Autori: Adeniyi Abiodun, Ali Yahya, Andrew Hall, Arianna Simpson, Christian Crowley, Daejun Park, Elizabeth Harkavy, Guy Wuollet, Jeremy Zhang, Justin Thaler, Maggie Hsu, Miles Jennings, Pyrs Carvolth, Robert Hackett, Sam Broner, Scott Duke Kominers, Sean Neville, Shane Mac e Sonal Chokshi
Traduzione: Saoirse, Foresight News
Questa settimana, a16z ha pubblicato il rapporto annuale "Big Ideas", con opinioni provenienti dai partner dei team Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra e Speedrun. Di seguito sono riportate 17 osservazioni sulle tendenze del settore per il 2026 da parte di diversi partner di a16z nel campo crypto (inclusi alcuni autori ospiti) — i contenuti coprono agenti e intelligenza artificiale, stablecoin, tokenizzazione e finanza, privacy e sicurezza, estendendosi ai mercati predittivi, SNARKs e altre applicazioni, con una riflessione finale sulle direzioni di sviluppo del settore.
Sulle stablecoin, tokenizzazione RWA, pagamenti e finanza
1. Canali di ingresso e uscita per stablecoin più di qualità e flessibili
Lo scorso anno, il volume delle transazioni in stablecoin è stato stimato a 46 trilioni di dollari, continuando a raggiungere nuovi massimi storici. Intuitivamente, questa cifra è oltre 20 volte il volume delle transazioni di PayPal, quasi 3 volte quello di Visa, uno dei più grandi network di pagamento al mondo, e si sta rapidamente avvicinando al volume delle transazioni dell’Automated Clearing House (ACH) statunitense (ACH è la rete elettronica degli Stati Uniti che gestisce depositi diretti e altre transazioni finanziarie).
Oggi, inviare una stablecoin richiede meno di un secondo e la commissione è inferiore a 1 centesimo. Tuttavia, il problema centrale ancora irrisolto è: come collegare questi "dollari digitali" al sistema finanziario di uso quotidiano — ovvero i "canali di ingresso/uscita" delle stablecoin.
Una nuova generazione di startup sta colmando questa lacuna, promuovendo l’integrazione delle stablecoin con sistemi di pagamento più diffusi e valute locali: alcune aziende utilizzano tecnologie di proof crittografica per consentire agli utenti di convertire privatamente il saldo in valuta locale in dollari digitali; altre integrano reti regionali, sfruttando funzionalità come QR code e canali di pagamento in tempo reale per trasferimenti interbancari; altre ancora stanno creando livelli di wallet globali e piattaforme di emissione veramente interoperabili, consentendo agli utenti di spendere stablecoin direttamente presso i commercianti. Queste soluzioni ampliano la partecipazione all’economia dei dollari digitali e potrebbero accelerare l’adozione delle stablecoin come strumento di pagamento mainstream.
Con la maturazione dei canali di ingresso e uscita, e l’integrazione diretta dei dollari digitali nei sistemi di pagamento locali e negli strumenti dei commercianti, emergeranno nuovi scenari applicativi: i lavoratori transfrontalieri potranno ricevere pagamenti in tempo reale, i commercianti potranno accettare dollari globali senza conto bancario, le applicazioni potranno regolare il valore con utenti globali istantaneamente. A quel punto, le stablecoin passeranno da "strumento finanziario di nicchia" a "livello di regolamento di base di Internet".
—— Jeremy Zhang, team di ingegneria crypto di a16z
2. Ricostruire la tokenizzazione RWA e le stablecoin con una "mentalità nativa crypto"
Attualmente, banche, fintech e gestori patrimoniali mostrano grande interesse per la "tokenizzazione di asset tradizionali", inclusi azioni USA, materie prime, indici e altri asset tradizionali. Tuttavia, con la tokenizzazione di sempre più asset tradizionali, il processo spesso cade nella "trappola della mimetizzazione" — ovvero si limita alla forma esistente degli asset del mondo reale, senza sfruttare i vantaggi delle caratteristiche native crypto.
Al contrario, i derivati sintetici come i perpetual futures non solo offrono una liquidità più profonda, ma sono anche più facili da implementare. Inoltre, il meccanismo di leva dei perpetual contract è di facile comprensione, motivo per cui lo considero il derivato nativo crypto con il più alto "product-market fit". Inoltre, le azioni dei mercati emergenti sono una delle categorie di asset più adatte alla "perpetuazione" (la liquidità del mercato delle opzioni zero-day di alcune azioni ha già superato quella del mercato spot; la loro perpetuazione sarebbe un tentativo di grande valore).
