Testo Integrale della Testimonianza di Powell: L'inflazione Fa Ulteriori Progressi Moderati

Presidente Brown, Commissario Senior Scott e altri membri del comitato, sono lieto di avere l'opportunità di presentare il rapporto semestrale di politica monetaria della Federal Reserve.

La Federal Reserve rimane concentrata sul nostro doppio mandato di promuovere la massima occupazione e la stabilità dei prezzi a beneficio del popolo americano. Negli ultimi due anni, sono stati compiuti progressi significativi verso il nostro obiettivo di inflazione del 2%, con le condizioni del mercato del lavoro che rimangono forti ma in raffreddamento. Alla luce di questi sviluppi, i rischi associati al raggiungimento degli obiettivi di occupazione e inflazione sono meglio bilanciati.

Prima di discutere la politica monetaria, esaminerò le condizioni economiche attuali.

Condizioni Economiche Attuali e Prospettive

Gli indicatori recenti mostrano che l'economia statunitense continua a espandersi a un ritmo robusto. Dopo una crescita impressionante nella seconda metà dello scorso anno, la crescita del PIL sembra essersi rallentata nella prima metà di quest'anno. Tuttavia, la domanda interna privata rimane forte; la crescita della spesa dei consumatori è rallentata ma è ancora solida. Finora quest'anno abbiamo visto una crescita moderata delle spese in conto capitale e una ripresa degli investimenti residenziali. I miglioramenti nelle condizioni di offerta nell'ultimo anno hanno sostenuto una domanda resiliente e una forte performance dell'economia statunitense.

Nel mercato del lavoro, una vasta gamma di indicatori suggerisce che la situazione è tornata ai livelli pre-pandemia: forte ma non surriscaldata. Il tasso di disoccupazione è aumentato leggermente ma è rimasto basso al 4,1% a giugno. Nella prima metà di quest'anno sono stati aggiunti in media 222 mila posti di lavoro ogni mese. La forte crescita dell'occupazione negli ultimi anni, accompagnata da un aumento dell'offerta di lavoro, ha principalmente riflesso un aumento del tasso di partecipazione tra gli individui di età compresa tra 25 e 54 anni, nonché una robusta immigrazione. Di conseguenza, il divario tra le offerte di lavoro e i lavoratori è ora molto più basso rispetto al picco, solo leggermente al di sopra del livello visto nel 2019. La crescita nominale dei salari è rallentata nell'ultimo anno. Un mercato del lavoro forte ha contribuito a ridurre i divari di lunga data nell'occupazione e nel reddito tra i diversi gruppi demografici.

L'inflazione è diminuita significativamente negli ultimi anni, ma rimane al di sopra dell'obiettivo a lungo termine del 2% della Fed. Nei dodici mesi terminati a maggio, i prezzi delle spese per consumi personali (PCE) sono aumentati del 2,6%. Anche il PCE core, che esclude le categorie volatili di cibo ed energia, è aumentato del 2,6%. All'inizio di quest'anno non abbiamo fatto progressi verso il nostro obiettivo di inflazione del 2%, ma i dati mensili recenti mostrano un ulteriore progresso moderato. Le aspettative di inflazione a lungo termine sembrano rimanere ben ancorate, basate su ampie indagini tra famiglie, imprese e previsori, nonché sugli indicatori dei mercati finanziari.

Politica Monetaria

Le nostre azioni di politica monetaria sono guidate dal nostro doppio mandato di promuovere la massima occupazione e la stabilità dei prezzi per il popolo americano. Per sostenere questi obiettivi, il Comitato ha mantenuto l'intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali tra il 5,25% e il 5,5% dallo scorso luglio, dopo aver significativamente inasprito la sua posizione di politica monetaria negli ultimi diciotto mesi. Abbiamo anche continuato a ridurre le nostre partecipazioni in titoli. Nella riunione di maggio, abbiamo deciso di rallentare il ritmo della riduzione del bilancio a partire da giugno, in linea con il piano precedentemente annunciato. La nostra posizione di politica monetaria restrittiva aiuta a bilanciare meglio le condizioni di domanda e offerta, esercitando una pressione al ribasso sull'inflazione.

Il Comitato Federale del Mercato Aperto ha dichiarato che non è opportuno abbassare l'intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali finché non avremo maggiore fiducia in un movimento sostenuto verso un'inflazione del 2%. I dati rilasciati nel primo trimestre non hanno supportato tale aumento di fiducia. Tuttavia, i dati recenti sull'inflazione hanno mostrato un ulteriore progresso moderato. Più buoni dati aumenteranno la nostra fiducia che l'inflazione si stia muovendo in modo sostenibile verso il 2%.

Continuiamo a prendere decisioni passo dopo passo. Riconosciamo che un allentamento troppo precoce o eccessivo dei vincoli di politica potrebbe ritardare o addirittura invertire i progressi fatti sull'inflazione. Al contrario, dati i progressi degli ultimi due anni, abbassare l'inflazione e raffreddare il mercato del lavoro con prezzi in aumento non è l'unico rischio che affrontiamo. Ritardare o allentare insufficientemente i vincoli di politica potrebbe indebolire eccessivamente l'attività economica e l'occupazione.