Punti chiave:
La decisione della Federal Reserve di abbandonare il quantitative tightening e di tagliare i tassi crea liquidità, rendendo gli asset a reddito fisso meno attraenti.
L’aumento dei rischi di credito nel settore tecnologico, evidenziato dagli elevati costi di protezione del debito di Oracle, spinge gli investitori a cercare asset alternativi e più scarsi come Bitcoin.
Bitcoin (BTC) è sceso del 4% venerdì fino a un minimo di 88.140$, estendendo il suo calo al 19% da novembre. Nel frattempo, l’S&P 500 si trova ora a meno dell’1% dal suo massimo storico. Questa netta divergenza potrebbe presto chiudersi con un forte movimento rialzista per Bitcoin, alimentato da un importante cambiamento nella politica delle banche centrali e dal crescente stress creditizio.
Questa tempesta perfetta ha il potenziale di spingere Bitcoin verso la barriera psicologicamente critica dei 100.000$ prima della fine dell’anno.
Il calo dell’attrattiva dei redditi fissi e l’allarme credito tech potrebbero alimentare il rally di Bitcoin
Il fattore più critico è la svolta della Federal Reserve dal quantitative tightening, un processo di drenaggio della liquidità dal sistema finanziario lasciando scadere i titoli del Tesoro e i titoli garantiti da ipoteca senza reinvestire i proventi. La Fed ha ufficialmente interrotto questo programma il 1° dicembre.
Attività totali della Federal Reserve, USD. Fonte: TradingView Negli ultimi sei mesi, il bilancio della Fed si è contratto di 136 miliardi di dollari, rimuovendo una quantità significativa di liquidità. Il mercato anticipa con forza la prossima fase basata su tassi d’interesse più bassi. Secondo i dati del CME FedWatch Tool, i futures obbligazionari attribuiscono una probabilità dell’87% a un taglio dei tassi nella prossima riunione della Fed del 10 dicembre, con le aspettative che prevedono pienamente tre tagli entro settembre 2026.
Asset dei fondi del mercato monetario statunitense, trilioni di USD. Fonte: Bloomberg I tassi d’interesse più bassi e l’aumento della liquidità sistemica erodono fondamentalmente la domanda di asset a reddito fisso. Quando la Fed taglia i tassi, anche i rendimenti delle nuove emissioni obbligazionarie diminuiscono, rendendole meno attraenti per i fondi istituzionali. Secondo Bloomberg, ora ci sono 8 trilioni di dollari, un record storico, nei fondi del mercato monetario statunitense.
Credit Default Swap sul debito di Oracle. Fonte: Bloomberg La potenziale rotazione di capitale è ulteriormente incentivata dai rischi strutturali che emergono nei mercati azionari, in particolare nel settore tecnologico. Il costo per proteggere il debito di Oracle (ORCL US) dal default tramite Credit Default Swap è salito al livello più alto dal 2009. Alla fine di agosto, Oracle aveva 105 miliardi di dollari di debito, inclusi i leasing.
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Secondo Bloomberg, Oracle conta su centinaia di miliardi di dollari di ricavi da OpenAI. L’azienda è il maggiore emittente di debito al di fuori del settore bancario nell’indice Bloomberg US Corporate Bond. “Gli investitori sono sempre più preoccupati per quanta nuova offerta potrebbe arrivare all’orizzonte”, secondo un report di strategia creditizia di Citigroup.
Bank of America afferma che tassi Fed stabili aumentano le probabilità di rallentamento economico
Gli investitori temono questa scommessa ad alto rischio, che include la Genesis Mission dell’amministrazione statunitense Donald Trump, un’iniziativa nazionale volta a raddoppiare la produttività scientifica degli Stati Uniti attraverso l’uso di AI ed energia nucleare. L’aumento della domanda di protezione dal rischio di credito segnala un’estrema inquietudine del mercato riguardo all’enorme spesa alimentata dal debito, che potrebbe non produrre ritorni adeguati.
Lo strategist di Bank of America Michael Hartnett ha sostenuto che se la Fed invia un messaggio di tassi d’interesse stabili, le probabilità di un rallentamento economico più ampio aumentano significativamente. Questa incertezza, combinata con il desiderio di crescita meno dipendente dagli stimoli, rafforza l’attrattiva della scarsità di Bitcoin mentre il capitale istituzionale cerca di ridurre il rischio delle sue esposizioni tecnologiche tradizionali.
La fine ufficiale da parte della Fed del suo programma di drenaggio della liquidità e la forte aspettativa di tagli dei tassi da parte del mercato forniscono un vento favorevole monumentale. Con i rischi di credito tech in aumento a causa del massiccio debito legato all’AI, il capitale è strutturalmente pronto a ruotare verso asset scarsi. Questa convergenza stabilisce un percorso chiaro affinché BTC superi il traguardo dei 100.000$ nei prossimi mesi.
