OECDの最新予測：世界的な利下げの波は2026年に終わる！

経済協力開発機構（OECD）の最新予測によると、主要経済国は2026年末までに現在の利下げサイクルを終了する見通しです。これは、成長見通しが鈍化しているにもかかわらず、ほとんどの主要中央銀行が政策緩和の余地をほとんど持たないことを意味します。

同機構は、米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年末までにあと2回のみ利下げを行い、その後2027年を通じてフェデラルファンド金利を3.25%から3.5%の間で維持すると予想しています。FRBは、関税によるインフレ効果と労働市場の弱さの間でバランスを取ろうとしています。

OECDがこの予測を発表したのは火曜日で、米国大統領のTrumpは新たなFRB議長の指名を準備しており、この新議長は借入コストを引き下げるという大きなプレッシャーに直面することになります。

OECDは、ユーロ圏やカナダではこれ以上の利下げは見込まれないが、日本は着実に金融政策を引き締めていくとし、現地のインフレ率は約2%で安定していると述べています。英国では、イングランド銀行の利下げは「2026年前半で停止する」とし、オーストラリア準備銀行も後半に同様の段階に達すると予想しています。

最新の試算によれば、多くの国でインフレを抑制するためには、金利をパンデミック前より高い水準に維持する必要があり、その一因は公的債務水準が従来より高いことにあります。「多くの先進経済国では、実質政策金利はすでに実質中立金利の推定範囲に近づいており、2027年末までにはすべての経済国がその水準に達する見込みです」とOECDは述べています。

同機構は、世界経済がこれまでのところTrumpの関税ショックに予想以上に耐えているとし、2025年のGDP成長率は3.2%となり、2026年には2.9%に減速、2027年には3.1%に回復すると予測しており、これは国際通貨基金（IMF）の最新予測とほぼ一致しています。これは、AI関連投資の急増が米国や多くのアジア経済国の工業生産を押し上げたことが一因です。

OECDは現在、米国経済が2025年に2%成長すると予測しており、これは9月の中間予測の1.8%を上回っています。また、この年の成長は徐々にAIへの依存を減らすとしています。関税の影響が徐々に現れるものの、来年の成長鈍化は以前の予想よりも軽微で、2026年のGDP成長率は1.7%となります。OECDはまた、ユーロ圏と日本の2025年予測も上方修正しており、いずれも現在は1.3%の成長を見込んでいます。

OECDは、英国は2026年に予想を上回るパフォーマンスを示すとし、成長率は今年の1.4%から1.2%に減速するものの、9月の予測である1%より高いとしています。しかし、OECD経済政策・研究部門長のÅsa Johansson氏は、世界的な拡大は「脆弱であり、当然のことと見なすべきではない」と述べています。

OECDは、AIへの楽観的な見方が後退した場合、資産価格の急激な再評価がノンバンク金融機関による「強制的な資産売却」によって拡大される可能性があると警告しています。これらの機関は、伝統的な金融システムとますます深く絡み合っています。

同機構はまた、各国政府がこの比較的安定した時期を利用して増大する債務負担に対処するよう促しています。OECDは、フランス、イタリア、ポーランド、英国などごく少数の国だけが今後2年以内に大幅な財政引き締めを計画していると指摘しています。また、英国政府が先週の予算案で財政規則に対する許容範囲を拡大したことは「慎重な対応」であると付け加えています。

OECDは、ドイツのような国には債務を増やす余地があり、「一定期間」高い国防支出を維持できるとしていますが、それでも医療、介護、気候対策への支出圧力が「最終的には財政の余地を使い果たす」と述べています。