Ray Dalio esprime preoccupazione per la direzione della politica della Fed

La Federal Reserve degli Stati Uniti stimola l'economia anche mentre i mercati sono in forte crescita e l'occupazione rimane solida. Per Ray Dalio, questa combinazione insolita è di cattivo auspicio. Il leggendario investitore la vede come sintomo della fine di un grande ciclo economico, in cui l'eccessivo indebitamento costringe le autorità monetarie a giocare col fuoco.

Ray Dalio mette in guardia su una bolla alimentata dalla Fed

Ray Dalio, una figura iconica della finanza globale, ha appena pubblicato un'analisi pungente sulle scelte attuali della Federal Reserve. 

Il fondatore di Bridgewater Associates evidenzia un'anomalia importante: la Fed sta abbassando i tassi mentre l'economia statunitense mostra una salute eccezionale.  

Normalmente, la banca centrale interviene solo quando l'attività rallenta, la disoccupazione aumenta e i mercati crollano. È stato così durante la Grande Depressione degli anni '30 o la crisi finanziaria del 2008.

Oggi, la situazione è radicalmente diversa. Gli Stati Uniti stanno vivendo una disoccupazione storicamente bassa, una crescita economica sostenuta e mercati finanziari ai massimi storici. 

Eppure, la Fed ha abbassato i tassi di 25 punti base a ottobre e potrebbe farlo di nuovo a dicembre. Questa configurazione “pericolosa”, secondo Dalio, caratterizza le economie nella fase terminale di un grande ciclo economico, appesantite da un debito eccessivo.

L'ex gestore di hedge fund non usa mezzi termini. Definisce questa combinazione di politica fiscale espansiva e allentamento monetario come “più inflazionistica”. 

Il governo degli Stati Uniti sta già gestendo deficit massicci emettendo grandi quantità di Treasury bill a breve termine. Iniettando ulteriore liquidità, la Fed rischia di monetizzare questo debito invece di sostenere il settore privato. In altre parole, il denaro creato viene utilizzato per finanziare la spesa pubblica senza stimolare realmente l'economia produttiva.

Questa dinamica si verifica in un clima politico teso. Donald Trump ha recentemente intensificato le sue critiche a Jerome Powell, arrivando persino a menzionare pubblicamente una sua sostituzione “molto presto”. Questa pressione politica sull'indipendenza della Fed aggiunge un ulteriore livello di incertezza.

Bitcoin e oro, i grandi vincitori della svalutazione monetaria?

Di fronte a questo quadro macroeconomico preoccupante, alcuni asset si distinguono. Bitcoin e oro si impongono naturalmente come rifugi preferiti. La logica è implacabile. Più aumenta l'offerta di moneta e più il debito viene monetizzato, più la valuta fiat perde valore. Gli investitori allora si rivolgono ad asset rari e non manipolabili.

La persistente pressione inflazionistica e la svalutazione del dollaro sono potenti catalizzatori per Bitcoin. A differenza delle valute tradizionali, il numero di bitcoin è rigorosamente limitato a 21 milioni di unità. 

Questa scarsità programmata lo rende un baluardo contro la diluizione monetaria orchestrata dalle banche centrali. Molti analisti ora vedono la regina delle crypto come una copertura contro i principali rischi macroeconomici e geopolitici.

Tuttavia, i mercati crypto rimangono cauti. Durante il taglio dei tassi di ottobre, i prezzi non sono aumentati come previsto. Matt Mena, analista di 21Shares, spiega che questa decisione era già stata “completamente scontata” dagli investitori. I trader avevano ampiamente anticipato questo annuncio, neutralizzando il suo potenziale impatto positivo.

L'incertezza aleggia sulla prossima decisione della Fed. Secondo i dati della Chicago Mercantile Exchange, il 69% degli investitori scommette su un altro taglio di 25 punti base a dicembre. 

Jerome Powell ha raffreddato i mercati a ottobre, ricordando che un taglio dei tassi a dicembre rimane incerto. In questo clima instabile, gli avvertimenti di Ray Dalio hanno perfettamente senso. La Fed sta stimolando un'economia già forte, rischiando di alimentare una bolla e l'inflazione. Per gli investitori, ogni decisione potrebbe sancire la fine di un ciclo storico.