi minggu ini 4.512,40 dolar. Support pertama adalah 4.415 dolar, lalu 4.400 dolar."

Minggu depan, emas dan perak juga harus menghadapi gangguan dari peristiwa tahunan: penyeimbangan ulang tahunan indeks komoditas utama seperti S&P GSCI dan Bloomberg Commodity Index, yang dapat menyebabkan kontrak berjangka emas dan perak dijual dalam jumlah besar.

Saxo Bank menyatakan bahwa selama beberapa bulan, penjualan terkait rebalancing telah dikomunikasikan dengan baik. Ini mengurangi risiko perilaku harga yang tidak teratur dan meningkatkan kemungkinan penyesuaian besar sudah diperhitungkan. Oleh karena itu, perilaku pasar selama periode rebalancing mungkin memberikan informasi lebih banyak daripada arus dana itu sendiri. Jika emas dan perak stabil atau rebound meski ada penjualan mekanis yang berkelanjutan, ini menunjukkan permintaan yang mendasari kuat dan bahwa reli terbaru bukan semata-mata didorong oleh momentum atau FOMO. Sebaliknya, jika dana tersebut tidak dapat diserap, posisi pasar bisa menjadi lebih rapuh dan meningkatkan risiko koreksi yang lebih dalam (meskipun bersifat teknikal). Sinyal kunci yang perlu diperhatikan termasuk perubahan open interest, kondisi likuiditas intraday, dan apakah pelemahan harga terkonsentrasi pada jendela eksekusi yang dapat diprediksi atau menyebar ke sesi perdagangan yang lebih luas.

Singkatnya, penyeimbangan ulang tahunan indeks komoditas adalah kekuatan teknikal yang kuat namun singkat, terutama setelah tahun abnormal seperti 2025. Bagi emas dan perak, ini adalah ujian mekanis, bukan penilaian fundamental. Meskipun risiko volatilitas jangka pendek meningkat, setiap pelemahan akibat rebalancing harus dipandang dari sudut pandang teknikal. Setelah proses ini selesai, perhatian mungkin kembali pada kekuatan struktural yang mendorong kenaikan harga tahun lalu. Karena itu, bagaimana emas dan perak melewati jendela rebalancing beberapa hari ini dapat memberikan sinyal berharga tentang daya tahan permintaan.

Laporan Keuangan Perusahaan: Musim Laporan Keuangan Saham AS Dimulai, Kasus Tarif Belum Diputuskan Mahkamah Agung, Apakah S&P 7000 Bisa Tembus Sekaligus?

Musim laporan keuangan Q4 saham AS dimulai, bank-bank seperti JP Morgan (JPM.N), Citigroup (C.N), Bank of America (BAC.N) akan menjadi yang pertama merilis laporan minggu depan, Delta Airlines (DAL.N) juga akan merilis laporan keuangannya.

Pada hari Jumat, meskipun kontrak federal funds futures mencerminkan kemungkinan kecil penurunan suku bunga lagi sebelum paruh kedua tahun ini, pasar saham AS tetap naik. Dengan semakin banyak sektor siklikal di pasar saham mulai menembus kenaikan sementara sektor teknologi informasi mengalami kesulitan, investor tampak berharap ekonomi AS yang berakselerasi dapat memberikan keuntungan dan pertumbuhan laba yang luas bagi investor. Ini adalah tema populer dalam prospek 2026 yang dirilis oleh bank dan perusahaan investasi utama di Wall Street.

Jose Torres, Senior Economist Interactive Brokers, mengatakan: "Kecerdasan buatan mulai kehilangan daya tarik, Wall Street mencari bidang pasar lain yang bisa mendorong kenaikan nilai saham—ketika ekonomi kembali berakselerasi dan suku bunga turun, ini benar-benar kabar baik untuk banyak sektor pasar yang beberapa tahun terakhir tidak berpartisipasi sebesar sektor teknologi."

Data FactSet menunjukkan, analis Wall Street sudah memproyeksikan pertumbuhan laba yang kuat—bukan hanya untuk perusahaan berkapitalisasi besar, tetapi juga perusahaan kecil. Ini seharusnya membantu terus mendorong kenaikan saham dari segala ukuran.

Setelah awal yang kuat pada perdagangan 2026, S&P 500 kini mendekati level 7.000 poin, dan Dow Jones juga mendekati batas 50.000 poin.

Cayla Seder, Macro Multi-Asset Strategist State Street Bank, mengatakan: "Data tenaga kerja Jumat lebih menunjukkan keseimbangan pasar tenaga kerja daripada kelemahan. Angka tersebut cukup kuat untuk menunjukkan kondisi ekonomi yang baik, tetapi belum cukup kuat untuk membuat pasar perlu mengubah ekspektasi kebijakan moneter secara drastis, ini menguntungkan pasar saham."

Sementara itu, Mahkamah Agung minggu ini belum mengeluarkan keputusan yang telah lama ditunggu terkait legalitas tarif Trump. Keputusan tarif masih menjadi salah satu ujian besar berikutnya bagi saham dan obligasi AS, dan pengadilan kemungkinan akan merilis lebih banyak keputusan dalam dua minggu ke depan. Penghapusan tarif dapat meningkatkan margin keuntungan dan meringankan beban konsumen, sehingga mendorong pasar saham. Sementara itu, obligasi pemerintah AS mungkin akan tertekan karena potensi stimulus membuat prospek jalur penurunan suku bunga The Fed rumit dan dapat memperburuk defisit anggaran pemerintah.

Jadwal Libur:

Senin (12 Januari), Hari Dewasa Jepang, kontrak futures surat utang negara AS di bawah CME akan mulai diperdagangkan pukul 15:00 GMT+8; Bursa Efek Tokyo libur sehari.