In sostanza, si tratta di scegliere tra "completamente on-chain" e "tokenizzazione", ma in ogni caso, nel 2026 vedremo più soluzioni di tokenizzazione RWA "nativamente crypto".
Allo stesso modo, le stablecoin sono entrate nel mercato mainstream nel 2025, con l’offerta in circolazione in costante crescita; nel 2026, il settore stablecoin passerà dalla "semplice tokenizzazione" a "modelli di emissione innovativi". Attualmente, le stablecoin prive di un’infrastruttura creditizia completa sono simili a "banche strette" — detengono solo asset liquidi di alta sicurezza. Sebbene il modello della banca stretta abbia una sua logica, a lungo termine è difficile che diventi il pilastro centrale dell’economia on-chain.
Attualmente, diversi nuovi gestori patrimoniali, asset manager e protocolli stanno esplorando il "lending on-chain basato su collaterale off-chain", ma questi prestiti sono spesso avviati off-chain e poi tokenizzati. Ritengo che in questo modello il valore della tokenizzazione sia molto limitato, servendo solo gli utenti già presenti nell’ecosistema on-chain. Pertanto, gli asset di debito dovrebbero essere "emessi direttamente on-chain", invece di essere "emessi off-chain e poi tokenizzati" — l’emissione on-chain può ridurre i costi dei servizi di prestito e dell’infrastruttura di back-end, aumentando l’accessibilità. Sebbene compliance e standardizzazione restino sfide, gli sviluppatori stanno lavorando attivamente per risolverle.
—— Guy Wuollet, general partner crypto di a16z
3. Le stablecoin spingono l’aggiornamento dei libri contabili bancari, sbloccando nuovi scenari di pagamento
Il software utilizzato dalla maggior parte delle banche oggi è quasi "irriconoscibile" per gli sviluppatori moderni: negli anni ‘60-‘70, le banche furono tra i primi utilizzatori di grandi sistemi software; negli anni ‘80-‘90, nacquero i software core banking di seconda generazione (come GLOBUS di Temenos, Finacle di Infosys). Ma questi software sono diventati obsoleti e si aggiornano molto lentamente — oggi, il settore bancario (soprattutto i sistemi core ledger, ovvero i database chiave che registrano depositi, collaterali e altre passività) si affida ancora spesso a mainframe, programmati in COBOL e con interfacce batch invece che API.
La stragrande maggioranza degli asset globali è custodita in questi "core ledger decennali". Sebbene questi sistemi siano stati testati a lungo, approvati dai regolatori e profondamente integrati nelle complesse attività bancarie, ostacolano gravemente l’innovazione: aggiungere funzionalità chiave come i pagamenti in tempo reale (RTP) può richiedere mesi o anni, affrontando debiti tecnici e complessità regolatorie.
Il valore delle stablecoin si manifesta proprio qui: negli ultimi anni, le stablecoin non solo hanno raggiunto il "product-market fit" e sono entrate nel mainstream, ma nel 2025 le istituzioni finanziarie tradizionali (TradFi) hanno "abbracciato pienamente" le stablecoin. Stablecoin, depositi tokenizzati, titoli di stato tokenizzati e obbligazioni on-chain consentono a banche, fintech e istituzioni finanziarie di sviluppare nuovi prodotti e servire nuovi clienti — soprattutto, senza dover ricostruire i "legacy system" che, sebbene obsoleti, funzionano stabilmente da decenni. Le stablecoin offrono alle istituzioni finanziarie un "percorso di innovazione a basso rischio".
—— Sam Broner
4. Internet diventerà la "nuova generazione di banche"
Con la diffusione su larga scala degli AI Agent, sempre più attività commerciali verranno completate "in background" (anziché tramite click degli utenti), il che significa che il "modo in cui il valore (denaro) circola" deve cambiare di conseguenza.
In un mondo in cui i sistemi agiscono per intenzione (anziché per istruzioni passo-passo) — ad esempio, un AI Agent che identifica una necessità, adempie a un obbligo o attiva un risultato e poi effettua automaticamente un trasferimento — il trasferimento di valore deve avere "la stessa velocità e libertà del flusso di informazioni attuale". Blockchain, smart contract e nuovi protocolli sono la chiave per raggiungere questo obiettivo.
