Oscillazioni di prezzo più basse, investimenti più consistenti: Ark Invest ritiene che bitcoin stia entrando in una nuova fase

L'evoluzione del mercato di Bitcoin

Secondo David Puell di Ark Invest, il prossimo capitolo per Bitcoin (BTC) sarà determinato meno dalla convinzione degli investitori e più dalla scala e dal metodo della loro partecipazione. L’attenzione si sta spostando su quanta esposizione gli investitori scelgono e quali veicoli di investimento utilizzano.

Puell, che ricopre il ruolo di analista di ricerca trading e associate portfolio manager per asset digitali presso Ark Invest, ha sottolineato che Bitcoin è entrato in una nuova era di adozione istituzionale. Questa trasformazione segue l’introduzione degli exchange-traded funds (ETF) Bitcoin spot nel 2024 e la rapida espansione delle strategie di digital asset treasury (DAT).

“Nei cicli precedenti, gran parte dell’infrastruttura necessaria era ancora in fase di sviluppo,” ha spiegato Puell in un’intervista con CoinDesk. “Oggi la domanda non è se investire in Bitcoin, ma piuttosto quanto allocare e attraverso quali canali.”

Dopo aver ricevuto l’approvazione normativa all’inizio del 2024, gli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti sono rapidamente diventati una fonte principale di afflusso di capitali per la criptovaluta. Questi fondi hanno complessivamente attratto oltre 50 miliardi di dollari in investimenti netti in circa 18 mesi, segnalando un importante passo verso un accesso istituzionale e regolamentato a Bitcoin senza la necessità di autocustodia diretta.

A guidare questa tendenza ci sono iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock e Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) di Fidelity, che hanno catturato la maggior parte di questi afflussi. La loro predominanza ha contribuito ad aumentare la liquidità e a ridurre l’offerta disponibile, con stime che suggeriscono che questi ETF ora detengono quantità sostanziali di Bitcoin.

Questo cambiamento istituzionale ha avuto un effetto evidente sulle dinamiche di domanda e offerta del mercato. Puell ha osservato che ETF e veicoli di digital asset treasury rappresentano ora circa il 12% dell’offerta totale di Bitcoin, superando le proiezioni iniziali e diventando un fattore chiave che influenzerà i movimenti di prezzo fino al 2025 e potenzialmente anche nel 2026.

Le società di digital asset treasury sono aziende quotate in borsa che detengono principalmente Bitcoin o altri asset digitali come riserve principali per aumentare il valore per gli azionisti.

Allo stesso tempo, Puell ha osservato una tendenza opposta: i detentori di lungo termine che hanno acquistato Bitcoin oltre un decennio fa stanno sempre più realizzando profitti man mano che i prezzi raggiungono nuovi massimi.

“Durante i mercati rialzisti, gli early adopter tendono a vendere in modo più aggressivo vicino al picco,” ha detto Puell. “Nei periodi di ribasso, sono più propensi a mantenere la posizione. Questa dinamica ha creato un tira e molla nel 2025, con i primi investitori che incassavano mentre le istituzioni accumulavano tramite ETF e DAT.”

Nonostante queste forze in competizione, Ark Invest mantiene una prospettiva positiva a lungo termine. Il modello di valutazione della società per il 2030 prevede uno scenario conservativo di circa 300.000 dollari per Bitcoin, uno scenario base vicino a 710.000 dollari, e una proiezione ottimistica di circa 1,5 milioni di dollari per coin.

Fattori chiave e dinamiche di mercato

Puell attribuisce la maggior parte delle proiezioni conservative e di base di Ark alla funzione di Bitcoin come riserva di valore digitale, mentre si prevede che l’investimento istituzionale guiderà i guadagni più rilevanti nello scenario rialzista.

Una tendenza degna di nota è la crescente percentuale di Bitcoin effettivamente “conservata”. Le metriche on-chain indicano che la vivacità della rete è rimasta intorno al 60% dall’inizio del 2018, il che, secondo Ark, equivale a circa il 36% dell’offerta totale detenuta da investitori a lungo termine.

Fattori economici più ampi potrebbero anche rafforzare le prospettive di Bitcoin negli anni a venire. Puell ha suggerito che la fine della stretta monetaria negli Stati Uniti potrebbe ripristinare la liquidità sul mercato, una condizione che storicamente ha favorito asset rischiosi come Bitcoin.

“La liquidità degli Stati Uniti è più influente per Bitcoin rispetto all’M2 globale,” ha osservato Puell, sottolineando che altri paesi spesso seguono gli Stati Uniti data la loro posizione dominante nella finanza globale.

Un altro sviluppo significativo è la diminuzione della volatilità di Bitcoin. Puell ha osservato che le oscillazioni di prezzo hanno raggiunto minimi storici, sostenendo la visione di Ark secondo cui i rendimenti aggiustati per il rischio di Bitcoin stanno migliorando.

“Nei precedenti mercati rialzisti, era comune vedere cali di prezzo dal 30% al 50%,” ha detto. “Dal minimo del 2022, Bitcoin non ha registrato un calo superiore a circa il 36%, il che è insolito.”

Questa riduzione della volatilità e dei cali di prezzo rende Bitcoin più interessante per gli investitori avversi al rischio che in passato erano scoraggiati dalle oscillazioni estreme.

“Ora ci sono investitori più sofisticati che evitano di inseguire rally parabolici e invece riservano capitale da investire durante le correzioni di mercato,” ha spiegato Puell. “Questo comportamento aiuta a smussare la volatilità e riduce i tempi di recupero.”

Puell ha anche citato una maggiore chiarezza normativa sotto l’amministrazione Trump, l’ascesa degli ETF focalizzati sullo staking e il crescente interesse da parte dei governi statali—con il Texas come esempio significativo—come vantaggi strutturali di lungo termine. Sebbene una riserva strategica di Bitcoin negli Stati Uniti non genererebbe nuova domanda, secondo lui rafforzerebbe la base dei detentori impegnati.

Ark ha apportato una significativa revisione alle proprie prospettive: parte della domanda di bene rifugio proveniente dai mercati emergenti, che si prevedeva sarebbe confluita in Bitcoin, si è invece spostata verso le stablecoin. Tuttavia, Puell ha affermato che questo effetto è ampiamente bilanciato da una domanda per Bitcoin come alternativa all’oro digitale superiore alle attese, secondo il quadro di Ark.

“Stiamo in gran parte mantenendo i nostri obiettivi,” ha dichiarato Puell. “Sebbene le fonti di domanda siano cambiate, la nostra tesi di lungo periodo rimane solida.”

Guardando oltre il 2026, Puell ha sottolineato che Ark si concentra su una prospettiva a cinque anni piuttosto che su previsioni di prezzo a breve termine. Ha sostenuto che l’evoluzione di Bitcoin in un asset meno volatile e detenuto da istituzioni potrebbe essere, alla fine, tanto significativa quanto qualsiasi traguardo di prezzo specifico.