Le fusioni e acquisizioni e le IPO nel settore crypto sono aumentate nel 2025, e gli addetti ai lavori prevedono che l'impulso delle operazioni continuerà nel 2026

Le fusioni, acquisizioni e quotazioni pubbliche nel settore delle criptovalute sono aumentate notevolmente nel 2025, in linea generale con le aspettative degli addetti ai lavori all’inizio dell’anno. Con la maggiore chiarezza normativa e l’aumento dell’interesse istituzionale, molte aziende hanno scelto acquisizioni e mercati pubblici per crescere più rapidamente e sbloccare liquidità — una tendenza che gli investitori prevedono continuerà anche nel 2026.

L’attività di deal ha raggiunto un nuovo massimo nel 2025. Sono state concluse oltre 265 operazioni di M&A, per un totale di circa 8,6 miliardi di dollari — quasi quattro volte i livelli del 2024 — secondo i dati di PitchBook. Anche i mercati pubblici si sono riaperti, con almeno 11 IPO di crypto che hanno raccolto circa 14,6 miliardi di dollari a livello globale, rispetto ai soli 310 milioni provenienti da quattro quotazioni nel 2024.

Complessivamente, questi numeri indicano un settore in fase di maturazione. Le aziende crypto sono sempre più concentrate sulla costruzione di realtà più grandi e solide, utilizzando IPO e M&A come percorsi per raggiungere questo obiettivo.

IPO crypto: riepilogo 2025 e prospettive 2026

Le aziende che sono riuscite a quotarsi in borsa condividevano caratteristiche simili: chiara corrispondenza tra prodotto e mercato, ricavi solidi o in crescita, basi di clienti in espansione e modelli di business che gli investitori pubblici potevano valutare senza dipendere dall’aumento del prezzo dei token.

“La finestra IPO si è riaperta nel 2025 grazie a quattro fattori: un quadro normativo più chiaro, modelli di business con ricavi visibili e duraturi, preparazione al mercato pubblico e maturazione dell’industria,” ha detto Aklil Ibssa, responsabile dello sviluppo aziendale e M&A di Coinbase, a The Block. “Sono le stesse ragioni per cui abbiamo assistito in parallelo a un’impennata delle attività di M&A: l’alta marea solleva tutte le barche.”

Questo cambiamento ha favorito le quotazioni in borsa di exchange, emittenti di stablecoin, fornitori di infrastrutture rivolte alle imprese e altre aziende, mentre le realtà più speculative sono rimaste in gran parte ai margini.

Diversi investitori hanno inoltre sottolineato un cambiamento nella percezione degli asset digitali da parte dei mercati pubblici. Cosmo Jiang, general partner di Pantera Capital, ha dichiarato a The Block che l’inclusione di Coinbase nell’indice S&P 500 ha svolto un ruolo importante, costringendo “tutti gli allocatori a considerare gli asset digitali come parte del loro benchmark.” Questa mossa ha contribuito a integrare le aziende crypto nei tradizionali framework di ricerca azionaria e portfolio.

Guardando al futuro, la maggior parte degli investitori si aspetta che la finestra IPO rimanga aperta anche nel 2026. Jiang prevede un altro anno attivo per le quotazioni, guidate da aziende con ricavi più prevedibili e analoghi modelli di business tradizionali, tra cui exchange, custodi e fornitori di software.

Rob Hadick, general partner di Dragonfly, prevede che i mercati pubblici saranno ancora più ricettivi quest’anno rispetto al 2025, grazie a una prevista ripresa generale delle IPO in tutti i settori, "poiché anche grandi aziende di AI e spazio faranno IPO, e le preoccupazioni sui dazi sono ormai dietro di noi." Per il settore crypto, Hadick ha dichiarato a The Block di aspettarsi che le quotazioni continueranno a provenire da aree con chiaro product-market fit e “profili economici sufficientemente rilevanti,” inclusi exchange, mercati delle previsioni, società di stablecoin, custodi, wallet e altri fornitori di servizi core.

