スワイプからZapへ：Squareの400万店舗が0%ビットコインボタンを導入した理由

Blockは、Square加盟店ネットワーク全体でBitcoin決済を有効化し、約400万の販売者がLightning Networkによる決済を店頭で受け入れられるようになりました。

加盟店はチェックアウト時にBitcoinを選択し、SquareがLightning請求書のQRコードを生成、顧客はCash AppまたはLightning対応ウォレットで支払い、決済は数秒で完了します。

販売者は資金をBitcoinで保持することも、Squareのインフラを通じて自動的にドルに変換することも可能です。手数料体系も非常にシンプルで、2027年までは処理手数料が0%、その後は取引ごとに一律1%となります。

これは、カード決済の総コスト1.5%～3%よりも構造的に安価で、チャージバックもなく即時確定が実現します。

Blockはこのローンチをグローバルな解放と位置付けていますが、公式の製品ドキュメントでは、初期の提供地域はニューヨーク州外の米国Square加盟店と記載されています。

「グローバル展開」という見出しと、法域ごとの微妙な違いは、規模の大きさに比べれば重要ではありません。数百万もの潜在的なBitcoinエンドポイントが一夜にしてオンライン化され、すでに最大級のLightningノードを運営する商業ハブを経由することになりました。

問題は「これが重要かどうか」ではなく、「日常の商取引をBitcoin流動性に変換する仕組みからどれだけ摩擦を取り除くか」、そしてBlockが主流Lightning決済の中央クリアリングノードになったかどうかです。

プロダクトローンチの裏に隠れた手数料戦争

理論上、これはシンプルな加盟店経済です。一般的なカード手数料は、カードの種類やインターチェンジカテゴリ、プロセッサのマージンによって1.5%～3%以上に及びます。

Square Bitcoinは2027年まで処理手数料0%、その後は一律1%の手数料を提供します。利益率の低い加盟店にとって、取引量のごく一部でもBitcoinに移行できれば、顧客が採用した場合すぐに利益が増加します。

チャージバックがないため、不正や運用コストが低減しますが、返金リスクはすべて店頭ギフトカードや手動調整に移ります。

しかし、市場構造的には0%が無料というわけではありません。Blockは依然として為替や暗号資産のスプレッドで収益を得ており、変換や取引で1%、さらに卸売Bitcoin流動性に対する埋め込みスプレッドが含まれます。

つまり、手数料は消えるのではなく、カードネットワークや銀行からBlockのBitcoinスタックに移動するだけです。

これがローンチに隠されたスプレッドの再評価です。加盟店向け価格はゼロですが、Blockがスプレッドとフローを内部化し、時間とともにBitcoin小売価格を引き締めたり再構築したりする可能性があります。

加盟店にとっては十分に魅力的で、わずかな採用でもカード経済に圧力をかけます。コーヒーショップやブティックがチェックアウト時にBitcoin割引を提供し、50ドルの取引で2%節約できるなら、インセンティブ構造が変わり始めます。

Blockはすべての加盟店が一夜にして切り替える必要はありません。インフラ構築を正当化し、Lightningノードを通じて意味のある取引量をルーティングするのに十分な活性化が必要です。

2027年まで続く0%手数料期間は、行動を訓練するには十分長く、後で収益化しても機会主義的に見えない程度に短いです。

Lightningの最大の実地テスト

2025年末時点で、公開Lightning Networkのキャパシティは約4,100～4,800Bitcoinで、チャネルカウントや流動性の計測方法によって異なります。

Blockの公開ノードはすでに最大級で、数百Bitcoinを保有し、可視キャパシティの約5%以上を占めています。

数百万の加盟店がBitcoin決済を受け入れられるようになれば、ごく一部が参加するだけでも、単一の商業ハブの背後に膨大な数のLightningエンドポイントが追加されることになります。

これにより、ネットワークのトポロジーが2つの方向に変化します。

1. Block関連ノードを通じたルーティング量が増加し、より多くの流動性が同じフローを競うことで主要経路のルーティング手数料が圧縮されるはずです。
2. 中央集権化リスクが加速します。加盟店決済フローの大部分がBlockのノードと流動性管理に依存する可能性があります。Lightningネイティブサービスにとっては、ルートと取引量が増える機会である一方、Blockが経済的利益の大部分を獲得する脅威でもあります。

Lightning決済1回あたりの上限600ドルは、現時点では大きな買い物をネットワーク外に留めますが、ほとんどの小売取引には十分な額です。コーヒー、食事、衣料品、本、日常サービスはこの範囲内に収まります。

