La Federal Reserve smorza le aspettative: il taglio dei tassi a dicembre crolla improvvisamente!

Dato che crescono le preoccupazioni per l'inflazione e, dopo due tagli dei tassi quest'anno, il mercato del lavoro mostra segnali di relativa stabilità, un numero crescente di decisori della Federal Reserve sta inviando segnali di cautela riguardo a ulteriori allentamenti, il che ha fatto scendere la probabilità prevista dal mercato per un taglio dei tassi a dicembre a quasi il 50%.

All'inizio della sessione americana di giovedì, oro spot ha restituito i guadagni della giornata, scendendo rapidamente di 16 dollari e avvicinandosi a 4180 dollari/oncia; argento spot è passato a una perdita dell'1% nella giornata, scendendo sotto i 53 dollari/oncia.

Quasi a sottolineare questa delicata situazione decisionale, la presidente della Federal Reserve di San Francisco, Mary Daly—che in precedenza era stata una ferma sostenitrice dei tagli dei tassi della Fed—ha dichiarato giovedì che prendere una decisione circa quattro settimane prima della prossima riunione di politica monetaria sarebbe “prematuro”.

“Rimango aperta, ma non ho ancora preso una decisione definitiva e attendo con interesse la discussione con i miei colleghi,” ha detto Daly durante un evento a Dublino, Irlanda.

L'ultima dichiarazione a favore della sospensione dei tagli dei tassi è arrivata dalla presidente della Federal Reserve di Boston, Susan Collins, che mercoledì ha affermato che il “livello di soglia” per ulteriori tagli dei tassi nel prossimo futuro è “relativamente alto”.

“A meno che non ci siano prove evidenti di un peggioramento del mercato del lavoro, sarò cauta riguardo a ulteriori allentamenti della politica, soprattutto considerando che la chiusura del governo limita le informazioni disponibili sull'inflazione,” ha dichiarato Collins durante una conferenza bancaria a Boston, aggiungendo che il tasso di politica monetaria potrebbe “rimanere invariato per un certo periodo”.

Collins ha votato due volte quest'anno a favore dei tagli dei tassi della Fed; le sue dichiarazioni insolitamente schiette indicano che le divisioni all'interno della Fed stanno aumentando e riflettono anche la mancanza di consenso su ulteriori tagli. Due settimane fa, dopo l'ultimo taglio dei tassi, il presidente della Fed Powell aveva già sottolineato queste sfide, affermando che un nuovo taglio nella riunione di politica monetaria del 9-10 dicembre era “tutt'altro che” certo.

Con la dichiarazione di Collins, e con le indicazioni della Casa Bianca di mercoledì—secondo cui, anche se il governo degli Stati Uniti dovesse riaprire, i dati ufficiali su inflazione e mercato del lavoro potrebbero non essere disponibili in tempo (o addirittura mai) prima della prossima riunione della Fed—il mercato ha ridotto le scommesse precedenti su un taglio di 25 punti base a dicembre.

Come miglior indicatore in tempo reale delle aspettative del mercato sulla politica della Fed, i futures sui tassi d'interesse a breve termine mostrano attualmente che la probabilità che il Federal Open Market Committee (FOMC) tagli i tassi il 10 dicembre è solo intorno al 55%.

“La presidente della Fed di Boston Collins si è espressa chiaramente contro un taglio dei tassi a dicembre, il che aumenta le nostre preoccupazioni sulla difficoltà di Powell nel gestire le divisioni interne al FOMC e aggiunge ulteriore incertezza al percorso dei tassi,” ha scritto giovedì Krishna Guha, vicepresidente di Evercore ISI, in un rapporto. “La sua opposizione pubblica e chiara a un taglio dei tassi a dicembre suggerisce che, se Powell dovesse cercare di promuovere un taglio, lei probabilmente voterà contro.”

Alcuni dati pubblicati dal settore privato e provenienti dalle stesse indagini della Fed potrebbero sostenere l'idea di mantenere i tassi invariati nella prossima riunione.

Torsten Slok, capo economista di Apollo Global Management, stima che il 55% dei beni che compongono l'indice dei prezzi al consumo (CPI) abbia registrato aumenti superiori al 3%. L'obiettivo di inflazione della Fed è del 2%.

“Ecco perché è difficile per la Fed tagliare i tassi a dicembre,” ha scritto Slok mercoledì.

Tuttavia, il direttore del National Economic Council della Casa Bianca, Hassett, ha dichiarato giovedì che non vede molte ragioni per non tagliare i tassi. Prevede che il PIL del quarto trimestre diminuirà dell'1,5% a causa della chiusura del governo.

Inoltre, Hassett ha affermato che i dati non farm payrolls di ottobre non includeranno il tasso di disoccupazione, quindi non si saprà mai quale fosse il tasso di disoccupazione di ottobre. Il rapporto sull'occupazione di settembre potrebbe essere disponibile la prossima settimana.

Ha detto: “L'indagine sulle famiglie non è stata condotta a ottobre, quindi riceveremo solo metà del rapporto sull'occupazione. Avremo i dati sui posti di lavoro, ma non il tasso di disoccupazione, e questa situazione durerà solo un mese.”

Il rapporto sull'occupazione non agricola degli Stati Uniti è composto da due indagini: una sulle aziende (che produce il dato principale sui posti di lavoro non agricoli) e una sulle famiglie (che determina il tasso di disoccupazione). Sebbene molte aziende mantengano registri e riportino i dati elettronicamente, contattare retrospettivamente i lavoratori e chiedere loro di ricordare la situazione lavorativa in una settimana specifica di ottobre sarà molto più difficile.