Opinione: la DeFi guidata dagli incentivi scomparirà entro il 2026

Odaily ha riportato che Eli5DeFi ha pubblicato su X affermando che il modello DeFi guidato dagli incentivi scomparirà entro il 2026. I protocolli DeFi perdono utenti quando gli incentivi terminano, essenzialmente perché i rendimenti aggiustati per il rischio tornano ai livelli reali. La crescita del valore totale bloccato (TVL) durante la fase di incentivi riflette spesso un comportamento partecipativo sovvenzionato, piuttosto che una domanda d'uso duratura o entrate da commissioni.

Ha sottolineato che il modello di “liquidità a noleggio” presenta tre fasi: la fase di incentivi attira capitali compensando il rischio con alte emissioni; nella fase di normalizzazione gli incentivi diminuiscono e i rendimenti reali emergono; nella fase di uscita, i capitali ricalcolano i costi dopo la normalizzazione dei rendimenti ed escono. Il crollo del tasso di ritenzione è dovuto al fatto che gli incentivi mascherano temporaneamente le debolezze strutturali, tra cui il rischio di perdita impermanente sovvenzionato, i rendimenti che sono spese di marketing piuttosto che entrate, una domanda altamente internalizzata e alti costi di frizione.

Eli5DeFi ritiene che solo se il modello economico rimane valido dopo la normalizzazione degli incentivi, il tasso di ritenzione potrà migliorare. I protocolli devono affrontare il rischio di perdita impermanente e di capitale, ancorare i rendimenti alla domanda reale invece che all'inflazione dei token, e aumentare le fonti di reddito espandendo l'ecosistema. Il futuro della DeFi dovrebbe essere valutato in base a entrate sostenibili, efficienza del capitale e rendimenti aggiustati per il rischio.