Punti chiave:
L’appetito crescente di liquidità di Buffett ha storicamente preceduto i crolli del mercato azionario.
Un potenziale ribasso del Nasdaq probabilmente trascinerà verso il basso anche Bitcoin.
Berkshire Hathaway di Warren Buffett ha aumentato le sue riserve di liquidità a circa 350 miliardi di dollari entro la metà del 2025, combinando Treasury bills e contanti. Si tratta di un massimo storico per la società e della cifra più alta tra le aziende pubbliche statunitensi.
Ma cosa significa questa montagna di liquidità per Bitcoin (BTC), il cui prezzo è quasi raddoppiato nell’ultimo anno raggiungendo il record di 124.500 dollari ad agosto?
Buffett si rifugia nella liquidità prima dei grandi crolli azionari
Le riserve di liquidità di Berkshire nel 2024–2025 — che hanno raggiunto 347,7 miliardi di dollari (50,7% del patrimonio netto degli azionisti, 28%–30% del totale degli asset) nel Q1 2025 — segnalano la preparazione di Buffett a un potenziale ribasso del mercato.
Buffett ha ripetutamente aumentato la liquidità durante periodi di eccesso di mercato. In altre parole, è stato timoroso quando tutti erano avidi.
Nel 1998, guidò Berkshire a ridurre l’esposizione azionaria e ad aumentare le riserve di liquidità a 13,1 miliardi di dollari, circa il 23% del totale degli asset.
Entro la metà del 2000, la liquidità raggiunse il picco vicino a 15 miliardi di dollari, ovvero il 25% degli asset, prima che Buffett riducesse la posizione per acquistare occasioni dopo lo scoppio della bolla Dot-Com.
Successivamente, Buffett accumulò nuovamente liquidità. Nel Q1 2005, la liquidità e gli equivalenti di Berkshire raggiunsero 46,1 miliardi di dollari, pari al 51% del patrimonio netto degli azionisti, il livello più alto di quell’epoca e il più vicino ai livelli attuali.
La liquidità rimase elevata fino al 2007 a 44,3 miliardi di dollari, circa il 29% del totale degli asset, poco prima della crisi finanziaria del 2008.
Nasdaq surriscaldato aumenta i rischi di ribasso per Bitcoin
La cautela di Buffett appare ancora più rilevante considerando le valutazioni azionarie attuali.
La capitalizzazione di mercato del Nasdaq è salita al 176% dell’offerta di moneta M2 degli Stati Uniti, ben al di sopra del picco Dot-Com del 131%, secondo i dati di Maverick Equity Research riportati da The Kobeissi Letter.
Rispetto al PIL degli Stati Uniti, il Nasdaq ora si attesta al 129%, quasi il doppio del massimo del 2000 pari al 70%. Questi valori record evidenziano quanto i prezzi delle azioni abbiano superato sia l’offerta di moneta sia l’economia.
Bitcoin è salito insieme al Nasdaq, con una correlazione a 52 settimane di 0,73. Ciò significa che la maggior parte delle volte la principale criptovaluta si muove nella stessa direzione dei titoli tecnologici.
La posizione record di liquidità di Buffett evidenzia i rischi sia per le azioni che per le criptovalute, poiché Bitcoin si muove in modo simile al Nasdaq.
Espansione dell’offerta M2: il massimo di Bitcoin non è ancora stato raggiunto?
Tuttavia, come si evolveranno la montagna di liquidità record di Buffett e i rischi del Nasdaq dipenderà in ultima analisi dal tasso di crescita dell’offerta di moneta.
L’M2 degli Stati Uniti, che monitora la liquidità e i depositi, ha ricominciato a crescere dopo essere rimasto stabile per gran parte del 2025. A luglio 2025, è aumentato del 4,8% su base annua a 22,1 trilioni di dollari, il ritmo più veloce dall’inizio del 2022, secondo i dati FRED.
All’inizio dell’anno, la crescita era più vicina al 2,4%, segno che lo slancio sta aumentando.
A livello globale, oltre 20 banche centrali hanno tagliato i tassi nel 2025 e le previsioni suggeriscono che la Federal Reserve potrebbe seguire con un allentamento che potrebbe riportare la crescita annuale dell’M2 verso il 10%–12%, secondo l’economista Daniel Lacalle.
Storicamente, Bitcoin tende a beneficiare se i responsabili politici statunitensi sono costretti ad espandere l’offerta di moneta per difendere i mercati azionari.
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È quanto accaduto dopo il 2020, quando BTC è salito a 69.000$ da 3.800$ mentre l’M2 globale è esploso.
“L’M2 globale (offerta di moneta) ha storicamente anticipato Bitcoin di circa 12 settimane,” scrive l’analista CryptoRodo, aggiungendo:
“Ogni volta che la liquidità accelera di nuovo, BTC alla fine segue.”
