Ano ang dahilan ng pagtigil ng pagtaas ng presyo ng Bitcoin?

Ang akumulasyon ng spot Bitcoin ay nagpapatuloy pa rin, kung hindi ay malamang na mas mababa ang presyo ng Bitcoin kaysa sa kasalukuyang antas.

May-akda: Matt Crosb

Pagsasalin: AididiaoJP, Foresight News

Kahit na patuloy ang pagtaas ng hawak ng mga institusyon, ang galaw ng presyo ng Bitcoin ay hindi pa rin kasiya-siya, at ipinapakita ng dynamics ng supply at demand na ang mga pangmatagalang may hawak ay kumukuha ng kita.

Sa mga nakaraang linggo, nalito ang maraming mamumuhunan sa presyo ng Bitcoin. Kahit na malaki ang pagdagdag ng mga institusyon at mga treasury company, nanatiling sideways ang presyo ng Bitcoin. Ito ba ay kasinungalingan ng institusyonal na akumulasyon, o nasasaksihan lang natin ang labanan sa pagitan ng supply at demand?

Masusing sinuri ang on-chain data, mga hawak ng treasury, at aktibidad ng derivatives upang paghiwalayin ang katotohanan mula sa mga teorya ng sabwatan, at ipaliwanag ang tunay na nagtutulak sa presyo ng Bitcoin.

Ang Kabalintunaan ng Institusyonal na Akumulasyon at Pag-istagnate ng Presyo ng Bitcoin

Sa mga nakaraang buwan, tinatayang 200,000 BTC ang naipon ng ETF at mga treasury company. Sa kabuuan, ang kabuuang hawak ng treasury ay halos umabot na sa 1 milyong Bitcoin. Gayunpaman, sa kabila ng mga pagpasok ng pondo, ang presyo ng Bitcoin ay bumagsak mula sa panandaliang pag-abot ng all-time high na mahigit 120,000 US dollars pababa sa 108,000 US dollars, at pagkatapos ay nanatiling sideways.

Bakit hindi ito naipapakita ng institusyonal na demand sa presyo ng Bitcoin? Ang sagot ay nasa profit-taking ng mga pangmatagalang may hawak. Mula Hulyo, mahigit 450,000 BTC na ang nailipat mula sa mga long-term wallet papunta sa mga bagong short-term market participant. Ang ganitong uri ng distribution ay aktwal na nagbabalewala sa bullish na epekto ng pagpasok ng institusyonal na pondo sa presyo ng Bitcoin.

Ang Mga Pangmatagalang May Hawak ay Kumukuha ng Kita

Malinaw na ipinapakita ng on-chain data na ang mga may hawak ng Bitcoin sa loob ng apat hanggang sampung taon ay nagbebenta. Ang mga mamumuhunang ito ay nag-ipon ng Bitcoin sa mas mababang presyo kaysa sa kasalukuyan, at ngayon, habang naabot ng Bitcoin ang all-time high, sila ay kumukuha ng kita.

Hindi ito bagong pattern. Sa kasaysayan, ang mga pangmatagalang may hawak ay nagbabawas ng hawak kapag itinutulak ng retail at institusyon ang presyo ng Bitcoin pataas, at muling nag-iipon kapag lumamig ang merkado. Ipinapakita ng kasalukuyang data na bumibilis ang selling pressure mula sa grupong ito, na nagpapalala sa sideways na galaw ng presyo ng Bitcoin.

Epekto ng Mga Derivatives na Salik

Isa pang salik na nagpapabigat sa galaw ng presyo ng Bitcoin ay ang pagtaas ng aktibidad sa futures at options. Mula Hulyo, tumaas ng humigit-kumulang 50,000 BTC ang open interest ng derivatives sa mga palitan. Bagama't hindi ito direktang nagpapatunay ng "leveraged Bitcoin", nangangahulugan ito na pumapasok ang pondo sa leveraged bets, hindi sa spot accumulation, kaya nililimitahan ang upward pressure sa presyo ng Bitcoin.

Malaki rin ang pinalawak ng CME futures at options market, na nagpapalakas ng epekto ng derivatives sa short-term na galaw ng presyo ng Bitcoin. Ang netong epekto: mas maraming liquidity ang nakakandado sa mga kontrata, at nababawasan ang direktang buying pressure sa mismong BTC.

Papel ng Dynamics ng Supply at Demand

Kaya, ang presyo ba ng Bitcoin ay minamanipula ng leveraged Bitcoin? Hindi malakas ang ebidensya para suportahan ang konklusyong ito. Ang nasasaksihan natin ay ang real-time na ekonomiks ng supply at demand na gumagana:

• 200,000 BTC ang naipon ng mga institusyon.
• 450,000 BTC ang na-distribute ng mga pangmatagalang may hawak.
• Mahigit 50,000 BTC ang nakakandado sa derivatives market.

Sa kabuuan, ito ang nagpapaliwanag kung bakit, kahit headline ang institusyonal na demand, nananatiling stagnant ang presyo ng Bitcoin.

Ano ang Susunod na Hakbang para sa Presyo ng Bitcoin?

Kahit na ipinapakita ng kasalukuyang kalagayan na maaaring magpatuloy ang sideways na galaw sa maikling panahon, hindi ito mukhang market top. Kung maging negatibo ang funding rate, maaaring magkaroon ng short squeeze na magtutulak muli sa presyo ng Bitcoin pataas. Gayunpaman, sa ngayon, ipinapakita ng imbalance sa pagitan ng akumulasyon at distribusyon na maaaring magpatuloy ang sideways movement.

Sa kabuuan, nananatiling buo ang bull market ng Bitcoin. Ang mga nag-aalala tungkol sa "leveraged Bitcoin" ay dapat tandaan: nagpapatuloy pa rin ang spot accumulation, at kung wala ito, malamang na mas mababa ang presyo ng Bitcoin kaysa sa kasalukuyang antas.