Le dinamiche mutevoli della proprietà di Ethereum e l'adozione istituzionale: l'ascesa dei tesorieri aziendali e degli ETF come principali detentori dell'offerta di ETH

Il percorso di Ethereum da asset digitale speculativo a pilastro dei portafogli istituzionali si è accelerato drasticamente nel 2025. Le dinamiche dell’offerta della criptovaluta sono ora modellate da due forze dominanti: le tesorerie aziendali e gli exchange-traded funds (ETF). Insieme, queste entità controllano il 9,2% dell’offerta totale di Ethereum, una cifra che sottolinea un cambiamento strutturale nel modo in cui l’asset viene percepito e gestito. Questa transizione non è semplicemente una funzione dell’apprezzamento del prezzo, ma riflette il crescente ruolo di Ethereum come asset di riserva generatore di rendimento e come veicolo d’investimento regolamentato e liquido.

Le tesorerie aziendali sono emerse come pilastro fondamentale dell’adozione istituzionale di Ethereum. Entro il terzo trimestre del 2025, 19 società quotate in borsa—che spaziano da aziende fintech come BitMine Immersion a piattaforme di gaming come SharpLink Gaming—detengono 2,7 milioni di ETH in strategie attive di generazione di rendimento [1]. Queste entità trattano Ethereum come un asset di riserva strategico, sfruttando le sue capacità di staking per generare rendimenti che superano gli strumenti di tesoreria tradizionali. Il valore totale di Ethereum detenuto nelle tesorerie aziendali ora supera i 17,6 miliardi di dollari, con un aumento del 230% rispetto alla metà del 2024 [3]. Questa tendenza rispecchia l’adozione di Bitcoin da parte delle tesorerie istituzionali, ma viene amplificata dai contratti intelligenti programmabili di Ethereum, che consentono strategie di rendimento dinamiche.

Nel frattempo, gli ETF su Ethereum sono diventati il principale canale per gli afflussi di capitale istituzionale. L’iShares Ethereum Trust (ETHA) di BlackRock domina il settore, rappresentando il 90% degli afflussi negli ETF e detenendo 3,6 milioni di ETH ad agosto 2025 [2]. Il successo dell’ETF è trainato dal suo appeal verso gli investitori istituzionali, in particolare gli investment advisor, che ora detengono l’85% degli asset degli ETF su Ethereum. Goldman Sachs da sola ha allocato 721,8 milioni di dollari agli ETF su Ethereum, equivalenti a un’esposizione di 288.294 ETH [5]. Gli asset totali in gestione (AUM) degli ETF su Ethereum hanno raggiunto i 27,66 miliardi di dollari entro il terzo trimestre del 2025, rivaleggiando con il mercato degli ETF su Bitcoin e segnalando l’emergere di Ethereum come alternativa legittima all’oro e alle azioni nei portafogli diversificati [4].

Questa accumulazione istituzionale ha profonde implicazioni per le dinamiche dell’offerta di Ethereum. Con il 9,2% dell’offerta bloccata in tesorerie e ETF, meno Ethereum circola sugli exchange, riducendo la profondità del mercato e aumentando la resilienza del prezzo. L’ambiente normativo ha ulteriormente catalizzato questo cambiamento. L’approvazione da parte della SEC dei riscatti in-kind e l’adozione dei CLARITY e GENIUS Acts hanno fornito un quadro legale che ha attratto 9,4 miliardi di dollari di afflussi istituzionali entro il secondo trimestre del 2025 [5]. Questi sviluppi hanno trasformato Ethereum da asset speculativo volatile a strumento regolamentato di livello istituzionale, in competizione diretta con Bitcoin nel mercato degli asset digitali da 10 trilioni di dollari.

L’aumento della proprietà istituzionale solleva anche interrogativi sulle future restrizioni dell’offerta di Ethereum. A differenza di Bitcoin, che ha un limite massimo fisso di offerta, l’offerta di Ethereum è influenzata dalle ricompense di staking e dall’attività della rete. Tuttavia, la crescente quota di ETH detenuta in portafogli istituzionali a lungo termine—soprattutto quelli che generano rendimento—potrebbe agire come uno shock di offerta de facto, riducendo l’offerta circolante disponibile per il trading speculativo. Questa dinamica potrebbe ulteriormente disaccoppiare il prezzo di Ethereum dal sentiment di mercato a breve termine, allineandolo più strettamente a classi di asset tradizionali come azioni e immobili.

Per gli investitori, le implicazioni sono chiare: Ethereum non è più un asset marginale, ma una componente centrale dei portafogli di livello istituzionale. L’interazione tra tesorerie aziendali ed ETF ha creato un effetto volano, in cui la generazione di rendimento attrae capitale e gli afflussi di capitale rafforzano l’utilità e il valore di Ethereum. Man mano che la chiarezza normativa e l’infrastruttura di mercato continuano a evolversi, l’adozione istituzionale di Ethereum è destinata ad accelerare, rimodellando le sue dinamiche di offerta e consolidando il suo ruolo nel sistema finanziario globale.

**Fonte:[1] Ethereum's Institutional Adoption Accelerates as Reserve Entities and Exchange-Traded Funds (ETFs) Control 9.2% of the Total Supply [2] BlackRock Leads $455 Million Ethereum ETF Inflows [3] Ethereum Treasuries Cross $17.6B [4] Ethereum's Institutional Adoption and ETF-Driven Supply Dynamics [5] Ethereum's Supply Shock and Institutional Accumulation