SoftBank, Rakuten nakikinabang sa mataas na demand ng retail bonds sa Japan

Ang benta ng corporate bonds na nakalaan para sa retail investors sa Japan ay kasalukuyang nakararanas ng mabilis na paglago. Dahil sa mas mataas na kita na umaakit sa mga nais protektahan ang kanilang ipon laban sa implasyon, inaasahang malalampasan ng benta ngayong taon ang rekord noong nakaraang taon.

Pumasok na sa retail bond market ang mga kilalang kumpanya tulad ng railway operator na Keio Corp. at supermarket giant na Aeon Co., kung saan inilabas ng Aeon Co. ang kanilang unang retail bond nitong Biyernes.

Ang pangunahing atraksyon ng mga bond na ito para sa mga non-professional investors ay ang mataas na interest rate: ang 5-taong bond na inilabas ng tech at telecom holding giant na SoftBank Group ay may coupon rate na hanggang 3.34%, halos triple ng yield ng Japanese government bonds sa parehong panahon.

Ayon sa datos, sa unang limang buwan ng fiscal year na nagsimula noong Abril 1, umabot na sa humigit-kumulang 1.5 trilyong yen (katumbas ng $10.2 billions) ang benta ng Japanese retail corporate bonds; noong nakaraang fiscal year, naitala ang rekord na 2.4 trilyong yen sa bond issuance ng mga Japanese companies para sa individual investors.

Habang nagpapatuloy ang implasyon at inaasahan ng merkado na maaaring muling magtaas ng interest rate ang Bank of Japan ngayong taon — isang malinaw na pagtalikod mula sa matagal na negative interest rate policy ng Japan — tumataas din ang interes ng mga investors sa mas mataas na kita. Bagaman nasa all-time high ang pangunahing stock index ng Japan at nagbibigay ng magandang returns, ipinakita ng volatility ng stock market ngayong taon ang atraksyon ng bonds bilang “regular income” investment.

Inaasahang muling magtatala ng bagong mataas na benta ang Japanese retail bonds ngayong taon

Halimbawa, noong Pebrero 2023, naglabas ang e-commerce giant na Rakuten Group Inc. ng 2-taong retail bond na may coupon rate na 3.3%. Kung bibili ang isang investor ng bond na nagkakahalaga ng 1 milyong yen, makakatanggap siya ng kabuuang humigit-kumulang 1.07 milyong yen sa maturity (kasama ang regular na interest at principal). Sa paghahambing, ang 2-taong fixed deposit rate ng Mizuho Bank Ltd. ay 0.325% lamang, at ang yield ng Japanese government bonds sa parehong panahon ay nasa 0.87% lang.

Bagaman tumaas ng halos 30% ang Topix index mula simula ng nakaraang taon, may dalawang malalaking pullback na nangyari: noong Agosto ng nakaraang taon at Abril ngayong taon, parehong umabot sa humigit-kumulang 20% ang pagbaba.

Promotional page ng “Rakuten Cardman Bond”

Ang kabuuang household assets sa Japan ay umaabot sa 2,200 trilyong yen, at upang makuha ang bahagi ng market na ito, ilang bond issuers ang gumagamit ng kanilang brand recognition para maglunsad ng “themed bonds” o “non-cash incentives.” Halimbawa, ang “Rakuten Cardman Bond” ay nagpo-promote gamit ang “superhero-style character”; sa Fukui Prefecture, kung saan natuklasan ang mga fossil ng sauropod at theropod dinosaurs, may bond issuance na may kasamang “dinosaur-themed product lottery.”

Nang maglabas ng unang retail bond sa loob ng 31 taon ang railway at leisure group na Keio Corp., naglunsad din sila ng lottery na may premyong luxury stay sa Keio Plaza Hotel sa Tokyo, dinner voucher sa high-end teppanyaki restaurant na Ukai-tei, at Tokyo FC football club merchandise.

“Tinuturing namin itong pagkakataon upang makabuo ng mas malapit na ugnayan sa retail investors,” ayon kay Yuki Iimuro, ang namamahala sa financing ng Keio Corp.

Gayunpaman, maraming “giveaways” na kasama sa bond issuance ang maaaring magdulot na hindi mapansin ng investors ang mga kaugnay na investment risks.

Sa katunayan, hindi perpekto ang kabuuang corporate bond market ng Japan, maging para sa retail o institutional investors. Ayon sa mga impormante, nagpadala na ang Japan Securities Dealers Association ng survey sa 9 na pangunahing domestic at foreign securities firms upang imbestigahan ang mga paglabag sa bond sales, tulad ng pagmamalabis sa demand ng bonds sa issuers.

“Habang tumataas ang interest rates, mas nagiging interesado ang retail investors sa yield,” ayon kay Toshiyasu Ohashi, visiting professor sa Chiba University of Commerce Graduate School at beteranong eksperto sa Japanese credit market. “Ngunit habang tumataas ang yield, kadalasan tumataas din ang risk. Kailangan nating pataasin ang financial literacy ng investors at muling suriin ang bond structure, marketing, at regulasyon upang maprotektahan ang karapatan ng individual investors.”

Kahit may mga nabanggit na isyu, patuloy pa rin ang bond issuance sa retail market. Noong Agosto 29, inanunsyo ng Aeon Co. ang plano nitong maglabas ng 60 bilyong yen na bonds na may coupon rate na 2.025%.

Ayon kay Takatoshi Kabayama, namamahala sa bond issuance ng Aeon Co., pinalakas ng paglaganap ng tax-free investment accounts ang demand ng investors. “Habang tumataas ang benchmark interest rate, naniniwala kami na kahit walang promotional benefits, maaakit pa rin ang investors sa bond na ito.”