La cripto richiede "stablecoin decentralizzate migliorate", afferma il co-fondatore di Ethereum Vitalik Buterin

Vitalik Buterin chiede stablecoin più forti e indipendenti

Vitalik Buterin, uno dei co-fondatori di Ethereum, ha espresso preoccupazioni riguardo allo stato attuale delle stablecoin decentralizzate. Secondo lui, questi asset digitali non sono abbastanza robusti per sostenere le ambizioni a lungo termine del settore delle criptovalute. Buterin ha sottolineato la necessità di modelli innovativi di stablecoin che riducano la dipendenza dal dollaro statunitense e che siano meno suscettibili all'influenza di individui o entità potenti.

Problemi principali delle stablecoin esistenti

In un recente post sui social media, Buterin ha individuato tre principali vulnerabilità nei design attuali delle stablecoin:

• Dipendenza da una singola valuta fiat come ancoraggio del prezzo
• Meccanismi di oracolo che possono essere manipolati da grandi attori finanziari
• Incentivi di staking che distorcono la stabilità economica delle stablecoin

Crescita rapida e adozione istituzionale

Le stablecoin—valute digitali progettate per mantenere un valore costante, spesso ancorato al dollaro statunitense—sono rapidamente diventate una forza dominante nel mercato cripto. Nel 2025, il valore di mercato totale delle stablecoin è aumentato del 49%, raggiungendo i 306 miliardi di dollari entro la fine dell'anno. Questo aumento è stato alimentato da quadri normativi più chiari e da un interesse crescente da parte delle principali istituzioni finanziarie.

Le banche tradizionali e le aziende fintech stanno ora valutando il lancio dei propri token, mentre le società cripto consolidate utilizzano le stablecoin per collegare la finanza convenzionale con la tecnologia blockchain. Ad esempio, World Liberty Financial, un'iniziativa cripto supportata da Donald Trump, ha introdotto il proprio token ancorato al dollaro, USD1, lo scorso anno.

Dibattito sul futuro delle stablecoin

L'adozione mainstream delle stablecoin ha riacceso i dibattiti all'interno della comunità cripto. Alcuni sostengono che le stablecoin dovrebbero rimanere un'alternativa decentralizzata alla finanza tradizionale, mentre altri le vedono evolversi in strumenti finanziari regolamentati. I critici avvertono che le stablecoin gestite da società e garantite da valuta emessa dal governo potrebbero compromettere i principi originali delle criptovalute, come la privacy, la resistenza alla censura e l'indipendenza dal controllo statale.

Punti di vista degli esperti sulle debolezze delle stablecoin

Georgii Verbitskii, fondatore della piattaforma di investimento cripto TYMIO, ha fatto eco alle preoccupazioni di Buterin, osservando che l'attuale quadro delle stablecoin presenta difetti fondamentali. Ha dichiarato: “Se le stablecoin devono fornire stabilità duratura, specialmente su scala globale, fare affidamento su una singola valuta fiat come il dollaro statunitense è intrinsecamente rischioso.”

Verbitskii ha inoltre spiegato che i token principali come USDT di Tether e USDC di Circle sono già altamente istituzionalizzati, con una supervisione centralizzata e una esposizione all'inflazione della valuta fiat. Ha suggerito che una vera stablecoin globale non dovrebbe essere legata a una sola nazione, ma piuttosto essere garantita da un mix diversificato di asset o materie prime e protetta da meccanismi difficili da manipolare.

Rischi a lungo termine e necessità di innovazione

Buterin ha avvertito che anche le stablecoin ancorate al dollaro statunitense affrontano rischi a lungo termine. Ha sostenuto che, sebbene tracciare il dollaro possa funzionare nel breve termine, la vera resilienza richiede indipendenza da qualsiasi valuta singola. Si è chiesto cosa accadrebbe se il dollaro dovesse subire una significativa inflazione nei prossimi due decenni.

Ha inoltre sottolineato che la maggior parte delle stablecoin decentralizzate dipende dagli oracoli, che possono essere compromessi se viene impiegato abbastanza capitale contro di essi. Senza design migliorati, questi sistemi devono estrarre un valore significativo dagli utenti per proteggersi, il che può renderli meno attraenti e meno equi.

Buterin ha criticato i modelli di governance finanziarizzata, affermando che mancano di difese efficaci e si affidano ad alti livelli di estrazione per mantenere la stabilità.

Richiesta di miglioramenti infrastrutturali

Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO di Concordium, una società blockchain layer-1, ha dichiarato a Decrypt che la decentralizzazione degli oracoli è una sfida tecnica che richiede soluzioni infrastrutturali reali piuttosto che cambiamenti superficiali di governance. Ha osservato: “Molti progetti attuali si concentrano troppo sulle partnership con la finanza tradizionale e sull'adozione da parte delle imprese, a volte trascurando principi fondamentali come la conformità normativa, la sicurezza e la resilienza.”

Rendimenti dello staking e competitività delle stablecoin

Un altro problema evidenziato da Buterin è l'impatto dei rendimenti dello staking. Se i detentori di stablecoin guadagnano solo ritorni modesti mentre lo staking offre premi molto più elevati, le stablecoin diventano meno attraenti al confronto. Per affrontare questo problema, Buterin ha proposto diverse strategie, come la riduzione significativa dei rendimenti dello staking, lo sviluppo di opzioni di staking più sicure o l'integrazione dello staking “slashable” con il collaterale delle stablecoin.