Settembre è il mese peggiore per le criptovalute — perché il 2025 potrebbe essere diverso

Per oltre un decennio, settembre è stato il mese peggiore per le criptovalute. Bitcoin ha registrato un rendimento mediano di settembre del –3,1% dal 2013, mentre quello di Ethereum è ancora più debole, pari al –12,7%. Crolli storici — come il calo del –19% di Bitcoin nel 2014 o il –21% di Ethereum nel 2017 — hanno dato origine all’espressione “crypto September blues”.

Lo scorso anno ha leggermente interrotto questo schema. Bitcoin è salito del 7,1% ed Ethereum del 3,2% a settembre 2024, grazie al lancio degli ETF e a un taglio dei tassi di 50 punti base. Questo ha dimostrato che la “maledizione” può piegarsi di fronte a nuovi fattori trainanti. Ora, nel 2025, con entrambi gli asset vicini ai massimi storici e molteplici supporti strutturali in gioco, la domanda chiave è se questo settembre delle criptovalute romperà finalmente lo schema.

Uno Sguardo al Passato: Perché Settembre è il Mese Più Debole

La cattiva reputazione di settembre si basa su tre pilastri: struttura di mercato, cicli macro e sentiment.

Storicamente, le riserve sugli exchange erano elevate, il che significava molta offerta pronta per essere venduta. Allo stesso tempo, l’offerta in profitto era bassa — non c’erano abbastanza detentori in profitto da invogliare altri, rendendo più facile il panic selling.

Ethereum Price History:

Il contesto macro spesso aggiungeva benzina sul fuoco. Dopo il 2021, le conseguenze del COVID e la stretta sulla liquidità hanno fatto sì che settembre fosse il mese in cui i rally si fermavano.

I drawdown sono stati brutali:

• 2014: Bitcoin –19%
• 2015: Ethereum –45% nel suo settembre peggiore.
• 2019: Bitcoin –14%, Ethereum, un modesto guadagno del 3,95%
• 2022: BTC ed ETH hanno perso rispettivamente il 3,10% e il 14,6% (la stretta ha schiacciato gli asset rischiosi)

Bitcoin Price History:

Anche quando i cicli erano forti, settembre aveva un modo tutto suo di intaccare lo slancio delle criptovalute.

Il 1° settembre 2025, la dominance di Bitcoin era al 58,45% e quella di Ethereum al 14%, quasi invariata rispetto all’inizio di settembre 2024. Insieme, detengono ancora >72% del mercato crypto, quindi i loro movimenti danno il tono a questo settembre delle criptovalute.

Vuoi più approfondimenti sui token come questo? Iscriviti alla Daily Crypto Newsletter dell’Editor Harsh Notariya 

Perché Settembre 2025 Sembra Diverso

Quest’anno, lo scenario è cambiato. L’offerta sugli exchange è più scarsa, gli ETF sono acquirenti strutturali, le riserve di stablecoin sono ai massimi storici e il posizionamento sui derivati potrebbe alimentare short squeeze.

Le Riserve sugli Exchange Sono in Calo

L’offerta sugli exchange si è assottigliata rispetto allo scorso anno:

• Bitcoin: da circa 3,0 milioni di BTC (4 settembre 2024) a 2,4 milioni di BTC oggi.
• Ethereum: da 19,3 milioni di ETH a 17,3 milioni di ETH.

BTC Exchange Reserves: ETH Exchange Reserves:

A differenza dei passati mesi di settembre, ci sono meno coin sugli exchange pronte per essere vendute.

E indovina un po’, l’accumulazione di settembre, guidata dalle whale, sembra essere già iniziata:

Ad agosto, i maggiori detentori di #ETH si sono mossi in direzioni opposte. Le mega whale (10k+ $ETH) hanno guidato il rally con afflussi netti che hanno raggiunto il picco di +2,2M $ETH (30 giorni), ma la loro accumulazione ora si è fermata. Nel frattempo, le large whale (1k–10k $ETH), dopo settimane di distribuzione, sono tornate a… pic.twitter.com/vuDxopPVzV

— glassnode (@glassnode) 3 settembre 2025

Gli ETF Sono una Forza Strutturale

Gli ETF spot ora ancorano la domanda:

• Bitcoin ETF: afflussi totali nella vita $54,58 miliardi, già +$332,76 milioni a settembre.

BTC ETF Stash:

• Ethereum ETF: afflussi totali nella vita $13,49 miliardi.

ETH ETF Stash:

Gli ETF agiscono come assorbitori strutturali della pressione di vendita, qualcosa che semplicemente non esisteva nei cicli precedenti, almeno non in modo così aggressivo. I flussi di inizio settembre appaiono cauti, con il posizionamento probabilmente ancorato alla prossima decisione della Fed.

Le Riserve di Stablecoin Forniscono Polvere da Sparo

I saldi di stablecoin — la polvere da sparo per il rientro — sono quasi raddoppiati:

Stablecoin Reserves:

• 4 settembre 2024: $28,4 miliardi.
• 4 settembre 2025: $54,9 miliardi.

Questo cuscinetto significa che il capitale è già on-chain in caso di cali di prezzo, a differenza dei precedenti mesi di settembre delle criptovalute.

Le Istituzioni Stanno Comprando

Le aziende pubbliche e i tesorieri continuano ad accumulare. Le prime 100 aziende pubbliche con tesoreria in Bitcoin, tra cui MicroStrategy, detengono collettivamente 998.613 BTC. Su Ethereum, Sharplink Gaming ha dichiarato di possedere 837.230 ETH al 31 agosto. E ci sono anche altri grandi nomi come Bitmine, quando si tratta di accumulare l’offerta di ETH.

