Nvidia sfida le restrizioni della Cina, ma il futuro dell’AI rimane incerto

Nvidia ha registrato un aumento del 56% su base annua dei ricavi del secondo trimestre, raggiungendo i 46,7 miliardi di dollari, nonostante non abbia incluso le vendite dei suoi processori H20 alla Cina. Questa performance ha superato le aspettative degli analisti, che prevedevano ricavi per 46,2 miliardi di dollari e un utile per azione (EPS) rettificato di 1,01 dollari. L’EPS rettificato della società si è attestato a 1,05 dollari, significativamente superiore rispetto ai 0,68 dollari riportati nello stesso periodo dell’anno precedente. I ricavi del segmento data center, un settore chiave per Nvidia, hanno raggiunto i 41,1 miliardi di dollari, sebbene siano stati leggermente inferiori ai 41,3 miliardi previsti dagli analisti. I ricavi dal gaming, che rappresentano il secondo segmento più grande di Nvidia, hanno raggiunto i 4,3 miliardi di dollari, superando le stime. Nonostante i risultati superiori alle attese, il titolo ha inizialmente perso oltre il 3% nelle contrattazioni after-hours.

Il rapporto sugli utili ha evidenziato la resilienza dell’azienda in un contesto geopolitico ed economico complesso. Circa il 50% dei ricavi dei data center di Nvidia proviene dai principali fornitori di servizi cloud, come Meta, Amazon e Microsoft. Tuttavia, la società si trova ad affrontare forti ostacoli dovuti alle restrizioni sulle esportazioni imposte dagli Stati Uniti, che hanno influenzato le sue vendite in Cina. Nel primo trimestre del 2025, Nvidia ha registrato un onere di 4,5 miliardi di dollari legato a scorte invendute e impegni di acquisto connessi a queste restrizioni. L’amministrazione Trump ha successivamente consentito la vendita dei chip H20 in cambio di un accordo di revenue sharing del 15%, ma le tensioni geopolitiche che circondano tale accordo restano irrisolte.

La Cina, storicamente un mercato importante per Nvidia, ha introdotto proprie iniziative per ridurre la dipendenza dalla tecnologia di chip AI straniera. I produttori di chip cinesi puntano a triplicare la produzione nazionale di chip AI entro il 2026, con Huawei che, secondo quanto riferito, prevede di lanciare impianti dedicati alla produzione di chip AI entro la fine del 2025. Questi sforzi fanno parte di una strategia più ampia per sviluppare processori in grado di competere con le prestazioni dei chip H20 di Nvidia. Questo cambiamento potrebbe influenzare significativamente la quota di mercato di Nvidia in Cina nel lungo termine, anche se la società cerca di introdurre un chip più avanzato, il B30A, per il mercato cinese. Tuttavia, questa mossa richiede l’approvazione del governo statunitense e l’esito rimane incerto.

Nonostante queste sfide, gli analisti di Wall Street restano ottimisti sulle prospettive di Nvidia. Dei 14 analisti intervistati, 13 hanno assegnato al titolo un rating “buy”, con target price compresi tra 155 e 225 dollari. Questo ottimismo deriva dalla continua forte domanda di computing guidato dall’AI e dalla posizione di leadership dell’azienda nel mercato globale dei chip. Tuttavia, gli analisti hanno anche espresso preoccupazioni sulla sostenibilità del boom dell’AI, avvertendo che il mercato potrebbe trovarsi in una bolla. La concentrazione della domanda in pochi grandi fornitori di cloud e startup AI solleva interrogativi sulla stabilità a lungo termine dei flussi di ricavi di Nvidia.

Nvidia ha inoltre intrapreso iniziative per diversificare il proprio business oltre il segmento data center. Il CEO Jensen Huang ha sottolineato il lavoro dell’azienda nei settori automotive e robotica, con l’obiettivo di spostare l’attenzione degli investitori da una visione centrata esclusivamente sui data center. Questo cambiamento strategico potrebbe aiutare a mitigare i rischi associati a una dipendenza eccessiva da un singolo segmento di mercato. Inoltre, la società ha approvato ulteriori buyback di azioni per 60 miliardi di dollari, segnalando fiducia nella propria solidità finanziaria e nel potenziale di crescita a lungo termine.

Guardando al futuro, l’azienda si trova ad affrontare la doppia sfida di mantenere il proprio vantaggio tecnologico mentre naviga tra le incertezze geopolitiche ed economiche legate al business in Cina. Le recenti politiche dell’amministrazione Trump, tra cui il dazio del 100% sulle spedizioni di semiconduttori negli Stati Uniti a meno che le aziende non si impegnino nella produzione domestica, complicano ulteriormente il contesto. Per ora, Nvidia sembra ben posizionata per continuare la propria traiettoria di crescita, ma il percorso futuro rimane incerto in un mercato in rapida evoluzione.

Source: