Pimco prevede un calo dei tassi ipotecari mentre Fannie e Freddie aumentano gli acquisti

Gli acquisti di obbligazioni ipotecarie negli Stati Uniti alimentano l’ottimismo di Pimco

Gli sforzi del governo statunitense per ridurre i costi delle abitazioni attraverso acquisti su larga scala di titoli garantiti da ipoteche stanno alimentando una prospettiva positiva presso Pacific Investment Management Co. (Pimco), una delle principali società globali di investimento obbligazionario.

Daniel Ivascyn, Chief Investment Officer di Pimco, ha dichiarato in un’intervista che queste misure dovrebbero contribuire a ridurre i tassi d’interesse e a restringere lo spread sui titoli garantiti da ipoteche.

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Pimco considera la recente comunicazione sulle politiche come un ulteriore stimolo per i suoi importanti investimenti nel debito ipotecario, una posizione che la società mantiene fino al 2025.

Il settore ipotecario ha registrato nuovo slancio di recente dopo che il Presidente Donald Trump ha ordinato a Fannie Mae e Freddie Mac di acquistare 200 miliardi di dollari in obbligazioni ipotecarie. Questa iniziativa mira a rendere i mutui a tasso fisso trentennali più accessibili agli acquirenti di case.

L'indice Bloomberg MBS è salito dello 0,53% venerdì, segnando la sua migliore performance giornaliera dall’inizio di agosto.

Secondo Ivascyn, sebbene la mossa del governo non sia stata l’unica ragione della posizione sovrappesata di Pimco sui titoli garantiti da ipoteche, ha comunque agito da potenziale catalizzatore per un ulteriore restringimento degli spread.

Ha inoltre sottolineato che la sfida di fondo rimane la scarsità di case disponibili rispetto al numero di nuclei familiari, e che l’aumento dell’offerta abitativa è l’unica soluzione sostenibile nel lungo periodo.

Nell’ultimo anno, il rendimento del Treasury decennale statunitense—che influenza fortemente i tassi ipotecari trentennali—è rimasto per lo più sopra il 4%, complicando i tentativi dell’amministrazione di abbassare i costi di finanziamento.

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha più volte sottolineato l’importanza dei tassi d’interesse a lungo termine sia per l’economia in generale sia per l’accessibilità delle abitazioni, mentre il Presidente Trump ha continuato a sollecitare la Federal Reserve a procedere con tagli dei tassi più aggressivi.

Ivascyn ha osservato: “Questa amministrazione è disposta a esplorare opzioni politiche innovative, come dimostra la loro prontezza nell’utilizzare gli strumenti finanziari disponibili.” Ha aggiunto che, se i tassi a lungo termine dovessero salire oltre livelli desiderati, il governo potrebbe prendere in considerazione acquisti diretti di titoli di durata maggiore.

Da quando la Federal Reserve ha iniziato a ridurre le sue partecipazioni in titoli garantiti da ipoteche nel 2022, questi ultimi sono stati scambiati a prezzi inferiori rispetto alle obbligazioni societarie e ai Treasury. Questo contesto ha spinto molti gestori del reddito fisso ad aumentare l’allocazione sui mutui, con l’indice Bloomberg che è salito dell’8,6% lo scorso anno—il miglior guadagno annuale dal 2002.

Strategia di Pimco e prospettive di mercato

Ivascyn ha menzionato che Pimco potrebbe gradualmente ridurre la sua posizione sovrappesata nel fondo income da 217 miliardi di dollari se gli spread continueranno a restringersi. Nel corso dell’ultimo anno, il fondo ha registrato un rendimento dell’11,6%, superando la maggior parte dei concorrenti, secondo i dati di Bloomberg.

Ha sottolineato che anche prima dell’ultimo annuncio politico, i titoli garantiti da ipoteche offrivano un valore interessante rispetto alle obbligazioni societarie. Nonostante un certo restringimento degli spread, i mutui rimangono ancora convenienti.

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