Tiger Research: Valutazione di Bitcoin a 200.000 dollari nel quarto trimestre del 2025

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Nonostante la temporanea debolezza, le prospettive di crescita a medio-lungo termine rimangono solide.

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Tiger Research

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Tiger Research: Nel terzo trimestre del 2025, il mercato di bitcoin ha visto un rallentamento rispetto alla crescita del 28% del secondo trimestre, entrando in una fase laterale e volatile (crescita trimestrale dell'1%). Nonostante ciò, gli afflussi di capitali da parte degli investitori istituzionali sono rimasti forti e non sono stati influenzati dalle correzioni di breve termine. Il 6 ottobre, bitcoin ha raggiunto un nuovo massimo storico di 126.210 dollari, ma le dichiarazioni dure dell'amministrazione Trump nei confronti della Cina hanno nuovamente avuto risonanza, portando a una correzione del prezzo di bitcoin del 18%, fino a 104.000 dollari. Questa ondata ha visto una volatilità significativamente aumentata, ma secondo il Bitcoin Volatility Index (BVIV) di Volmex Finance, la volatilità di bitcoin si era ridotta da marzo a settembre, per poi aumentare del 41% dopo settembre. Ciò indica un aumento dell'incertezza del mercato, soprattutto a causa delle dichiarazioni forti di Trump e dell'intensificarsi delle tensioni commerciali tra Cina e Stati Uniti, che hanno causato forti oscillazioni nel sentiment di mercato. Tuttavia, gli investitori istituzionali continuano a credere nel valore a lungo termine di bitcoin. Rappresentati da Strategy Inc. (MSTR), questi investitori hanno continuato ad accumulare bitcoin durante le correzioni di prezzo; nel terzo trimestre, gli ETF spot su bitcoin hanno registrato afflussi netti per 7.8 miliardi di dollari, sebbene inferiori ai 12.4 miliardi di dollari del secondo trimestre, ma comunque indicativi di una tendenza di acquisto stabile da parte degli istituzionali. Entrando nel quarto trimestre, il ritmo degli afflussi è diventato ancora più evidente: solo nella prima settimana di ottobre si sono registrati 3.2 miliardi di dollari di afflussi, segnando un nuovo massimo settimanale per il 2025. Questo dimostra che, nonostante la volatilità di breve termine, gli investitori istituzionali vedono le correzioni di prezzo come opportunità strategiche di ingresso, mostrando una fiducia incrollabile nelle prospettive future di bitcoin. Attraverso l'analisi on-chain, sebbene vi siano segnali che il mercato di bitcoin possa essere surriscaldato, la valutazione complessiva non ha ancora raggiunto livelli estremi. Secondo l'indicatore MVRV-Z (rapporto tra market cap e valore realizzato), attualmente il valore di bitcoin è 2,31, situato in una zona di surriscaldamento, ma inferiore ai livelli estremi raggiunti tra luglio e agosto, indicando che la valutazione del mercato sta iniziando a stabilizzarsi. Allo stesso tempo, il Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) mostra anch'esso segnali di surriscaldamento, ma la situazione di profitti non realizzati elevati del secondo trimestre si è attenuata. Il profit ratio spesa/uscita aggiustato (aSOPR) è vicino al valore di equilibrio di 1,03, indicando che i profitti e le perdite degli investitori sono relativamente bilanciati e non vi sono segnali di eccessiva speculazione. Tuttavia, nonostante i segnali di surriscaldamento nei dati on-chain, il mercato non mostra una bolla estrema e i fondamentali non sono cambiati in modo significativo. Il numero di transazioni e di utenti attivi di bitcoin è rimasto simile al trimestre precedente, indicando che la crescita della rete bitcoin si è temporaneamente rallentata. Tuttavia, il volume totale delle transazioni è in aumento: nonostante il numero di transazioni sia diminuito, l'aumento del volume indica che somme maggiori vengono trasferite in meno transazioni, segnalando un aumento dei flussi di capitale su larga scala. È degno di nota che recentemente i fondi in entrata verso gli exchange centralizzati sono aumentati, il che di solito rappresenta un segnale di allerta per il mercato, suggerendo che alcuni detentori potrebbero prepararsi a vendere. In assenza di miglioramenti nel numero di transazioni e di utenti attivi, l'aumento del volume riflette più i flussi di capitale di breve termine e la pressione di vendita, piuttosto che un'espansione della domanda. L'11 ottobre, il crollo degli exchange centralizzati (calo del 14%) ha ulteriormente dimostrato che il mercato di bitcoin è passato da una predominanza retail a una predominanza istituzionale. Questa correzione è stata completamente diversa dalla reazione del mercato alla fine del 2021, quando il mercato dominato dai retail tendeva a crollare su larga scala a causa del panico diffuso. Questa volta, invece, la correzione di bitcoin è stata relativamente limitata e, dopo massicce liquidazioni, gli investitori istituzionali hanno continuato ad acquistare con decisione. Questo indica che gli investitori istituzionali sostengono fortemente il mercato durante le fasi di ribasso, vedendo questa correzione come una sana fase di consolidamento, utile a eliminare la domanda speculativa eccessiva. Sebbene nel breve termine le vendite a catena possano abbassare il prezzo medio di acquisto degli investitori retail e aumentare la pressione psicologica, intensificando la volatilità del mercato, se gli investitori istituzionali continueranno a entrare durante la fase laterale, questa correzione potrebbe porre le basi per il prossimo rialzo. Secondo le previsioni degli analisti, utilizzando il metodo TVM per l'analisi del terzo trimestre, il prezzo di riferimento neutro attuale di bitcoin è di 154.000 dollari, in aumento del 14% rispetto ai 135.000 dollari del secondo trimestre. Sulla base di questo benchmark, gli analisti hanno fissato un target price di 200.000 dollari. Questo aumento del target price è dovuto principalmente ai cambiamenti nel contesto macroeconomico: l'espansione della liquidità globale e i continui afflussi di capitali istituzionali, insieme all'atteggiamento della Federal Reserve verso i tagli dei tassi, forniscono un forte catalizzatore per la crescita nel quarto trimestre. Nonostante nel breve termine il mercato possa affrontare una certa pressione di correzione, nel medio-lungo termine il valore intrinseco di bitcoin continua a crescere costantemente, quindi le prospettive di crescita rimangono solide.