Oggi, gli smart contract possono già completare pagamenti globali in dollari in pochi secondi; nel 2026, nuovi protocolli di base come x402 consentiranno "regolamenti programmabili e reattivi": gli agenti potranno pagare istantaneamente e senza permessi per dati, potenza GPU o chiamate API, senza fatturazione, riconciliazione o elaborazione batch; gli sviluppatori potranno incorporare regole di pagamento, limiti e tracce di audit negli aggiornamenti software, senza integrazione fiat, onboarding dei commercianti o dipendenza dalle banche; i mercati predittivi potranno "regolare automaticamente in tempo reale" con l’evoluzione degli eventi — aggiornamento delle quote, trading degli agenti, pagamento dei profitti globali in pochi secondi, senza la partecipazione di custodi o exchange.
Quando il valore può fluire in questo modo, il "processo di pagamento" non sarà più un livello operativo separato, ma diventerà un "comportamento di rete": le banche saranno integrate nell’infrastruttura di Internet, gli asset diventeranno infrastruttura. Se il denaro può fluire come "pacchetti di dati instradabili su Internet", Internet non sarà più "il supporto del sistema finanziario", ma "diventerà esso stesso il sistema finanziario".
—— Christian Crowley, Pyrs Carvolth, team di sviluppo mercato crypto di a16z
5. Servizi di gestione patrimoniale accessibili a tutti
Tradizionalmente, i servizi di gestione patrimoniale personalizzati erano riservati ai "clienti ad alto patrimonio" delle banche: consigli personalizzati e ribilanciamento del portafoglio cross-asset, costosi e complessi da gestire. Ma con la tokenizzazione di più categorie di asset, i canali crypto consentono l’esecuzione immediata e il ribilanciamento a basso costo di strategie personalizzate basate su "raccomandazioni AI + decisioni assistite".
Questo va ben oltre il "robo-advisory": chiunque può ottenere una "gestione attiva del portafoglio" (non solo gestione passiva). Nel 2025, le istituzioni finanziarie tradizionali hanno già aumentato l’esposizione agli asset crypto nei portafogli (le banche consigliano una quota del 2%-5% direttamente o tramite ETP), ma è solo l’inizio; nel 2026, vedremo l’ascesa di piattaforme "orientate all’accumulo di ricchezza" (non solo alla conservazione) — fintech come Revolut, Robinhood e exchange centralizzati come Coinbase sfrutteranno il loro stack tecnologico per conquistare questo mercato.
Allo stesso tempo, strumenti DeFi come Morpho Vaults possono allocare automaticamente asset nei mercati di prestito "a rendimento ottimale aggiustato per il rischio", fornendo una "core yield allocation" per il portafoglio. Detenere liquidità inattiva in stablecoin (anziché fiat) o in fondi di mercato monetario tokenizzati (anziché fondi tradizionali) può ampliare ulteriormente le opportunità di rendimento.
Infine, la tokenizzazione, soddisfacendo i requisiti di compliance e reporting, rende più facile per gli investitori retail accedere ad "asset di mercato privato illiquidi" (come private credit, equity pre-IPO, private equity). Quando tutte le classi di asset di un portafoglio bilanciato (da obbligazioni ad azioni, fino a private e alternative) saranno tokenizzate, il ribilanciamento potrà avvenire automaticamente senza bonifici bancari.
—— Maggie Hsu, team di sviluppo mercato crypto di a16z
Sugli agenti (Agent) e l’AI
6. Dal KYC al KYA
Attualmente, il collo di bottiglia dell’"economia degli agenti" si sta spostando dal "livello di intelligenza" all’"identificazione".
Nel settore dei servizi finanziari, le "identità non umane" (come gli AI Agent) sono 96 volte più numerose dei dipendenti umani, ma queste identità sono ancora "fantasmi che non possono accedere al sistema bancario" — la capacità di base mancante è il KYA (Know Your Agent).
Proprio come gli umani hanno bisogno di un credit score per ottenere un prestito, anche gli agenti hanno bisogno di "certificati di firma crittografica" per completare le transazioni — i certificati devono essere collegati al "mandante", alle "condizioni vincolanti" e alla "responsabilità" dell’agente. Se questo problema non viene risolto, i commercianti continueranno a bloccare gli agenti a livello di firewall. I settori che hanno costruito l’infrastruttura KYC in decenni, ora devono risolvere la sfida KYA in pochi mesi.
