Tendenze di Ethereum nel 2025: più successo ha il protocollo, maggiori sono i rischi per l’ecosistema? Analisi approfondita dell’era post-Pectra

Il protocollo core di Ethereum diventa sempre più potente, ma l’ecosistema affronta una complessità senza precedenti

Nell’ultimo anno, Ethereum ha messo in scena un vero e proprio miracolo ingegneristico da manuale. Dall’aggiornamento Dencun, che ha risolto alla radice il problema dei costi su L2, fino all’aggiornamento Pectra, volto a ottimizzare l’economia dello staking core, questo “Leviatano digitale” ha eseguito con precisione la sua roadmap pubblica. Tuttavia, un paradosso curioso si presenta a tutti gli osservatori: la determinazione e il successo a livello di protocollo non hanno portato tranquillità all’ecosistema, ma hanno invece generato una complessità e rischi potenziali senza precedenti. La sala macchine di Ethereum (il protocollo principale) non è mai stata così potente e chiara, ma il suo nuovo vasto continente (l’ecosistema L2 e Restaking) è pieno di opportunità rumorose e nebbie di caos. Dobbiamo porre una nuova domanda: ora che la guerra sul protocollo di base è praticamente conclusa, dove sarà il prossimo campo di battaglia di Ethereum?

Il duetto di Dencun e Pectra

Per comprendere la situazione attuale di Ethereum, bisogna prima riconoscere il grande successo della sua ingegneria core. Questa vittoria si compone di due aggiornamenti chiave:

Il primo è la rivoluzione economica innescata dall’aggiornamento Dencun all’inizio del 2024.

Attraverso l’introduzione di Proto-Danksharding (EIP-4844), la mainnet di Ethereum ha aperto canali dati dedicati ed economici (Blobs) per le reti Layer 2. Non si tratta di una semplice modifica, ma di una rivoluzione dei costi fondamentale. Negli ultimi diciotto mesi, abbiamo assistito a una drastica e duratura riduzione delle commissioni di transazione su L2. Il mercato ha votato con il proprio capitale: negli ultimi mesi, il prezzo di ETH è rimasto stabile, ma la sua performance è stata nettamente inferiore rispetto ai principali token dell’ecosistema L2. Questo indica chiaramente che le aspettative di crescita del valore si sono spostate dalla capacità di esecuzione della mainnet alla prosperità delle applicazioni L2 alimentate da dati a basso costo. Ethereum è riuscito a trasformarsi da una “world computer congestionata” ad “ancora di sicurezza e dati” per l’intero ecosistema.

Il secondo è l’evoluzione della governance portata dall’aggiornamento Pectra completato a maggio di quest’anno.

Se Dencun ha risolto il problema dei “costi”, Pectra affronta la sfida del “controllo”. Di fronte alla tendenza alla concentrazione del potere dei validatori nel meccanismo PoS, Pectra, aumentando il limite di saldo effettivo dei validatori (EIP-7251) e altre migliorie, ha ridotto i vantaggi operativi dei grandi pool di staking e ottimizzato l’esperienza di partecipazione allo staking decentralizzato. Si tratta di un intervento preciso, quasi chirurgico, volto ad alleviare la pressione della centralizzazione a livello di protocollo. Sebbene un singolo aggiornamento non possa eliminare tutti i problemi, ha inviato un segnale forte all’intera community: gli sviluppatori core di Ethereum hanno sia la capacità che la volontà di difendere la natura decentralizzata della rete.

Il successo di questi due aggiornamenti significa che i principali conflitti a livello di protocollo sono stati sostanzialmente risolti. La sala macchine funziona bene, fornendo una base di certezza senza precedenti per l’espansione della sovrastruttura.

