Il mercato azionario può continuare la sua tendenza al rialzo quest'anno? Questo è il motivo chiave per cui un esperto lo crede

Principali approfondimenti

• Lori Calvasina, responsabile della strategia azionaria statunitense presso RBC Capital Markets, ritiene che la crescita continua degli utili potrebbe spingere le azioni ancora più in alto fino al 2026.

• Secondo John Butters di FactSet, gli analisti hanno effettivamente aumentato le loro previsioni sugli utili per l’ultimo trimestre del 2025 durante il quarto trimestre, una mossa che lui definisce insolita.

È possibile che l’S&P 500 ottenga un altro anno di impressionanti guadagni a doppia cifra? Se sì, secondo un esperto di mercato, ciò sarà pienamente meritato.

Alcune voci mettono in guardia sul fatto che le azioni statunitensi non possono continuare a offrire rendimenti straordinari indefinitamente. Dopo anni di forti performance, sostenute da un dollaro solido e da valutazioni in crescita, la corsa impressionante dell’S&P 500 potrebbe essere vicina alla fine o almeno affrontare nuove sfide, specialmente se non si materializzeranno significativi tagli dei tassi di interesse. Tuttavia, alcuni esperti restano ottimisti sulle prospettive dell’indice per almeno un altro anno positivo.

Cosa alimenta questo ottimismo? La solida crescita degli utili societari. Lori Calvasina prevede che l’S&P 500 possa raggiungere quota 7.750 entro il prossimo anno, rappresentando un potenziale aumento di poco superiore all’11% rispetto ai livelli attuali. Alla chiusura del 2025, questa previsione era al 13%, in linea con il consenso sulla crescita degli utili di quel periodo.

“Non ci aspettiamo che i multipli di valutazione si espandano o si contraggano significativamente”, ha dichiarato Calvasina a CNBC giovedì. “Crediamo che la performance del mercato sarà giustificata dalla crescita degli utili.”

Perché è rilevante

Lo scorso anno, le preoccupazioni per le elevate valutazioni dei titoli tecnologici a mega capitalizzazione hanno dominato le discussioni di mercato. Quest’anno, tuttavia, molti analisti si aspettano che solidi fondamentali — piuttosto che il sentiment di mercato — saranno la forza primaria dietro ulteriori guadagni dell’S&P 500.

L’obiettivo di prezzo aggiornato mensilmente da RBC si basa su diversi fattori: il sentiment degli investitori, le valutazioni e l’utile per azione, l’attrattività relativa delle azioni rispetto alle obbligazioni, le condizioni economiche più ampie e la politica monetaria.

I recenti report sugli utili sembrano sostenere questa visione positiva. Invece di abbassare le loro previsioni, gli analisti sono diventati più ottimisti sugli utili del quarto trimestre 2025, aumentando le loro stime durante tutto il trimestre. John Butters di FactSet ha definito questa tendenza “rara” durante una recente intervista a MRKT Call.

Ha sottolineato che il tasso di crescita degli utili previsto per il quarto trimestre è salito all’8,1%, rispetto al 7,2% di fine settembre.

Butters ha inoltre evidenziato come il settore tecnologico abbia registrato le maggiori revisioni al rialzo dell’utile per azione, con aziende come Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT) e Apple (AAPL) a guidare questi cambiamenti positivi.

Ulteriore contesto

Nicholas Colas e Jessica Rabe di DataTrek hanno osservato che gli analisti hanno aumentato le stime trimestrali degli utili durante un periodo di reporting solo alcune volte negli ultimi anni: i primi tre trimestri del 2021 e gli ultimi due trimestri dell’anno precedente. Poiché è più comune che gli analisti abbassino le loro proiezioni, questi recenti aumenti sono degni di nota e, secondo loro, aiutano a giustificare le alte valutazioni attuali dell’S&P 500.