—— Sean Neville, cofondatore di Circle, architetto USDC, CEO di Catena Labs
7. L’AI abiliterà "compiti di ricerca sostanziali"
Come economista matematico, a gennaio 2025 non riuscivo ancora a far comprendere i miei flussi di lavoro ai modelli AI consumer; ma a novembre, potevo già inviare compiti astratti ai modelli AI come se stessi dando istruzioni a un dottorando — a volte restituivano risultati "innovativi e corretti". Oltre alla mia esperienza personale, l’uso dell’AI nella ricerca sta diventando comune, soprattutto nel "ragionamento": l’AI non solo assiste direttamente nelle scoperte, ma può "risolvere autonomamente problemi della Putnam Competition" (considerata la gara di matematica universitaria più difficile al mondo).
Resta da esplorare: in quali campi queste funzioni di supporto alla ricerca sono più preziose e come applicarle concretamente. Prevedo che l’AI genererà e premierà "nuovi modelli di ricerca poliedrica" — modelli che privilegiano la capacità di "ipotizzare connessioni tra idee" e "dedurre rapidamente da risposte altamente speculative". Queste risposte potrebbero non essere accurate, ma possono indicare la direzione giusta (almeno in un certo quadro logico). Ironia della sorte, è come "sfruttare il potere delle allucinazioni del modello": quando il modello è abbastanza intelligente, dargli spazio per esplorazioni astratte può produrre contenuti inutili, ma anche scoperte chiave — proprio come gli umani sono più creativi in stati "non lineari e non orientati a obiettivi chiari".
Per realizzare questo tipo di ragionamento, bisogna costruire "nuovi workflow AI" — non solo "interazione tra agenti", ma anche "agenti annidati": modelli multilivello che aiutano i ricercatori a valutare i metodi dei modelli precedenti, filtrando gradualmente le informazioni valide e scartando quelle inutili. Ho già usato questo metodo per scrivere articoli, altri lo usano per la ricerca di brevetti, la creazione di nuove forme d’arte e persino (purtroppo) per scoprire nuovi attacchi agli smart contract.
Ma attenzione: per far funzionare "cluster di agenti di ragionamento annidati" a supporto della ricerca, bisogna risolvere due problemi chiave — "interoperabilità tra modelli" e "riconoscimento e compensazione equa dei contributi dei modelli" — e la crittografia può offrire soluzioni.
—— Scott Duke Kominers, membro del team di ricerca crypto di a16z, professore alla Harvard Business School
8. La "tassa invisibile" delle reti aperte
L’ascesa degli AI Agent sta imponendo una "tassa invisibile" alle reti aperte, minandone le fondamenta economiche. Questo danno deriva dalla crescente discrepanza tra il "livello di contesto" e il "livello di esecuzione" di Internet: attualmente, gli AI Agent estraggono dati da "siti supportati da pubblicità" (livello di contesto), offrendo comodità agli utenti ma aggirando sistematicamente le "fonti di reddito che sostengono la creazione di contenuti" (come pubblicità e abbonamenti).
Per evitare il declino delle reti aperte (e proteggere la varietà di contenuti che "alimentano l’AI"), sono necessarie soluzioni "tecniche + economiche" su larga scala, come "sponsorizzazioni di nuova generazione", "sistemi di micro-attribuzione" o altri nuovi modelli di finanziamento. Gli attuali accordi di licenza AI sono "soluzioni temporanee finanziariamente insostenibili" — i compensi ai fornitori di contenuti sono spesso solo una piccola parte delle entrate perse a causa della deviazione di traffico da parte dell’AI.
Le reti aperte hanno bisogno di "nuovi modelli tecno-economici per il flusso automatico di valore". Il cambiamento chiave del 2026 sarà: passare da "licenze statiche" a "pagamenti in tempo reale e basati sull’uso". Ciò significa testare e scalare sistemi che combinano "micropagamenti blockchain + standard di attribuzione precisi" — per ricompensare automaticamente "tutti i soggetti che contribuiscono al completamento dei compiti degli agenti".
