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Bitcoin è sceso nuovamente sotto la soglia dei 90.000$ domenica sera, mentre le riserve di BTC sugli exchange centralizzati continuano a registrare un forte calo. I saldi sugli exchange sono ora al livello più basso dall'autunno 2018, evidenziando un cambiamento significativo nel comportamento degli investitori.
Secondo i recenti dati on-chain della società di analisi CryptoQuant, negli ultimi tre mesi gli investitori hanno ritirato più di 196.000 Bitcoin, per un valore di circa 17.4 billions di dollari, da importanti exchange come Binance, Coinbase e Kraken. Questo accelera una tendenza che aveva iniziato a prendere slancio già all'inizio di questa primavera.
Il 14 settembre, gli exchange centralizzati detenevano collettivamente circa 2,952 milioni di BTC. Questa cifra è poi scesa a circa 2,755 milioni di BTC. Di conseguenza, solo il 13,1% di tutti i Bitcoin mai minati è attualmente custodito sugli exchange centralizzati. A prima vista, ciò suggerisce che un numero crescente di investitori stia abbracciando il principio cypherpunk di lunga data: “Not your keys, not your coins.”
Commentando il calo delle riserve di Bitcoin su Binance, un recente report di CryptoQuant ha dichiarato:
“Quando i mercati salgono, gli holder di lungo termine e i grandi investitori tendono a spostare BTC dagli exchange verso wallet cold, riducendo la potenziale pressione di vendita.”
Questo comportamento è tipicamente associato a condizioni di mercato forti e viene spesso interpretato come un segnale di fiducia piuttosto che di paura—sollevando la questione se la tendenza attuale debba essere vista come rialzista.
Tuttavia, sta prendendo piede una spiegazione alternativa. Gli sviluppi normativi favorevoli alle criptovalute negli Stati Uniti stanno incoraggiando sempre più istituzioni finanziarie tradizionali a offrire soluzioni di custodia proprietarie. Allo stesso tempo, società di tesoreria Bitcoin come MicroStrategy, insieme agli ETF spot Bitcoin statunitensi, hanno accumulato centinaia di migliaia di BTC dall'inizio dell'anno. Queste riserve sono generalmente custodite al di fuori delle infrastrutture degli exchange tradizionali.
Di conseguenza, il calo dei saldi sugli exchange non implica automaticamente un imminente “supply shock”. La storia di Bitcoin mostra che i deflussi dagli exchange non sono un indicatore affidabile, da soli, dell'apprezzamento del prezzo. Nel 2021, ad esempio, i massicci prelievi non impedirono un crollo dei prezzi innescato dal divieto delle criptovalute in Cina.
Tuttavia, per gli investitori pazienti di lungo periodo, l'attuale contesto potrebbe essere costruttivo. Storicamente, condizioni simili hanno spesso favorito un apprezzamento dei prezzi nel medio-lungo termine. Ciò che però ancora manca è un ritorno deciso della domanda—sia da parte dei partecipanti retail che degli investitori istituzionali. Fino a quando questa domanda non riemergerà, è probabile che Bitcoin rimanga vulnerabile a fasi di consolidamento e volatilità al ribasso, nonostante la riduzione dell'offerta sugli exchange.
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