'Offload America': Investor meninggalkan kepemilikan di AS di tengah kekhawatiran atas potensi hilangnya otonomi The Fed

Tekanan Tak Terduga terhadap Federal Reserve

Seiring dimulainya pencarian pengganti Jerome Powell sebagai kepala Federal Reserve Amerika Serikat pada bulan Mei, satu fakta menjadi jelas: siapapun yang ditunjuk menghadapi risiko tuntutan pidana jika mereka menentang keinginan Presiden Donald Trump. Powell menegaskan hal ini secara gamblang dalam sebuah pernyataan luar biasa kemarin, berjanji untuk mempertahankan otonomi The Fed dalam menetapkan kebijakan moneter—bahkan saat dewan juri federal menyelidiki kesaksiannya di kongres terkait dugaan pemborosan dalam renovasi kantor pusat bank sentral.

“Ancaman saat ini sebenarnya bukan tentang kesaksian saya bulan Juni lalu atau renovasi gedung di The Fed. Semua itu hanya alasan. Masalah sebenarnya adalah bahwa penuntutan pidana digunakan sebagai konsekuensi bagi Federal Reserve yang mengambil keputusan suku bunga berdasarkan penilaian independen kami demi kebaikan publik, alih-alih sekadar mengikuti arahan Presiden,” kata Powell.

Ia melanjutkan, “Ini pada dasarnya tentang apakah Federal Reserve dapat terus mendasarkan keputusan suku bunganya pada data dan realitas ekonomi, atau apakah kebijakan moneter justru akan didikte oleh pengaruh dan intimidasi politik.”

Reaksi Pasar terhadap Kekhawatiran atas Independensi The Fed

Semalam, pasar keuangan kembali ke sikap “Jual Amerika” ketika investor mempertimbangkan kemungkinan ketua The Fed baru yang kurang memiliki otoritas independen. Imbal hasil obligasi Treasury 5 tahun melonjak, menandakan bahwa investor kini memandang utang pemerintah AS lebih berisiko. Kontrak berjangka emas, aset lindung nilai tradisional, melonjak 2,21% ke rekor tertinggi di atas $4.600 per troy ounce, sementara kontrak berjangka S&P 500 turun 0,66% menjelang pembukaan pasar.

Sentimen Analis Berubah Negatif

Pakar Wall Street merespons dengan kekhawatiran besar. Francesco Pesole dari ING mengatakan kepada kliennya, “Penurunan simultan pada dolar, saham, dan Treasury mengingatkan pada periode ‘jual Amerika’ musim semi lalu. Jika ada tanda-tanda lebih lanjut campur tangan terhadap independensi The Fed, risiko penurunan untuk dolar sangat besar. Pasar obligasi akan menjadi indikator kunci—baik melalui ekspektasi pemangkasan suku bunga jangka pendek maupun tekanan jangka panjang terkait independensi. Penanjakan yield curve yang tajam dapat mempercepat pelemahan dolar.”

David Chao, analis di Invesco Asset Management, mengatakan kepada Bloomberg, “Surat panggilan pengadilan terhadap The Fed adalah tanda lain bahwa aset AS kehilangan daya tariknya. AS tidak hanya menarik diri ke dalam negeri, tetapi juga mengambil sikap lebih agresif.”

Blake Gwinn dari RBC Capital Markets memperingatkan Financial Times bahwa surat panggilan pengadilan tersebut dapat memicu inflasi. “Jika independensi The Fed menghadapi ancaman lebih lanjut, pasar akan mulai memperhitungkan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi, premi risiko, dan premi jangka waktu. Kita belum sampai pada titik itu, tetapi setiap perkembangan baru membawa kita semakin dekat.”

Pemangkasan Suku Bunga Jangka Pendek Makin Tidak Mungkin?

Menariknya, beberapa ahli strategi meyakini penyelidikan yang sedang berlangsung justru dapat mengurangi kemungkinan pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat. Powell dan Federal Open Market Committee (FOMC) mungkin merasa terdorong untuk menunjukkan bahwa keputusan mereka didasarkan pada data ekonomi, bukan intimidasi hukum.

Paul Donovan dari UBS berkomentar, “Situasi ini justru dapat memperkuat independensi The Fed. Keteguhan Powell mungkin menunjukkan ia tidak berencana mundur sebagai gubernur tahun ini. Ada indikasi Senat mungkin menunda konfirmasi Ketua The Fed yang baru. Kekhawatiran terhadap reaksi pasar dan persepsi independensi institusi—terutama di tengah tantangan hukum—dapat menyebabkan keputusan kebijakan yang lebih hawkish.”

Pesole dari ING menambahkan, “Pasar belum memperhitungkan hilangnya independensi The Fed, entah karena mereka yakin Powell akan tetap teguh, FOMC tidak akan terlalu terpengaruh, atau surat panggilan DOJ kecil kemungkinan menghasilkan tuntutan.”

Namun demikian, manajer aset menghadapi periode ketidakpastian yang meningkat. “Federal Reserve, sebagaimana kita kenal selama beberapa dekade, mulai menghilang dari pandangan. Kini mereka beroperasi dalam lingkungan yang telah berubah,” kata Richard Yetsenga, kepala ekonom ANZ, kepada Financial Times.

Rangkuman Pasar Sebelum Pembukaan New York

• Kontrak Berjangka S&P 500: Turun 0,66% pagi ini, setelah menutup sesi sebelumnya naik 0,65%.
• STOXX Europe 600: Turun 0,1% pada perdagangan awal.
• FTSE 100 (Inggris): Datarnya pada perdagangan awal.
• Nikkei 225 (Jepang): Tutup hari ini.
• CSI 300 (China): Naik 0,65%.
• KOSPI (Korea Selatan): Meningkat 0,84%.
• NIFTY 50 (India): Naik 0,42%.
• Bitcoin: Diperdagangkan di $90.400.

Artikel ini pertama kali diterbitkan di Fortune.com.