—— Elizabeth Harkavy, membro del team di investimento crypto di a16z
Sulla privacy e la sicurezza
9. La privacy diventerà il "moat" più importante nel settore crypto
La privacy è il presupposto chiave per la "finanza globale on-chain", ma attualmente quasi tutte le blockchain ne sono prive — per la maggior parte delle chain, la privacy è solo una "considerazione postuma".
Oggi, la "capacità di privacy" è sufficiente a far emergere una chain tra molte concorrenti; ancora più importante, la privacy può "creare effetti di lock-in", che potremmo chiamare "effetti di rete della privacy" — soprattutto ora che "la sola competizione sulle performance non basta più".
Grazie ai protocolli di bridge cross-chain, finché i dati sono pubblici, la migrazione tra chain è molto facile; ma quando entra in gioco la privacy, tutto cambia: "trasferire token cross-chain è facile, trasferire segreti cross-chain è difficile". Quando si entra o si esce da una "zona di privacy", osservatori della chain, della mempool o del traffico di rete possono identificare l’utente; e trasferire asset tra "privacy chain e public chain" o anche tra "due privacy chain" può rivelare metadati come orari e correlazioni degli importi, aumentando il rischio di tracciamento.
Attualmente, molte "nuove chain non differenziate" stanno abbattendo le fee a zero a causa della concorrenza (lo spazio on-chain è ormai omogeneizzato); ma una blockchain con capacità di privacy può costruire effetti di rete più forti. La realtà è: se una "chain generalista" non ha un ecosistema prospero, un’app killer o un vantaggio distributivo unico, utenti e sviluppatori non hanno motivo di sceglierla o costruirci sopra, figuriamoci la fedeltà.
Sulle public chain, gli utenti possono facilmente scambiare con utenti di altre chain, la scelta della chain è indifferente; ma sulle privacy chain, "quale chain scegliere" è cruciale — una volta entrati in una privacy chain, gli utenti sono riluttanti a migrare per paura di esporre la propria identità, creando un effetto "winner takes all". Poiché la privacy è una necessità in molti scenari reali, poche privacy chain potrebbero dominare il settore crypto.
—— Ali Yahya, general partner crypto di a16z
10. Il (prossimo) futuro della messaggistica istantanea: non solo quantum-resistant, ma anche decentralizzata
Con il mondo che si prepara all’"era del quantum computing", Apple, Signal, WhatsApp e altre "app di messaggistica istantanea basate sulla crittografia" sono già all’avanguardia, con risultati notevoli. Ma il problema è: tutti i principali strumenti di comunicazione dipendono da "server privati gestiti da una singola entità" — questi server sono facili bersagli per governi che vogliono "chiudere, inserire backdoor o ottenere dati privati".
Se uno Stato può chiudere un server, se un’azienda possiede la chiave del server privato, o se l’azienda stessa possiede il server, che senso ha la "crittografia quantum-resistant"? I server privati richiedono agli utenti di "fidarsi di me", mentre "nessun server privato" significa "non devi fidarti di me". La comunicazione non ha bisogno di intermediari (singole aziende), ma di "protocolli aperti che non richiedano fiducia in nessuno".
La strada per raggiungere questo obiettivo è la "decentralizzazione della rete": nessun server privato, nessuna singola app, tutto open source, uso della "migliore crittografia" (inclusa la resistenza ai quantum threat). In una rete aperta, nessuna persona, azienda, organizzazione non profit o Stato può privare le persone del diritto di comunicare — anche se uno Stato o un’azienda chiude un’app, il giorno dopo ne nasceranno 500 nuove; anche se un nodo viene chiuso, gli incentivi economici della blockchain faranno sì che nuovi nodi lo sostituiscano immediatamente.
Quando le persone "controllano i messaggi con le chiavi" (come controllano i fondi), tutto cambia: le app possono evolversi, ma gli utenti mantengono sempre il controllo dei propri messaggi e identità — anche se smettono di usare un’app, la proprietà dei messaggi resta loro.
Non è solo "quantum-resistant" e "crittografia", ma anche "proprietà" e "decentralizzazione". Senza queste due, ciò che costruiamo è solo una "crittografia inviolabile che può essere chiusa in qualsiasi momento".
