Bitcoin entra in un nuovo ciclo stagionale?

Settembre, da tempo sinonimo di ribasso per bitcoin, sembra stia perdendo la sua maledizione. Questo mese storicamente sfavorevole per gli asset rischiosi sta iniziando, per il terzo anno consecutivo, una dinamica contraria. Sostenuto da un contesto macroeconomico flessibile e da flussi istituzionali strutturati, il mercato sta dando segnali di maturità. La regina delle criptovalute non subisce più il calendario: lo ridefinisce.

L’eredità di un mese nero: sei anni di declino prima del rimbalzo

Tra il 2017 e il 2022, bitcoin ha chiuso sistematicamente il mese di settembre in rosso. Questa serie di sei cali consecutivi ha profondamente radicato la reputazione del “settembre rosso” nell’immaginario crypto, mentre il mercato inizia con cautela questo periodo.

Queste performance deludenti sono state il risultato di una serie di eventi geopolitici, regolatori e finanziari, spesso violenti, che hanno rallentato lo slancio del mercato. Diversi episodi chiave illustrano questa dinamica negativa:

• Settembre 2017: la People’s Bank of China ha vietato la raccolta fondi tramite determinati metodi il 4 settembre, causando un immediato calo di bitcoin. La Corea del Sud ha seguito l’esempio il 29 settembre.

• Settembre 2018: un comunicato stampa affermava che Goldman Sachs aveva rinunciato a lanciare un team di trading crypto. L’informazione, successivamente definita “fake news” dalla banca, ha fatto precipitare BTC sotto i 7.000 dollari.

• Settembre 2019: il lancio fallito della piattaforma Bakkt, che avrebbe dovuto offrire esposizione regolamentata a bitcoin per gli investitori istituzionali. Tre giorni dopo il lancio, bitcoin è sceso da quasi 10.000 a meno di 8.000 dollari. Binance Research ha citato un “inizio deludente” come causa del calo.

• Settembre 2020: nonostante il crescente interesse per bitcoin come bene rifugio, l’attenzione degli investitori si è spostata su Ethereum in piena frenesia DeFi. La dominance di ETH è aumentata notevolmente in quel mese.

• Settembre 2021: nuova ondata di shock dalla Cina, che vieta il mining e il trading crypto su tutto il suo territorio. La pressione regolatoria ha spinto il mercato verso il basso.

• Settembre 2022: dopo lo shock del crash di Terra/LUNA a maggio, la Fed ha alzato i tassi d’interesse per la quinta volta nell’anno di 75 punti base. La politica monetaria aggressiva ha amplificato l’avversione al rischio.

Questa accumulazione di shock successivi, combinata con un’avversione generale agli asset rischiosi in questo periodo dell’anno, ha forgiato la reputazione di settembre come il mese più sfavorevole per bitcoin.

Questa tendenza è anche coerente con quanto osservato nei mercati tradizionali. L’S&P 500 ha storicamente mostrato le sue peggiori performance durante questo mese, secondo i dati di Yardeni Research.

L’emergere di un ciclo rialzista strutturato

Questa eredità oscura sembra, tuttavia, essere stata infranta nel 2023, quando bitcoin ha registrato un guadagno mensile di circa il 4%, trainato da una decisione giudiziaria importante negli Stati Uniti.

Il 29 agosto, una corte d’appello federale ha definito il rifiuto della SEC alla richiesta di Grayscale di convertire il suo trust Bitcoin in un ETF spot una “decisione arbitraria e capricciosa”. Questo evento ha riacceso la fiducia nell’imminente approvazione di un ETF spot su Bitcoin, un’anticipazione che si è concretizzata all’inizio del 2024.

“Una tale decisione ha costretto i regolatori a ripensare la loro posizione”, ha sottolineato Eric Balchunas.

Il clima era quindi favorevole a una crescita, e settembre 2024 ha visto bitcoin registrare un aumento record del +7,29%, la sua migliore performance storica per questo mese, secondo i dati di CoinGlass.

Diversi fattori macroeconomici hanno rafforzato questa dinamica. Il 18 settembre 2024, la Fed ha effettuato il suo primo taglio dei tassi da marzo 2020, un cambiamento accolto positivamente dai mercati. Allo stesso tempo, il lancio di World Liberty Financial ha alimentato la narrativa politica su un ritorno in auge delle crypto.

Questa combinazione di segnali rialzisti alimenta una transizione verso quella che alcuni già chiamano “Uptober”, in riferimento al mese di ottobre storicamente favorevole per bitcoin, con sei anni consecutivi di guadagni.

All’alba di questo settembre, la tendenza potrebbe davvero confermarsi. Gli ETF spot su Bitcoin registrano volumi di scambio giornalieri pari a miliardi di dollari, mentre la Fed, per voce di Jerome Powell, adotta un tono decisamente flessibile durante il suo ultimo discorso a Jackson Hole.

“Il riequilibrio dei rischi potrebbe giustificare un aggiustamento della nostra politica monetaria”, dichiara, riferendosi alle prossime riunioni FOMC previste per il 16 e 17 settembre. A ciò si aggiungono voci dalla Cina su una possibile autorizzazione di stablecoin ancorate allo yuan offshore. In questo contesto, si prevede un nuovo taglio dei tassi che potrebbe fungere da catalizzatore per un terzo settembre positivo.

Se i segnali favorevoli dovessero mantenersi, bitcoin potrebbe definitivamente voltare pagina sul “settembre rosso” ed entrare in una nuova dinamica rialzista nel calendario crypto. Tuttavia, resta da vedere se questa tendenza emergente rifletta un’evoluzione strutturale del mercato o una situazione momentanea favorita dalla politica monetaria statunitense che influenza positivamente la finanza globale.