Seiring stablecoin semakin populer, langkah apa yang diambil pemerintah di seluruh dunia sebagai tanggapan?

Kebangkitan Stablecoin dalam Keuangan Arus Utama

Stablecoin telah lama dipromosikan sebagai kunci untuk mengintegrasikan cryptocurrency ke dalam transaksi sehari-hari. Pada tahun 2025, aset digital ini telah berkembang dari solusi teoritis menjadi alat yang digunakan secara luas di antara institusi keuangan, bank, bahkan mereka yang sebelumnya skeptis terhadap crypto.

Menurut Artemis Analytics, volume transaksi stablecoin melonjak sebesar 72% tahun lalu, mencapai $33 triliun (€28 triliun) yang mengesankan.

Stablecoin adalah token digital yang dirancang untuk menjaga nilai mereka tetap stabil dengan mengaitkannya pada aset nyata, yang paling umum adalah dolar AS. Pada dasarnya, mereka berfungsi sebagai pengganti digital untuk mata uang tradisional.

Karena cryptocurrency biasanya beroperasi di luar kendali bank konvensional dan tidak tunduk pada kebijakan moneter pemerintah, institusi keuangan awalnya ragu untuk menggunakannya dalam transaksi.

Tidak seperti aset digital lainnya, stablecoin dirancang untuk mencerminkan nilai mata uang yang diterbitkan pemerintah dan didukung oleh cadangan seperti uang tunai dan surat utang negara, memastikan pemegang dapat menukarkannya dengan rasio 1:1.

Saat ini, lebih dari 90% stablecoin terikat pada dolar AS. Dua pemain terbesar adalah USDT milik Tether, dengan kapitalisasi pasar $186 miliar (€160 miliar), dan USDC milik Circle, bernilai $75 miliar (€65 miliar). Pada tahun 2025, Circle memproses transaksi sebesar $18,3 triliun (€15,7 triliun), sementara USDT menyumbang $13,3 triliun (€11,4 triliun).

Laporan dari perusahaan modal ventura a16z yang berbasis di California pada Oktober juga menganalisis pembayaran stablecoin nyata di tahun 2025. Temuan mereka menunjukkan bahwa, setelah penyesuaian, stablecoin memfasilitasi setidaknya $9 triliun (€7,7 triliun) dalam pembayaran pengguna nyata—lonjakan 87% dari tahun 2024. Laporan tersebut mencatat angka ini lebih dari lima kali volume PayPal dan lebih dari setengah milik Visa.

Bacaan Terkait

Seiring stablecoin menarik lebih banyak perhatian dari sektor keuangan, organisasi seperti Dana Moneter Internasional mendesak kerja sama global untuk membangun pendekatan regulasi yang terpadu.

Namun, cara stablecoin diterbitkan dan diatur sangat bervariasi antara kawasan seperti Uni Eropa, AS, Tiongkok, dan lainnya.

Memahami Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC)

Selain stablecoin yang diterbitkan secara pribadi, bank sentral telah mulai mengembangkan mata uang digital mereka sendiri, yang dikenal sebagai CBDC.

Mata uang digital yang didukung pemerintah ini didukung oleh bank sentral namun tidak bergantung pada teknologi blockchain terdesentralisasi dalam operasi intinya.

McKinsey melaporkan bahwa, hingga tahun 2025, uang tunai masih menyumbang 46% dari pembayaran global. Namun, transaksi non-digital menurun, terutama di negara maju dengan infrastruktur digital dan akses keuangan yang canggih.

Menyadari perubahan ini, banyak pemerintah dan bank sentral melihat CBDC sebagai respons praktis terhadap perubahan kebiasaan pembayaran.

Tiongkok mulai menguji yuan digitalnya (e-CNY) pada tahun 2019, dan program tersebut sejak itu telah diperluas.

Sementara itu, Bank Sentral Eropa (ECB) sedang mengembangkan euro digital. Pada Oktober 2025, ECB mengumumkan selesainya fase persiapan mereka.