—— Shane Mac, cofondatore e CEO di XMTP Labs
11. "Secrets-as-a-Service"
Dietro ogni modello, agente e sistema automatizzato c’è una base semplice: i dati. Ma oggi la maggior parte dei canali di trasmissione dati — sia in input che in output dai modelli — presenta problemi di opacità, manipolabilità e mancanza di auditabilità. Questo può non essere un problema per alcune app consumer, ma settori come finanza, sanità e altri richiedono la protezione della privacy dei dati sensibili; inoltre, è un ostacolo chiave per la tokenizzazione degli asset del mondo reale da parte delle istituzioni.
Come realizzare innovazione sicura, conforme, autonoma e interoperabile a livello globale, garantendo la privacy? Le soluzioni sono molte, ma qui mi concentro sul "controllo dell’accesso ai dati": chi controlla i dati sensibili? Come circolano i dati? Chi (o cosa) ha diritto di accesso?
Senza meccanismi di controllo dell’accesso ai dati, chi vuole proteggere la riservatezza dei dati oggi deve affidarsi a servizi centralizzati o costruire sistemi su misura — un approccio costoso, laborioso e che ostacola l’uso dei vantaggi della gestione dati on-chain da parte di istituzioni finanziarie e altri soggetti. Inoltre, con i sistemi di agenti che iniziano a navigare autonomamente, effettuare transazioni e prendere decisioni, utenti e istituzioni di tutti i settori hanno bisogno di "garanzie di livello crittografico", non solo di "promesse di fiducia".
Per questo credo che serva "Secrets-as-a-Service": nuove tecnologie che consentano regole di accesso ai dati programmabili, crittografia client-side e gestione decentralizzata delle chiavi — specificando chi può decriptare quali dati, in quali condizioni e per quanto tempo, con tutte le regole applicate on-chain. Integrando sistemi di dati verificabili, la "protezione della riservatezza dei dati" diventerà parte dell’infrastruttura pubblica di Internet, non una patch applicativa postuma, rendendo la privacy una vera infrastruttura di base.
—— Adeniyi Abiodun, Chief Product Officer e cofondatore di Mysten Labs
12. Dal "code is law" al "norms are law"
Recenti attacchi hacker a DeFi hanno colpito protocolli testati a lungo, con team forti, audit rigorosi e anni di funzionamento stabile. Questi eventi rivelano una realtà inquietante: le pratiche di sicurezza mainstream si basano ancora in gran parte su "giudizio esperienziale" e "gestione caso per caso".
Per far maturare la sicurezza DeFi, servono due cambiamenti: passare dalla "patching di pattern di vulnerabilità" alla "garanzia delle proprietà di design", e dalla "protezione best effort" alla "protezione sistemica basata su principi", agendo su due fronti:
Fase statica/pre-deployment (test, audit, formal verification): bisogna dimostrare sistematicamente le "invarianti globali" (regole fondamentali sempre rispettate dal sistema), non solo verificare "regole locali selezionate manualmente". Diversi team stanno sviluppando strumenti AI per la formal verification, che aiutano a scrivere specifiche, proporre invarianti e ridurre drasticamente il lavoro manuale — un tempo troppo costoso per essere scalato.
Fase dinamica/post-deployment (monitoraggio runtime, enforcement runtime, ecc.): le "regole di invarianza" diventano barriere di protezione runtime, l’ultima linea di difesa. Queste barriere sono codificate come "assert runtime", ogni transazione deve soddisfarle per essere eseguita.
Così, non serve più presumere che "tutte le vulnerabilità siano state corrette", ma si impongono proprietà di sicurezza chiave tramite il codice stesso — ogni transazione che le viola viene automaticamente respinta.
Non è teoria. Quasi tutti gli attacchi hacker finora avrebbero attivato questi controlli, potenzialmente bloccando l’attacco. Così, il concetto di "code is law" sta evolvendo in "norms are law": anche di fronte a nuovi attacchi, gli aggressori devono rispettare le proprietà di sicurezza che mantengono l’integrità del sistema, e le tecniche residue sono o di impatto minimo o di difficilissima attuazione.
—— Daejun Park, team di ingegneria crypto di a16z
Su altri settori e applicazioni
13. Mercati predittivi: più grandi, più ampi, più intelligenti
I mercati predittivi sono entrati nel mainstream e, nel 2026, grazie alla profonda integrazione con crypto e AI, cresceranno ulteriormente in scala, copertura e intelligenza — ma porteranno anche nuove sfide importanti per gli sviluppatori.
