Proprio quando Wall Street e le aziende americane si aspettavano un anno libero da ansie commerciali, il 'Re delle Tariffe' ha fatto un'altra mossa

Le rinnovate tensioni sui dazi sconvolgono le prospettive economiche degli Stati Uniti nel 2026

Dopo un turbolento 2025 che ha scosso il commercio internazionale e i mercati finanziari, molti si aspettavano che il 2026 avrebbe segnato un periodo di ripresa per l'economia statunitense, superando le precedenti politiche tariffarie del presidente Donald Trump.

Tuttavia, queste speranze sono rapidamente svanite. Poche settimane dopo l'inizio del nuovo anno, i dazi sono tornati a essere un tema centrale. Nel fine settimana, Trump ha rivelato l’intenzione di imporre dazi del 10% su otto paesi membri della NATO a partire dal mese prossimo, con tariffe destinate a salire al 25% entro giugno, a meno che non venga raggiunto un accordo per l’“acquisto completo e totale della Groenlandia”.

Sebbene non tutte le nazioni interessate appartengano all’Unione Europea, questi nuovi dazi arrivano nonostante un accordo commerciale siglato a luglio che aveva stabilito una tassa del 15% sulla maggior parte dei beni dell’UE e aveva richiesto all’UE di investire centinaia di miliardi di dollari negli Stati Uniti.

Inoltre, lunedì Trump ha annunciato che qualsiasi paese che intrattenga rapporti commerciali con l'Iran dovrà affrontare un dazio del 25% sul commercio con gli Stati Uniti — una mossa che minaccia di far saltare una delicata tregua tariffaria con la Cina, uno dei principali importatori di petrolio iraniano.

Gli Stati Uniti si trovano ora di fronte alla probabilità di nuove misure di ritorsione e all’escalation delle dispute commerciali. Il presidente francese Emmanuel Macron ha segnalato una risposta europea unitaria, affermando: “Le minacce tariffarie sono inaccettabili e non hanno posto in questo contesto. Gli europei risponderanno in modo unito e coordinato qualora venissero confermate. Garantiremo che la sovranità europea sia rispettata.”

Questo sviluppo era inatteso. Investitori, aziende e consumatori erano ottimisti riguardo alla crescita economica alimentata dai tagli fiscali previsti dal One Big Beautiful Bill Act di Trump e da un ambiente commerciale più stabile.

Previsioni economiche e sentimenti di mercato

Gli analisti di Bank of America hanno recentemente previsto una solida crescita del PIL del 2,8% per il 2026, superando la stima di consenso del 2,1%.

“I principali fattori sono politiche fiscali e monetarie più accomodanti, insieme alle aspettative per politiche commerciali che favoriscano la crescita,” ha osservato Bank of America.

Nel frattempo, la Federal Reserve aveva previsto che l’inflazione avrebbe continuato a moderarsi, ipotizzando che i dazi avrebbero solo causato un aumento temporaneo dei prezzi piuttosto che una pressione inflazionistica sostenuta.

Tuttavia, una nuova ondata di dazi all’importazione potrebbe mettere in discussione queste ipotesi e potenzialmente ritardare futuri tagli dei tassi d’interesse se l’inflazione dovesse rimanere al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed.

Segnali di speranza e nuove incertezze

L’ultimo Beige Book della Fed ha riflettuto ottimismo riguardo al fatto che le preoccupazioni legate ai dazi si stessero attenuando:

• “Le prospettive sono migliorate nel complesso, con più ottimismo e un po' meno cautela rispetto all’ultimo rapporto, grazie in parte a una diminuzione dell’incertezza sui dazi.”
• “I contatti nel settore retail e turistico erano cautamente ottimisti in vista del 2026, basandosi sulla recente stabilità della spesa dei consumatori, maggiore chiarezza sui dazi e sugli eventi dei Mondiali di calcio 2026 a Boston.”
• “Le aziende hanno segnalato una riduzione dell’incertezza legata ai dazi grazie a una stabilizzazione delle politiche tariffarie e ai loro stessi adattamenti, come il completamento di un nuovo stabilimento produttivo da parte di un produttore di surgelati.”

Inversioni di politica tariffaria e impatto economico

Le ultime misure tariffarie di Trump segnano una netta inversione di tendenza rispetto alla fine dello scorso anno, quando l’amministrazione aveva alleggerito alcuni dazi sulle importazioni alimentari e posticipato gli aumenti su mobili in risposta alla domanda pubblica di prezzi più bassi e maggiore accessibilità.

I settori esposti al commercio internazionale stanno già sentendo la pressione. Dall’introduzione dei dazi “Liberation Day” di Trump nell’aprile 2025, i produttori hanno eliminato 70.000 posti di lavoro.

Inoltre, l’indice manifatturiero dell’Institute for Supply Management è rimasto in contrazione per dieci mesi consecutivi, segnalando un continuo calo dell’attività manifatturiera.

Sfide legali e incertezza futura

Potrebbe esserci un po’ di sollievo all’orizzonte. La Corte Suprema dovrebbe presto pronunciarsi sulla possibilità che Trump possa imporre dazi in base all’International Emergency Economic Powers Act.

Se la Corte dovesse pronunciarsi contro l’amministrazione, potrebbe limitare l’autorità di Trump in materia commerciale. Tuttavia, a seconda delle specificità della decisione, potrebbe comunque mantenere una certa flessibilità e ha promesso di utilizzare altre vie legali per implementare nuovi dazi se necessario.

Questo approccio è coerente con l’enfasi di lunga data di Trump sui dazi, avendo lui stesso adottato soprannomi come “Tariff King”, “Tariff Man” e “Mr. Tariff”.

Data la sua prontezza a imporre dazi in una vasta gamma di situazioni, i mercati finanziari potrebbero dover riconsiderare le proprie strategie.

Come ha osservato Erica York, vicepresidente per la politica fiscale presso la Tax Foundation, su X, “La maggior parte dei modelli economici non quantifica i danni geopolitici e relazionali causati da dazi imprevedibili sugli alleati. Le politiche tariffarie di Trump impongono costi reali che vanno ben oltre tasse più elevate e una crescita del PIL più lenta.”

Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Fortune.com.