Presiden ECB Christine Lagarde berkomentar, “Kami telah menyelesaikan pekerjaan kami, namun sekarang tergantung pada Dewan Eropa dan, selanjutnya, Parlemen Eropa untuk menentukan apakah proposal Komisi memenuhi harapan.”

Eurosystem menargetkan peluncuran awal pada tahun 2029.

Pendekatan AS: Lebih Memilih Stablecoin daripada CBDC

Pemerintahan Trump mengambil sikap yang sangat berbeda, memprioritaskan stablecoin daripada mata uang digital bank sentral.

Pada Januari 2025, Presiden Trump mengeluarkan perintah eksekutif yang melarang lembaga federal untuk membangun, menerbitkan, atau mempromosikan CBDC baik di dalam maupun di luar negeri.

Langkah ini memungkinkan USDT, USDC, dan stablecoin lain yang didukung dolar yang diterbitkan secara pribadi berkembang tanpa persaingan dari alternatif yang didukung pemerintah.

Pada Juli 2025, pemerintahan ini memberlakukan Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS Act), yang menetapkan kerangka regulasi komprehensif untuk stablecoin.

Legislasi ini mewajibkan penerbit stablecoin untuk sepenuhnya mendukung token mereka dengan aset likuid seperti dolar AS, surat utang negara, dan obligasi, dengan menjaga rasio cadangan 1:1.

Dari perspektif pemerintahan, seiring pertumbuhan penerbit stablecoin, mereka harus terus-menerus membeli utang AS untuk mendukung cadangan mereka, yang semakin mengintegrasikan aset ini ke dalam sistem keuangan.

Pengawasan Stablecoin di Uni Eropa

Di Tiongkok, peluncuran yuan digital disertai dengan larangan stablecoin di dalam negeri.

Sebaliknya, Uni Eropa tidak memberlakukan pembatasan terhadap stablecoin meskipun euro digital akan diperkenalkan.

Adopsi stablecoin terus meningkat di Eropa, dan penerbit harus mematuhi regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) Uni Eropa, yang menyediakan kerangka regulasi untuk bisnis crypto.

Mulai Juli tahun ini, perusahaan harus memperoleh lisensi Crypto-Asset Service Provider (CASP) untuk beroperasi secara legal di Uni Eropa.

Raksasa pembayaran Prancis Ingenico baru-baru ini bermitra dengan WalletConnect, sebuah protokol yang menghubungkan dompet crypto ke aplikasi, untuk memungkinkan pembayaran stablecoin secara besar-besaran.

Melalui WalletConnect Pay, pedagang kini dapat menerima stablecoin seperti USDC dan EURC menggunakan terminal pembayaran Ingenico yang sudah ada.

Jess Houlgrave, CEO WalletConnect, mengatakan kepada Euronews bahwa meskipun MiCA tidak sempurna atau menjadi kata akhir dalam regulasi crypto di Uni Eropa, memiliki kejelasan regulasi lebih baik daripada tidak sama sekali.

Houlgrave juga menekankan perlunya penegakan yang konsisten untuk mencegah perusahaan memanfaatkan perbedaan regulasi antar yurisdiksi.

Euronews juga mewawancarai Miguel Zapatero, penasihat umum di Crossmint, sebuah perusahaan yang menyediakan infrastruktur stablecoin untuk bisnis.

Dengan kehadiran besar di Spanyol, Crossmint baru-baru ini memperoleh lisensi MiCA dari regulator Spanyol (CNMV). Zapatero mencatat bahwa persyaratan masuk sangat menantang dan mahal bagi perusahaan kecil, karena standar yang sama diberlakukan baik untuk bank besar maupun startup.

Ia menambahkan bahwa memiliki lisensi CASP meningkatkan kepercayaan di antara klien dan mempercepat proses regulasi di negara lain, mengingat reputasi MiCA sebagai salah satu regulasi crypto paling ketat di dunia.

Pandangan ini mencerminkan filosofi Uni Eropa tentang “mengatur melalui contoh,” meskipun ada kekhawatiran bahwa kompleksitas yang berlebihan dapat menghambat inovasi di sektor ini.