Innanzitutto, i mercati predittivi lanceranno più contratti. Ciò significa che potremo ottenere quote in tempo reale non solo su "elezioni importanti ed eventi geopolitici", ma anche su risultati di nicchia e eventi complessi. Con l’integrazione di questi nuovi contratti nell’ecosistema delle news (già in atto), la società dovrà affrontare questioni cruciali: come bilanciare il valore di queste informazioni? Come migliorare trasparenza e auditabilità dei mercati predittivi (la crittografia può aiutare)?
Per gestire l’aumento dei contratti, servono nuovi "meccanismi di consenso" per la settlement. Il settlement centralizzato (confermare se un evento è avvenuto, come verificarlo) è importante, ma casi controversi come il "mercato delle cause di Zelensky" o il "mercato elettorale venezuelano" ne mostrano i limiti. Per risolvere questi casi limite e ampliare i mercati predittivi, nuovi meccanismi di governance decentralizzata e oracle LLM possono aiutare a determinare la veridicità dei risultati contestati.
Oltre agli oracle LLM, l’AI offre altre possibilità ai mercati predittivi. Ad esempio, AI Agent che operano sulle piattaforme predittive possono raccogliere segnali per ottenere vantaggi di trading a breve termine, offrendo nuove prospettive per comprendere il mondo e prevedere le tendenze (progetti come Prophet Arena mostrano già questo potenziale). Questi agenti possono fungere da "analisti politici avanzati" e, analizzando le loro strategie autonome, possiamo individuare i fattori chiave che influenzano eventi sociali complessi.
I mercati predittivi sostituiranno i sondaggi? No. Anzi, possono migliorarne la qualità (i dati dei sondaggi possono essere integrati nei mercati predittivi). Come politologo, auspico una coesistenza tra mercati predittivi e "un ricco ecosistema di sondaggi" — ma ciò richiede nuove tecnologie: l’AI può ottimizzare l’esperienza dei sondaggi; la crittografia può offrire nuovi modi per dimostrare che i rispondenti sono persone reali e non bot.
—— Andrew Hall, consulente di ricerca crypto di a16z, professore di economia politica a Stanford
14. L’ascesa dei media "staked"
Il modello dei media tradizionali si vanta di "obiettività", ma i suoi limiti sono evidenti. Internet ha dato voce a tutti e sempre più operatori, praticanti e costruttori comunicano direttamente con il pubblico — le loro prospettive riflettono i loro "interessi in gioco". Ironia della sorte, il pubblico li rispetta non "nonostante abbiano interessi", ma "proprio perché li hanno".
La novità di questa tendenza non è l’ascesa dei social media, ma "l’arrivo degli strumenti crypto" — che consentono "impegni pubblicamente verificabili". Con l’AI che abbassa drasticamente i costi e semplifica la generazione di contenuti (da qualsiasi prospettiva o identità — reale o meno), affidarsi solo alle parole di umani (o bot) non basta più. Asset tokenizzati, lock programmabili, mercati predittivi e storici on-chain offrono basi più solide per la fiducia: i commentatori possono dimostrare di "metterci la faccia" (sostenendo le opinioni con fondi); i podcaster possono bloccare token per provare che non cambieranno posizione o "pump and dump"; gli analisti possono legare le previsioni a "mercati pubblici regolati", creando track record auditabili.
Questa è la forma embrionale dei "media staked": media che non solo accettano la logica dell’interesse, ma forniscono prove concrete. In questo modello, la credibilità non deriva dal "fingersi neutrali" o da "affermazioni infondate", ma da "impegni di interesse pubblici, trasparenti e verificabili". I media staked non sostituiranno altre forme di media, ma integreranno l’ecosistema esistente. Il nuovo segnale è: non "fidati di me perché sono neutrale", né "fidati di me senza motivo", ma "questo è il rischio che mi assumo, ecco come puoi verificare che dico il vero".
—— Robert Hackett, team editoriale crypto di a16z
15. La crittografia offre "nuovi componenti di base oltre la blockchain"
Per anni, gli SNARKs — una tecnologia di proof crittografica che consente di verificare un calcolo senza rieseguirlo — sono stati usati quasi solo nella blockchain. Il motivo principale è il "costo troppo alto": generare una proof richiede fino a 1 milione di volte il lavoro del calcolo diretto. Solo quando il costo può essere suddiviso tra migliaia di nodi (come nella blockchain) la tecnologia è utile; altrove è impraticabile.