Bitcoin Treasury Companies:

Questi attori intervengono nei cali, creando buffer che erano per lo più assenti nei cicli precedenti, almeno sia per BTC che per ETH. Bitcoin ha sempre avuto un seguito istituzionale, ma in questo ciclo anche ETH ha accelerato il passo.

Rimaniamo concentrati sull’opportunità a lungo termine di Ethereum. Continuate ad accumulare. pic.twitter.com/b9JZ2xJWEw

— SharpLink (SBET) (@SharpLinkGaming) 3 settembre 2025

Esistono Ancora Rischi Specifici di Settembre?

Anche con strutture più solide, settembre mantiene i suoi rischi, sebbene non siano così convincenti come in passato.

Alta Offerta in Profitto

• Bitcoin in profitto: dal 73,8% a settembre 2024 al 90,1% oggi.
• Ethereum in profitto: dal 69,9% al 95,9%.

BTC Supply In Profit Percentage:

Molti detentori potrebbero voler bloccare i guadagni. Nei mesi più deboli, con il bias di settembre già negativo, i trader in profitto potrebbero essere più inclini a prendere profitto.

ETH Percent Supply In Profit:

Ma c’è una speranza. Gli ETF e i tesorieri assorbono le uscite più velocemente rispetto ai cicli passati.

Debolezza negli Indirizzi di Prelievo Bitcoin

Gli indirizzi di prelievo Bitcoin sono scesi da 37.745 (4 settembre 2024) a 15.241 oggi. Questo segnala una convinzione più debole nella self-custody. Tuttavia, un picco a 62.977 il 3 settembre suggerisce che gli acquirenti intervengono ancora nei cali.

Meno prelevatori unici generalmente implicano meno movimento verso la self-custody e potenzialmente una minore accumulazione spot. Questa narrazione leggermente negativa potrebbe cambiare se i tagli dei tassi dovessero arrivare, poiché l’accumulazione di BTC (principalmente da parte degli ETF) è nota per migliorare quando la liquidità aumenta.

BTC Withdrawal Addresses Are Skewed Low:

Con riserve sugli exchange più basse, questo rischio è meno dannoso rispetto ai precedenti mesi di settembre delle criptovalute, il che rappresenta un lato positivo nonostante le preoccupazioni sugli indirizzi di prelievo.

Venti Incrociati Macro

Il rendimento del Treasury USA a 10 anni al 4,22% segnala costi di finanziamento più elevati e una preferenza più forte per rendimenti più sicuri. Quando i rendimenti sono elevati, il capitale spesso si sposta lontano dagli asset rischiosi come Bitcoin, restringendo la liquidità e attenuando lo slancio rialzista.

Gli analisti di Bitfinex, in un’esclusiva per BeInCrypto, hanno evidenziato le incertezze macro come motivo di una possibile correzione:

“I principali asset di criptovaluta hanno vissuto una settimana difficile poiché le incertezze macro e il sell-off post-PPI hanno pesato fortemente sull’andamento dei prezzi. Questo ritracciamento è in linea con la nostra tesi secondo cui nei mesi estivi BTC è probabilmente soggetto a ritracciamenti e trading in range. BTC ora è in calo di oltre il 13 percento dai recenti massimi storici e, sebbene il trading al di sotto del picco di gennaio non sia un segnale incoraggiante, crediamo che il mercato sia vicino al fondo di questa fase ribassista mentre ci avviciniamo a settembre”, hanno dichiarato il 2 settembre 2025.

L’oro ai massimi storici sottolinea una preferenza per i rifugi sicuri.

Treasury Yield Not As Low As It Was in April:

Si prevede che la Fed taglierà i tassi questo mese, un vento favorevole che ha aiutato settembre 2024 a rimanere positivo. Vale la pena notare che l’ultima volta che la Fed ha tagliato i tassi a settembre (2024), Bitcoin ha visto un mese di forti afflussi negli ETF. Questo potrebbe essere un segnale ottimistico per il mercato, come evidenziato nella discussione precedente.

Potrebbe Essere Questo il Settembre che Rompe la Maledizione?

Per oltre un decennio, settembre per le criptovalute è stato sinonimo di drawdown, panico e il peggior mese per la narrativa crypto. Ma il 2025 presenta una cassetta degli attrezzi più forte: riserve sugli exchange più sottili, domanda da ETF superiore a $68 miliardi, potenza di fuoco delle stablecoin raddoppiata e istituzioni che comprano attivamente nei cali.

Alcuni analisti prevedono ancora dei rischi:

Questo è ciò che mi aspetto da $BTC nel 2025. Settembre potrebbe essere ribassista o laterale, seguito da un massiccio rally nel Q4. Il top esplosivo sarà a dicembre 2025 o gennaio 2026, proprio come nei cicli passati. pic.twitter.com/jv2R2zu3B3

— Ted (@TedPillows) 3 settembre 2025

Sì, i rischi rimangono — alta offerta in profitto, prelievi Bitcoin più deboli, rendimenti elevati. Ma rispetto ai cicli precedenti, la mitigazione è più forte. Se lo slancio regge, questo potrebbe essere il settembre delle criptovalute che rompe lo schema.

E se nuovi massimi storici venissero raggiunti questo mese, qualcosa che resta possibile con BTC ed ETH ancora vicini ai massimi, l’ironia sarebbe storica. Settembre, un tempo il mese peggiore per le criptovalute, diventerebbe il mese in cui un nuovo ciclo è davvero iniziato.