Tom Lee rivela: il crollo è dovuto all'esaurimento della liquidità il 10/11, i market maker hanno venduto per colmare il "buco finanziario"

Titolo originale: "Tom Lee rivela: il recente crollo è dovuto all'esaurimento di liquidità lasciato dal 10/11, i market maker hanno venduto massicciamente per colmare il 'buco nero finanziario'"

Fonte originale: BlockTempo

Il prezzo di bitcoin (BTC) si aggira intorno agli 86.000 dollari, apparentemente indifferente al "Trump rally", ma il vero fattore trainante non sono le aspettative politiche, bensì il buco nero di liquidità lasciato dalla tempesta di liquidazioni dell'11 ottobre. Tom Lee, cofondatore di Fundstrat e presidente di BitMine, ha dichiarato al programma CNBC che i grandi market maker hanno subito perdite fino a 19-20 miliardi di dollari quel giorno, colpendo persino il lubrificante che dovrebbe stabilizzare il mercato e innescando così una serie di vendite meccaniche.

La ferita dei market maker: un buco nero nei bilanci

Secondo l'analisi di Tom Lee, il trend unidirezionale dell'11 ottobre non ha solo spazzato via la leva eccessiva, ma ha trascinato con sé anche i market maker. Queste istituzioni di solito guadagnano dallo spread tramite operazioni ad alta frequenza, agendo come una sorta di "banca centrale invisibile". Tuttavia, la forte volatilità ha mandato in tilt i modelli di copertura, creando un buco nei bilanci. Per fermare le perdite, i market maker hanno dovuto ritirare urgentemente i fondi, rimuovendo di fatto l'ultimo strato di rete di sicurezza dal mercato.

Order book prosciugato: la versione crypto del quantitative tightening

Dopo il ritiro dei fondi, la profondità dell'order book si è drasticamente ridotta, con una evaporazione della liquidità fino al 98% nei momenti peggiori. Questo "quantitative tightening in versione crypto" non è una decisione della banca centrale, ma un istinto di sopravvivenza. Quando gli ordini pendenti sono scarsi, anche una piccola vendita può sfondare i livelli di prezzo, innescando ulteriori liquidazioni forzate. I trader predatori ne approfittano per spingere i prezzi verso il basso, creando un circolo vizioso in cui il prezzo non riflette più il valore dell'asset, ma solo il malfunzionamento del meccanismo di mercato.

Lee afferma senza mezzi termini:

"I market maker sono in realtà come la banca centrale (delle criptovalute). Quando i loro bilanci sono danneggiati, la liquidità si restringe e il mercato diventa fragile."

In assenza di una vera banca centrale a fare da garante e senza un meccanismo automatico di deleveraging, il crollo coinvolge l'intera infrastruttura di trading, non solo il singolo asset.

Stato della ripresa: la sesta settimana dell'ecosistema

L'esperienza storica mostra che una crisi di pura liquidità di solito si attenua in circa otto settimane. Attualmente siamo già nella sesta settimana e i market maker stanno ricostruendo il firewall tramite riduzione delle posizioni, aumento del capitale e coperture. L'"ecosistema" del mercato è ancora torbido, ma la fase più acuta dell'emorragia sembra essere passata.

Alcune istituzioni si sono già posizionate in anticipo. BitMine Immersion Technologies, durante il crollo, ha acquistato 54.000 ETH a un prezzo medio, per un valore di circa 173 milioni di dollari, segnalando che il denaro intelligente vede questo evento come una carenza di liquidità, non come un'inversione di ciclo.

La posizione attuale degli investitori

La liquidità è come l'ossigeno del mercato: quando ritorna, i prezzi tendono a rimbalzare più rapidamente. Con il graduale risanamento dei bilanci dei market maker e la possibilità che il nuovo governo Trump porti nuove aspettative politiche, bitcoin e gli asset crypto in senso lato potrebbero assistere a un forte "rimbalzo di rivalsa". In questa fase, la sfida per gli investitori è avere la pazienza di distinguere tra segnali e rumore: non scambiare un guasto meccanico per un deterioramento dei fondamentali e non abbandonare le posizioni nei momenti più bui.

In sintesi, il flash crash dell'11 ottobre è stato un cortocircuito strutturale che ha gravemente danneggiato la banca centrale invisibile del mercato. Il periodo di stop-loss dei market maker ha causato un ritiro della liquidità, distorcendo i prezzi. Se la storia si ripete, con il riempimento dell'order book dopo il Ringraziamento, gli investitori potrebbero assistere a un nuovo afflusso di momentum. Di fronte a un mercato ancora fragile, una gestione prudente del portafoglio e del rischio resta la chiave per il prossimo passo.