Mula sa takot hanggang sa pagbabaliktad, muling umabot ang BTC sa $93,000, dumating na ba ang estruktural na turning point?

Orihinal na Pamagat: 《BTC 重返 9.3 万美元：四大宏观信号共振，加密市场或迎结构性转折》

Orihinal na May-akda: Dingdang, Odaily

Sa nakalipas na 48 oras, muling pinaalalahanan ng crypto market ang lahat sa isang halos dramatikong paraan: dito, ang “malaking pagbagsak” at “bull run” ay laging magkalapit lamang ng isang araw ng kalakalan. Ang BTC ay malakas na bumalik sa paligid ng $93,000, na may halos 7% na pagtaas sa loob ng 24 na oras; ang ETH ay muling lumampas sa $3,000; at ang SOL ay muling umabot sa $140.

Pagkatapos magbukas ang US stock market, nagpakita rin ang crypto sector ng malawakang pagtaas. Ang presyo ng stock ng ETH treasury company na BitMine ay tumaas ng 11.6% sa loob ng 24 na oras, habang ang pinakamalaking corporate holder ng BTC na Strategy ay tumaas ng 6.2% sa parehong panahon.

Sa derivatives, ang kabuuang halaga ng liquidation sa buong network sa nakalipas na 24 na oras ay umabot sa $430 milyon, kung saan $70 milyon ay mula sa long positions at $360 milyon mula sa short positions, na pangunahing short positions ang na-liquidate. Ang pinakamalaking single liquidation ay naganap sa Bybit - BTCUSD, na may halaga ng position na $13 milyon.

Sa market sentiment, ayon sa datos mula sa Alternative.me, ang crypto Fear and Greed Index ay bumalik sa 28 ngayon. Bagaman nasa “takot” na antas pa rin, mas mataas ito kumpara sa 23 (matinding takot) kahapon, na nagpapakita ng malinaw na pagbuti ng damdamin at may mga palatandaan ng pag-init ng merkado.

Tungkol sa daloy ng pondo, ayon sa sosovalue.com, ang BTC spot ETF ay nakaranas ng apat na magkasunod na araw ng bahagyang net inflow matapos ang apat na linggong sunod-sunod na malalaking outflow; samantala, ang ETH spot ETF ay nagkaroon ng net outflow na $79 milyon matapos ang limang sunod na araw ng inflow. Sa pangkalahatan, ang kasalukuyang momentum ng pagpasok ng pondo ay nananatiling mahina.

Kasabay nito, ang mga altcoin asset ETF ay bumibilis ang pag-apruba dahil sa mga benepisyo ng polisiya, at sunod-sunod na inilunsad ang mga ETF tulad ng XRP, SOL, LTC, DOGE, atbp. Bagaman nahuli ang XRP ETF kumpara sa SOL ETF, mas kapansin-pansin ang naging performance nito. Sa kasalukuyan, ang kabuuang net inflow nito ay umabot na sa $824 milyon, nalampasan ang SOL ETF, at sa maikling panahon ay naging “institutional flagship” ng mga altcoin asset.

Sa unang tingin, tila walang malaking direktang positibong balita ang kasalukuyang pagtaas ng crypto market, ngunit sa katunayan, ang mga puwersa sa ilalim ng ibabaw ay sabay-sabay na nag-iipon—mula sa mga inaasahan sa interest rate, pagbabago sa liquidity, hanggang sa muling pagbubuo ng institutional allocation logic, bawat isa ay sapat upang baguhin ang direksyon ng merkado.

Pagbabaliktad ng Pagtataya: Halos Tiyak na ang Pagbaba ng Interest Rate sa Disyembre

Ayon sa mga analyst ng fixed income, foreign exchange, at commodities (FICC) division ng Goldman Sachs, halos tiyak na magbababa ng interest rate ang Federal Reserve sa darating na Disyembre. Sinabi rin ng Bank of America Global Research na, dahil sa mahinang kondisyon ng labor market at kamakailang pahiwatig ng mga policymakers na maaaring maagang magbaba ng rate, inaasahan na ngayon ng Federal Reserve na magbababa ng 25 basis points sa Disyembre. Dati, inaasahan ng bangko na mananatili ang rate sa Disyembre. Samantala, inaasahan din ng bangko na magkakaroon ng 25 basis points na rate cut sa Hunyo at Hulyo 2026, na magdadala ng final rate sa pagitan ng 3.00%-3.25%.