Ma questo sta per cambiare. Nel 2026, il costo dei prover zkVM scenderà a circa 10.000 volte (cioè generare la proof richiede 10.000 volte il lavoro del calcolo diretto), con un uso di memoria di poche centinaia di MB — abbastanza veloce da girare su uno smartphone, abbastanza economico per un uso diffuso. 10.000 volte potrebbe essere la "soglia chiave" perché: la potenza di calcolo parallelo di una GPU di fascia alta è circa 10.000 volte quella di una CPU laptop. Entro fine 2026, una sola GPU potrà "generare in tempo reale la proof dell’esecuzione CPU".
Questo realizzerà la visione di vecchi paper: "cloud computing verificabile". Se per motivi di "calcolo troppo piccolo per la GPU", "mancanza di competenze" o "vincoli legacy" devi eseguire workload CPU in cloud, in futuro potrai ottenere una "proof crittografica della correttezza del calcolo" a un costo ragionevole. I prover sono già ottimizzati per GPU, il tuo codice non richiede adattamenti.
—— Justin Thaler, team di ricerca crypto di a16z, professore associato di informatica alla Georgetown University
Sulla costruzione del settore
16. Il business del trading: "hub di transito" per le aziende crypto, non "destinazione finale"
Oggi, tranne che per le stablecoin e alcune aziende di infrastruttura core, quasi tutte le migliori aziende crypto sono già passate o stanno passando al business del trading. Ma se "tutte le aziende crypto diventano piattaforme di trading", dove si arriverà? La concentrazione di aziende nello stesso settore non solo disperde l’attenzione degli utenti, ma porta anche a "pochi giganti che dominano e molti che vengono eliminati". Ciò significa che chi si sposta troppo presto sul trading rischia di perdere l’opportunità di costruire "modelli di business più competitivi e sostenibili".
Capisco bene il desiderio dei founder di raggiungere la redditività, ma "cercare il product-market fit a breve termine" ha un prezzo. Questo problema è particolarmente acuto nel crypto: la natura dei token e la dinamica speculativa portano i founder a scegliere la "gratificazione immediata" nel percorso verso il product-market fit — un po’ come il "test del marshmallow" (che misura la capacità di ritardare la gratificazione).
Il business del trading in sé non è un problema, è una funzione di mercato importante, ma non dovrebbe essere il "fine ultimo" delle aziende. I founder che si concentrano sulla "vera essenza del product-market fit" hanno più probabilità di diventare i vincitori del settore.
—— Arianna Simpson, general partner crypto di a16z
17. Sbloccare tutto il potenziale della blockchain: quando l’architettura legale e quella tecnica si allineano
Negli ultimi dieci anni, uno dei maggiori ostacoli alla costruzione di network blockchain negli Stati Uniti è stata "l’incertezza legale". L’applicazione estesa e incoerente delle leggi sui titoli ha costretto i founder a progettare per l’azienda, non per la rete. Per anni, "evitare il rischio legale" ha sostituito la "strategia di prodotto", e gli ingegneri hanno ceduto il passo agli avvocati.
Questo ha portato a molte distorsioni: i founder sono stati consigliati di evitare la trasparenza; la distribuzione dei token è diventata arbitraria; la governance è diventata formale; le strutture organizzative sono state progettate "per evitare rischi legali"; i token sono stati progettati per "non avere valore economico" o "senza business model". Peggio ancora, i progetti crypto che "ignorano le regole e operano nelle zone grigie" spesso crescono più velocemente dei costruttori onesti e compliant.
Ma oggi, il governo USA è più vicino che mai all’approvazione del "Crypto Market Structure Regulation Act" — una legge che potrebbe eliminare tutte queste distorsioni entro il 2026. Se approvata, la legge incentiverà la trasparenza, stabilirà standard chiari e sostituirà "l’enforcement casuale" con "percorsi chiari e strutturati per fundraising, emissione di token e decentralizzazione". In passato, dopo l’approvazione del "GENIUS Act", l’offerta di stablecoin è cresciuta rapidamente; la legislazione sulla struttura del mercato crypto porterà cambiamenti ancora più grandi — questa volta focalizzati sui "network blockchain".
In altre parole, questa regolamentazione consentirà ai network blockchain di "funzionare davvero come network": aperti, autonomi, componibili, credibilmente neutrali e decentralizzati.
—— Miles Jennings, team di policy crypto di a16z, General Counsel
