China Merchants Bank: Il trading di carry trade sullo yen potrebbe subire un'inversione duratura, esercitando una pressione a lungo termine sulla liquidità degli asset globali

PANews 20 dicembre: Secondo quanto riportato da Golden Ten Data, China Merchants Bank ha pubblicato un rapporto di ricerca affermando che il 19 dicembre la Bank of Japan ha aumentato i tassi di interesse di 25 punti base, portando il tasso di riferimento allo 0,75%. Sebbene sia molto probabile che la Bank of Japan mantenga un approccio estremamente cauto nel ritmo degli aumenti, l'inversione della liquidità dello yen e il mercato dei titoli di stato giapponesi continueranno a esercitare pressione sulle condizioni finanziarie globali. In primo luogo, il carry trade sullo yen potrebbe continuare a invertirsi, esercitando una pressione a lungo termine sulla liquidità degli asset globali. Alla fine del 2024, ci sono ancora circa 9 trilioni di dollari di posizioni che utilizzano lo yen a basso interesse come fonte di liquidità; in futuro, questa parte della liquidità potrebbe ridursi costantemente con il restringimento del differenziale tra i tassi di interesse USA-Giappone. In secondo luogo, il rischio dei titoli di stato giapponesi potrebbe ulteriormente intensificarsi. Nel breve termine, il governo guidato da Fumio Kishida ha approvato un bilancio supplementare pari al 2,8% del PIL nominale; nel lungo termine, il Giappone prevede di aumentare la spesa per la difesa fino al 3% del PIL nominale e di rendere permanente l'esenzione dall'imposta sui consumi. La posizione di espansione fiscale del governo giapponese, considerata inopportuna, potrebbe suscitare maggiori preoccupazioni sul mercato; nel medio-lungo termine, i rendimenti dei titoli di stato giapponesi potrebbero aumentare bruscamente, accelerando la ripidità della curva dei rendimenti.