AI Mungkin Menimbulkan Risiko bagi Industri Perangkat Lunak. Menurut Para Ahli, Ada Satu Saham yang Sebaiknya Anda Hindari

Saham Perangkat Lunak Masih Tertinggal dari Pasar pada 2025

ANGELA WEISS / AFP via Getty Images

Untuk tahun kedua berturut-turut, perusahaan perangkat lunak gagal mengikuti laju pasar secara keseluruhan pada 2025.

Poin Utama

• Saham perangkat lunak kembali mengalami kinerja yang lebih rendah dibandingkan pasar secara keseluruhan tahun ini, karena kekhawatiran tentang dampak kecerdasan buatan (AI) meredam antusiasme investor.
• Analis Oppenheimer menurunkan peringkat saham Adobe, menyoroti tantangan signifikan yang saat ini dihadapi sektor perangkat lunak aplikasi.

Pernah menjadi favorit Wall Street, industri perangkat lunak kini kehilangan daya tariknya di era AI.

Pada 2025, saham perangkat lunak dalam S&P 500 tertinggal dari indeks tersebut untuk tahun kedua berturut-turut. Sementara itu, perusahaan yang memproduksi perangkat keras dan infrastruktur yang mendukung AI—seperti produsen chip dan produsen memori—telah mendorong kenaikan pasar. Para ahli memperkirakan hambatan yang dihadapi perusahaan perangkat lunak, terutama yang mengembangkan aplikasi, akan berlanjut hingga 2026.

Misalnya, Oppenheimer baru-baru ini menurunkan peringkat Adobe (ADBE) dari “Outperform” menjadi “Perform” dan menghapus target harganya, dengan alasan risiko terkait AI yang memengaruhi seluruh lanskap perangkat lunak aplikasi. Setelah pengumuman ini, saham Adobe, yang sudah turun lebih dari 20% dalam setahun terakhir, jatuh lebih dari 5% pada hari Selasa.

Mengapa Ini Penting

Banyak pihak memperkirakan saham perangkat lunak akan berkinerja kuat pada 2025, didorong oleh adopsi alat berbasis AI. Namun, peluncuran agen-agen AI ini berlangsung lebih lambat dari yang diperkirakan, sehingga meningkatkan skeptisisme tentang kemampuan sektor ini untuk beradaptasi dan menimbulkan kekhawatiran tentang potensi disrupsi dari AI.

Oppenheimer mencatat bahwa keunggulan kompetitif Adobe dianggap mulai terkikis akibat AI. Menurut analis Brian Schwartz dan timnya, AI generatif mempercepat pembuatan konten sekaligus menekan harga dan pertumbuhan pelanggan. Adobe kini menghadapi pesaing baru, termasuk penyedia large language model seperti OpenAI dan platform seperti Meta, yang menawarkan alat kreatif yang mengurangi kebutuhan akan perangkat lunak khusus dari Adobe.

Ada juga kekhawatiran bahwa AI generatif bisa melemahkan model harga berbasis jumlah kursi yang digunakan oleh banyak perusahaan perangkat lunak sebagai layanan (SaaS), termasuk Adobe. Secara tradisional, Adobe menjual sejumlah lisensi Creative Cloud untuk jangka waktu tertentu, memastikan pendapatan yang dapat diprediksi. Jika harga berbasis penggunaan yang didorong AI—di mana pelanggan membayar per penggunaan—menjadi standar, perusahaan perangkat lunak mungkin perlu memikirkan kembali model bisnis mereka.

Bahkan jika model harga berbasis jumlah kursi tetap umum, AI tetap bisa memperlambat pertumbuhan langganan dengan memungkinkan perusahaan beroperasi dengan tim yang lebih kecil dan memudahkan pelanggan untuk beralih penyedia, seperti yang disoroti dalam laporan Deutsche Bank terbaru.

Titik Cerah di Sektor Perangkat Lunak

Tidak semua perusahaan perangkat lunak terdampak AI secara sama. Perusahaan perangkat lunak infrastruktur mengalami kinerja yang kuat tahun lalu, karena bisnis mempercepat pembaruan TI dan migrasi cloud untuk memanfaatkan AI secara lebih baik, menurut Deutsche Bank.

Palantir (PLTR), penyedia perangkat lunak analitik data, melihat harga sahamnya lebih dari dua kali lipat tahun lalu berkat lonjakan penjualan komersial. Tren migrasi cloud juga menguntungkan perusahaan seperti MongoDB (MDB) dan Snowflake (SNOW).

Analis di Morgan Stanley percaya bahwa momentum di balik perangkat lunak infrastruktur akan berlanjut hingga 2026. Mereka memperkirakan adopsi AI copilot dan agen AI akan mendorong permintaan solusi manajemen dan pemantauan data, di samping pertumbuhan layanan cloud yang terus berlanjut.

Pengeluaran untuk cloud dan AI tetap menjadi prioritas utama bagi organisasi tahun ini. Menurut survei Jefferies terhadap pemimpin TI, pengeluaran cloud diperkirakan tumbuh sebesar 10%, sementara porsi anggaran TI yang dialokasikan untuk AI diperkirakan naik menjadi hampir 12%, dari 6,5% tahun lalu.

Prospek Adobe

Harga saham Adobe telah turun lebih dari 50% sejak puncaknya pada 2021. Dari analis yang dilacak oleh Visible Alpha, sekitar setengahnya saat ini merekomendasikan “Buy” untuk Adobe, dengan dua memiliki pandangan netral dan tiga merekomendasikan penjualan. Target harga konsensus sekitar $392 menunjukkan potensi kenaikan 26% dari harga penutupan hari Selasa.