採用が拡大すれば、Blockは主流商取引の事実上のルーティングハブとなり、Lightning Networkの物語はサイファーパンクの実験からBlock仲介型の決済レールへと変化します。

これは必ずしもBitcoinにとって悪いことではありません。ただし、初期のLightning支持者が想像したものとは異なる分散化の形です。ハブ＆スポーク型ネットワークは効率的で、ユーザーフレンドリー、かつ予測可能にスケールします。

しかし、それは権力を集中させ、この場合、その権力はノード運営者ではなく、株主や規制当局に応える上場企業にあります。

クローズドループがスプレッドを引き締める

流動性への影響は3つのフローに分散します。

消費者から加盟店へのプロセスでは、顧客がLightningで支払い、加盟店はBitcoinで受け取るか、Squareを通じてドルに変換します。

加盟店がBitcoinを保持すれば、マージナルな保有者となります。変換する場合、BlockはBitcoinを売却するか既存在庫を利用する必要があり、OTCや取引所での双方向取引量が増え、端でスプレッドが引き締まります。

Squareはまた、自動Bitcoin変換も提供しており、企業は1日のカード売上の最大50%をBitcoinにルーティングできます。これにより、Blockは加盟店のためのシステマティックな買い手となり、企業のドルコスト平均法に似た動きになります。

これはゆっくりとした粘着性のある需要で、下落時にも吸収し、ボラティリティが高まっても消えません。Squareの2,000億ドル超の総決済額のごく一部でもBitcoinに触れれば、それはBlockのインフラを通じて年間20億ドル相当のBitcoin取引量に相当します。

市場を動かすほどではありませんが、流動性やスプレッドにとっては十分な規模です。

Bitcoinで支払うには、一般ユーザーはCash Appでワンタップ購入し、Lightning経由で店頭決済できます。これは、Cash Appでの法定通貨からBitcoinへの変換、Lightning決済、SquareでのBitcoinまたはドルへの決済というクローズドループで、Blockがすべての段階に関与します。

より短期間のBitcoin在庫がBlockのシステムを循環し、Cash Appでの購入と加盟店での変換を内部で相殺することで、単独の取引所よりも小売スプレッドが引き締まる可能性があります。

Cash Appはすでに主要なBitcoinオンランプであり、Blockは最大級の公開Lightningノードを運営しています。加盟店ネットワークはこのインフラを活用し、単なるマーケティングではなく、ネイティブなBitcoinフローエンジンを構築しています。

BlockはBitcoin市場全体を動かす必要はありません。日常決済フローの十分な部分を獲得し、Lightning流動性と変換スプレッドを構造的に収益化できれば、スプレッドが引き締まりユーザーが増え、ユーザーが増えれば流動性が増し、流動性が増せばさらにスプレッドが引き締まるというフィードバックループが生まれます。

今後の展開

400万加盟店のうち実際の有効化率が、本当に変化なのか単なる話題作りなのかを決定します。

Bitcoinを保有する加盟店と自動売却する加盟店の割合が、中小企業がBitcoinを財務資産と見なすのか、単なる決済手段と見なすのかを示します。

Blockノード周辺のLightningキャパシティの成長が、ネットワークが需要に応じてスケールするのか、いくつかの大規模ハブでボトルネックが生じるのかを示します。

規制や税制の摩擦は依然として不確定要素です。米国が小規模Bitcoin取引に対するde minimis免除を導入し、日常購入のキャピタルゲイン報告義務を撤廃すれば、採用は加速するでしょう。

それがなければ、Bitcoinを使うたびに課税イベントが発生し、ほとんどの消費者は追跡しようとしません。Blockは世界で最もクリーンなインフラを構築できますが、IRSの規定を修正することはできません。

現時点で、BlockはBitcoin支持者が長年議論してきた「スマホをタップするだけでBitcoinを使える」ことを実現しました。

手数料体系はカードを下回り、決済は即時、流動性ループも閉じています。これが本格的な採用につながるかどうかは、加盟店がチェックアウト時に推進するか、顧客が切り替える意思があるかにかかっています。

それでも、インフラは稼働しており、インセンティブは現実的で、スプレッドも動き始めています。体制はまだ変わっていませんが、基盤は大幅に強固になりました。

この記事「From Swipe to Zap: Why Square’s 4M Shops Just Got A 0% Bitcoin Button」はCryptoSlateに掲載されました。