I deflussi di capitale dal mercato crypto si intensificano mentre l’attività di Bitcoin ETF, stablecoin e DAT si indebolisce

I mercati delle criptovalute mostrano segni di tensione mentre diverse misure chiave dei flussi di capitale diventano negative. I dati recenti indicano un raffreddamento generale della domanda su Bitcoin ETF, stablecoin e attività di tesoreria aziendale. Come previsto, questa tendenza ha sollevato preoccupazioni sul fatto che i principali motori del rally si siano fermati. 

Gli ETF spot su Bitcoin perdono miliardi mentre l'offerta di stablecoin cala su tutto il mercato

Secondo l'ultimo rapporto di NYDIG, la pressione attuale è legata meno al sentiment e più ai cambiamenti strutturali iniziati all'inizio di ottobre. I deflussi persistenti dagli ETF spot su Bitcoin sono diventati uno dei cambiamenti più notevoli nel comportamento del mercato di quest'anno. Questi prodotti, che avevano assorbito miliardi nella prima metà del 2024, stanno ora vivendo riscatti costanti. 

I dati di SoSoValue mostrano che i deflussi di novembre hanno raggiunto i 3,55 miliardi di dollari, poco sotto il record di 3,56 miliardi registrato a febbraio. Le cifre settimanali raccontano una storia simile, con circa 1,2 miliardi di dollari usciti dal mercato in soli sette giorni—uno dei ritiri più bruschi da quando questi prodotti sono stati lanciati. 

Una dura finestra di 24 ore giovedì ha visto oltre 900 milioni di dollari ritirati mentre Bitcoin è sceso a 81.000 dollari, il suo punto più basso da aprile. 

L'attività delle stablecoin riflette il calo. L'offerta totale è diminuita per la prima volta da mesi dopo lo shock di liquidazione del 10 ottobre. USDE, un tempo un token algoritmico in rapida crescita, ha perso quasi metà della sua offerta. 

Greg Cipolaro, responsabile globale della ricerca presso NYDIG, ha affermato che la rapida contrazione di USDE segnala che il denaro sta lasciando completamente il sistema, soprattutto dopo che il token è sceso a 0,65 dollari su Binance durante la svendita.

I deflussi si approfondiscono mentre le strutture DAT si invertono e l'offerta di stablecoin cala

L'attività di tesoreria aziendale legata ai premi delle azioni DAT si sta anch'essa riducendo. All'inizio dell'anno, molte aziende hanno emesso azioni per accumulare Bitcoin quando i prezzi delle azioni erano superiori al valore patrimoniale netto. 

Con quei premi ormai scomparsi—e in alcuni casi trasformati in sconti—diverse aziende hanno invertito la rotta. Sequans ha recentemente venduto BTC per ridurre il debito, dimostrando quanto rapidamente queste strutture possano cambiare quando le condizioni di mercato mutano.

Il rapporto cita diverse pressioni meccaniche chiave:

• I riscatti degli ETF stanno sostituendo gli afflussi precedenti.
• La contrazione dell'offerta di stablecoin indica un'uscita di capitale.
• Il calo dell'offerta di USDE sta riducendo la liquidità nelle coppie di trading
• Le strutture DAT stanno passando da premio a sconto.
• Le aziende stanno passando dall'accumulazione di BTC alla vendita di asset o riacquisti.

I grandi acquisti da parte di Strategy ed El Salvador durante il calo di Bitcoin verso gli 84.000 dollari hanno offerto poco supporto. Cipolaro ha affermato che l'incapacità di acquisti significativi di rallentare il declino suggerisce che siano in gioco forze più profonde. Ha osservato che l'evento di liquidazione da 19 miliardi di dollari del 10 ottobre ha innescato un effetto a catena che continua a mettere pressione sui prezzi, poiché i meccanismi che una volta sostenevano il rally ora agiscono al contrario.

Cipolaro ha avvertito che gli investitori dovrebbero prepararsi a una volatilità nel breve termine, anche se le prospettive a lungo termine restano intatte. I cicli di mercato spesso ripetono schemi familiari e le condizioni attuali indicano un altro periodo irregolare all'orizzonte. Tuttavia, sostiene che la convinzione a lungo termine abbia peso, anche se i deflussi di capitale stanno rimodellando le prospettive a breve termine.