L’IA non è una “distruttrice di business”: il motivo per cui Wall Street sta investendo nelle azioni software nel 2026

La fine del software è stata esagerata

Le voci sulla fine dell’industria del software sono state amplificate oltre misura. Secondo Gil Luria, analista presso D.A. Davidson, se l’intelligenza artificiale stesse davvero minacciando di sconvolgere le aziende, i segnali di allarme sarebbero già evidenti—soprattutto mentre il settore entra nel terzo anno di adattamento ai progressi dell’AI.

Luria osserva che l’effetto più significativo sul software finora è stato uno spostamento del sentiment, con clienti nervosi che esitano a prendere impegni. Tuttavia, questa tendenza potrebbe invertirsi mentre le organizzazioni si rendono conto che né loro né i loro fornitori di software sono stati superati dall’AI.

Leader dell'infrastruttura AI pronti alla crescita

Con il ritorno della fiducia sul mercato, analisti di D.A. Davidson, Piper Sandler e Truist Securities hanno identificato le aziende che probabilmente guideranno la ripresa del settore. Un tema comune tra le loro scelte è che queste società forniscono l’infrastruttura fondamentale che alimenta le tecnologie AI.

• Le principali scelte di D.A. Davidson: Luria privilegia le società con crescita specializzata e infrastruttura solida. Il suo nome di punta per il 2026 è Commvault (CVLT), proiettando un potenziale upside superiore al 50% e un target di prezzo di $220, grazie al momentum continuo e a margini di profitto in miglioramento.
• Altri titoli degni di nota: Manhattan Associates (MANH), specializzata in software per la catena di approvvigionamento e il retail, è evidenziata come una “storia di accelerazione degli abbonamenti” con un ritorno sul capitale investito superiore al 100% e un target di prezzo di $250. Zeta Global (ZETA), una piattaforma di marketing che beneficia dell’abbandono delle tecnologie di marketing obsolete, riceve un target di $29.
• Altri contendenti: Box (BOX) sta guadagnando slancio grazie agli upgrade “Enterprise Advanced”, con un target di $45, mentre Datadog (DDOG) è riconosciuta come una piattaforma di osservabilità completa per ambienti AI complessi, con un target di prezzo di $225.

Piper Sandler e Truist Securities: altre scelte

• La prospettiva di Piper Sandler: L’analista James Fish si concentra su società posizionate per beneficiare della prossima generazione di AI e infrastrutture. Indica Rubrik (RBRK) con un target di $75 dopo la sua transizione verso SaaS, Nutanix (NTNX) a $50 mentre conquista quote di mercato da VMware, e Axon (AXON) a $563 per il suo modello di ricavi ricorrenti e l’integrazione di droni nella sicurezza pubblica.
• L’analisi di Truist Securities: Terry Tillman osserva che lo scetticismo sul software ruota spesso attorno a prezzi tradizionali basati su postazione e licenza, con timori che l’efficienza guidata dall’AI possa ridurre la domanda di licenze. Tuttavia, sostiene che il settore sta evolvendo, con l’ascesa di agenti AI autonomi che portano verso modelli di pricing basati sull’utilizzo.

Il passaggio al pricing basato sull’uso

Tillman spiega che, man mano che i flussi di lavoro passano da azioni avviate dall’uomo ad agenti autonomi che operano in modo continuo, la fatturazione basata sull’effettivo utilizzo diventa il modo più efficace per catturare valore. Questo è particolarmente rilevante per servizi come elaborazione, trattamento dati e transazioni, poiché gli agenti AI possono generare attività fatturabili 24 ore su 24.

Aziende che adottano il nuovo modello

• ServiceNow (NOW) viene identificata come leader nelle fasi iniziali di questa trasformazione, con un target di prezzo di $781.
• JFrog (FROG) è evidenziata come a metà del percorso di transizione, con un target di $65.
• Snowflake (SNOW) è considerata il punto di riferimento per un modello completamente basato sul consumo, con un target di prezzo di $220.

Queste aziende scommettono che, con l’accelerazione dell’adozione dell’AI, l’aumento risultante nell’elaborazione dei dati e nel volume delle transazioni compenserà ampiamente qualsiasi riduzione degli utenti umani.

Perché Wall Street torna a investire nel software

Guardando al 2026, gli investitori stanno tornando sul software non per un rinnovato entusiasmo, ma perché le valutazioni sono diventate più ragionevoli, i clienti stanno riacquistando fiducia e i temuti “business killer” non si sono ancora materializzati.