I rischi sistemici del Restaking e la frammentazione di L2

Tuttavia, il successo della sala macchine ha spinto la complessità verso l’ecosistema più ampio, generando due grandi nebbie:

In primo luogo, la maturità del settore Restaking e i suoi rischi sistemici endogeni. I protocolli di restaking rappresentati da EigenLayer, nell’ultimo anno, sono passati da concetti emergenti a un enorme e complesso “lego finanziario”. Attraverso la condivisione della sicurezza economica di Ethereum, forniscono una base di avvio per numerosi nuovi protocolli (come layer DA, oracoli, bridge), rappresentando senza dubbio una grande innovazione. Ma nella sostanza, aggiungono nuovi livelli di leva e rischio, non direttamente vincolati dal protocollo principale, alla base di credito di Ethereum. Il fallimento di un servizio di restaking potrebbe portare alla confisca del capitale ETH, innescando una serie di liquidazioni a catena. Questo “rischio sistemico potenziale” è ormai un tema centrale che gli analisti non possono ignorare quando valutano la stabilità a lungo termine di Ethereum.

In secondo luogo, gli effetti collaterali della prosperità dell’ecosistema L2: una grave frammentazione. Decine di reti Rollup operano in modo indipendente, creando isole di liquidità e interruzioni nell’esperienza utente. Il trasferimento di asset tra diversi L2 non è solo complicato, ma espone anche a rischi di sicurezza legati ai diversi bridge cross-chain. Questa “guerra L2” sempre più intensa stimola l’innovazione, ma danneggia gravemente l’effetto di rete complessivo. Un paese digitale che dovrebbe essere unificato si è di fatto frammentato in innumerevoli città-stato con lingue e trasporti non interoperabili.

Il punto in comune di questi due problemi è che non possono essere risolti semplicemente con il prossimo aggiornamento del protocollo principale di Ethereum. Il campo di battaglia si è già spostato.

Descrizione immagine: Grafico a torta della quota di mercato del TVL totale su Layer 2
Fonte dati: defillama

Giardinieri attivi: come EcoDev colma le fratture dell’ecosistema

Di fronte al caos dell’ecosistema che il livello di protocollo non può direttamente correggere, la strategia della Ethereum Foundation mostra una governance matura che va oltre il puro pensiero tecnico. Il suo programma di sviluppo dell’ecosistema (EcoDev) sta svolgendo il ruolo di “giardiniere attivo”, utilizzando il “soft power” per colmare le fratture dell’ecosistema.

Analizzando le sue recenti strategie di finanziamento, si nota che gli investimenti di EcoDev sono estremamente mirati. Non si limita a premiare i progetti di maggior successo, ma concentra molte risorse su quei settori che possono rafforzare i “beni pubblici” dell’intero ecosistema:

• Finanziamento di strumenti standardizzati: supporto allo sviluppo di standard di comunicazione cross-chain L2 e kit di strumenti per sviluppatori, per ridurre gli effetti negativi della frammentazione.

• Sostegno alla ricerca accademica: finanziamenti a lungo termine per tecnologie all’avanguardia come ZK e soluzioni di mitigazione MEV, per garantire riserve tecnologiche.

• Coltivazione di community globali: investimenti in mercati emergenti come Asia, Africa e America Latina, per garantire che la cultura e la base di sviluppatori di Ethereum rimangano globali e diversificate.

Il principio centrale di questa strategia è: se non è possibile unificare tramite regole di protocollo, allora si guida l’ecosistema verso la convergenza coltivando infrastrutture pubbliche e standard comuni. Questa è una filosofia di governance più morbida e di lungo periodo.

Dall’ingegnere di protocollo al giardiniere dell’ecosistema: l’evoluzione

Il percorso futuro di Ethereum è ormai chiaro. Ha completato con successo la modernizzazione del suo protocollo core, costruendo una base robusta ed efficiente. Ora, il suo focus si sta spostando da “ingegnere di protocollo” a “giardiniere dell’ecosistema” sempre più decentralizzato.

Questa è una lunga marcia su due binari: a livello di protocollo, ottimizzazione e rafforzamento continuo della sicurezza; a livello di ecosistema, risposte strategiche e coltivazione per affrontare le nuove sfide nate dal successo. Quello che vediamo non è più solo un team di sviluppo concentrato sull’implementazione tecnica, ma un’organizzazione matura che sa come governare una vasta, complessa e vivace economia digitale.

Questa capacità di gestire la complessità, affrontare con serenità i nuovi problemi e rispondere con mezzi diversificati è il bene più affidabile di Ethereum.