L’IPO non è più nemmeno l’unica via per la liquidità. Quynh Ho, responsabile degli investimenti venture di GSR, ha dichiarato a The Block di aspettarsi che percorsi alternativi come le società di acquisizione per scopi speciali (SPAC) e le fusioni inverse (RTO) vengano utilizzati maggiormente nel 2026, anche se le elezioni di medio termine negli Stati Uniti potrebbero introdurre incertezze a breve termine. Mathijs van Esch, general partner di Maven 11, ha evidenziato una crescente sovrapposizione tra equity e token, con veicoli detentori di token scambiati sui mercati pubblici (ad esempio, società di digital asset treasury o DAT) e sempre più prodotti simili ad azioni trasferiti onchain.

La domanda istituzionale resta centrale nelle prospettive. Arianna Simpson, general partner di a16z crypto, ha affermato che l’interesse delle istituzioni finanziarie nel 2025 ha portato a metriche operative più forti per le aziende che servono questi clienti, spingendone molte verso una scala adatta per l’IPO. Ha detto a The Block di aspettarsi che questo slancio continui anche nel 2026, in particolare dopo il primo trimestre.

M&A crypto: riepilogo 2025 e prospettive 2026

Nel 2025, le operazioni di M&A crypto sono state guidate meno da vendite in difficoltà e più da strategie mirate, con gli acquirenti concentrati sull’acquisizione di specifiche competenze necessarie per competere in un mercato più regolamentato e istituzionale.

I VC affermano che le acquisizioni sono sempre più focalizzate su licenze, distribuzione, infrastrutture di pagamento, stablecoin, exchange, wallet e strumenti di livello enterprise — aree in cui lo sviluppo interno richiederebbe troppo tempo. Anche le aziende Web2 sono diventate acquirenti più attive, utilizzando M&A per entrare più rapidamente nel settore crypto invece di partire da zero.

Hadick prevede che il 2026 vedrà una maggiore partecipazione da parte delle aziende tradizionali, insieme a cambiamenti nella struttura delle operazioni. Vede la possibilità della prima fusione tra pari tra aziende crypto o di stablecoin di dimensioni unicorn, oltre a casi in cui aziende crypto quotate vengono privatizzate o fuse al contrario da operatori privati più grandi. “Nel complesso, mi aspetto che il 2026 sia un anno più attivo per le M&A nel settore da parte di partecipanti dei mercati tradizionali, ma che gli acquirenti crypto rallentino,” ha dichiarato.

Anche altri investitori sono ottimisti su una continua consolidazione. Ho di GSR prevede attività di M&A in ambito pagamenti e infrastrutture stablecoin, capacità istituzionali unite alla distribuzione, licenze regolamentari, acquihire e acquisizioni legate a società DAT finalizzate a migliorare rendimento e operazioni.

Anirudh Pai, partner di Robot Ventures, si aspetta che sia le piattaforme native crypto sia i grandi incumbenti fintech perseguano acquisizioni “aggressivamente” nel 2026 per completare la loro offerta, poiché possedere una quota maggiore dello stack tecnologico rappresenta un vantaggio competitivo. Anche Jiang di Pantera prevede un altro anno intenso per le M&A, poiché le aziende valuteranno sempre di più la scelta tra acquistare o costruire, aggiungendo che regole più chiare potrebbero aprire la strada a più operazioni basate su token accanto alle tradizionali transazioni azionarie.

Dal punto di vista di Coinbase, l’M&A sta diventando uno strumento centrale per costruire quella che Ibssa descrive come la prossima fase di “vera utilità” delle crypto: raccolta, pagamento e operatività completamente onchain. Quadri normativi più chiari nelle diverse regioni, ha affermato, stanno anche creando opportunità per acquisire licenze locali, competenze e distribuzione.

Allo stesso tempo, van Esch di Maven 11 ha avvertito che un rallentamento prolungato dei finanziamenti early-stage potrebbe alla fine ridurre il numero di potenziali target di acquisizione. Un cambiamento nel sentiment normativo, sebbene improbabile, potrebbe inoltre smorzare nel tempo l’attività di deal.

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