Ipinapakita ng datos mula sa Polymarket na ang posibilidad ng 25 basis points na rate cut ng Federal Reserve sa susunod na linggo ay tumaas na sa 93%, na may kabuuang trading volume na $300 milyon sa prediction pool na ito.

Pagbabago ng Liquidity: Pagtatapos ng QT at $1.35 Bilyong Pag-inject ng Pondo

Mas mahalagang signal ang nagmumula sa operasyon ng balance sheet ng Federal Reserve. Ang QT (quantitative tightening) ay opisyal na nagtapos noong Disyembre 1, na dati ay nag-withdraw ng higit sa $2.4 trilyon na liquidity mula sa sistema, na nagpapanatili ng balance sheet ng Federal Reserve sa paligid ng $6.57 trilyon.

Mas kapansin-pansin, sa parehong araw, nag-inject ang Federal Reserve ng $1.35 bilyon na liquidity sa merkado sa pamamagitan ng overnight repo tool—ang pangalawang pinakamalaking single-day injection mula noong pandemya—na layuning mapagaan ang pressure sa short-term funding ng mga bangko. Gayunpaman, ito ay hindi quantitative easing (QE), kundi pansamantalang liquidity support lamang.

Tagapagmana ni Powell: Political Variable Bago ang Pasko

Maliban sa liquidity at interest rate, isa pang mahalagang salik na nakakaapekto sa market sentiment ay politika. Sa pagtatapos ng termino ni Powell sa Mayo ng susunod na taon, puspusan na ang paghahanap para sa susunod na Federal Reserve Chair, na kasalukuyang may limang kandidato para sa posibleng pinakamahalagang posisyon sa ekonomiya ng US. Kabilang sa mga nominado sina Federal Reserve Governor Christopher Waller, Michelle Bowman, dating Federal Reserve Governor Kevin Warsh, Rick Rieder ng BlackRock, at National Economic Council Director Hassett ng White House. Ayon kay US Treasury Secretary Bessent, na namamahala sa proseso ng pagpili, maaaring ianunsyo ni Trump ang nominado bago ang Christmas holiday.

Ayon sa mga taong may kaalaman, nagtitiwala si Trump kay Hassett at naniniwala na pareho sila ng pananaw sa mas agresibong rate cuts ng central bank. Sinabi na ni Hassett na tatanggapin niya ang posisyon kung iimbitahan siya.

Pagkilos ng Malalaking Asset Managers: Crypto ETF Opisyal na Pumapasok sa “Mainstream Wealth Management”

Sa mga nakaraang taon, ang mga tradisyunal na higante tulad ng Vanguard at Merrill Lynch ay palaging naglalayo sa crypto ETF—hindi dahil hindi nila ito nauunawaan, kundi dahil “ayaw nilang sumugal.” Ngunit ngayong linggo, matapos ianunsyo ng Vanguard at Merrill ang pagpapalawak ng access ng kanilang mga kliyente sa crypto ETF, at plano ng Charles Schwab na buksan ang bitcoin trading sa unang kalahati ng 2026, nagsimula nang magbago ang sitwasyon.

Mahalaga, ang istilo ng mga tradisyunal na institusyon ay palaging “mas mabuting mapag-iwanan kaysa magkamali.” Ang kanilang pagbubukas ay hindi panandaliang trading signal, kundi pangmatagalang estratehikong pagbabago. Kung maglalaan lamang ng 0.25% ng pondo ang mga institusyong ito sa BTC, nangangahulugan ito ng humigit-kumulang $7.5 bilyon na structural incremental buying sa susunod na 12–24 na buwan. Kasama ng pagpapaluwag ng monetary conditions, malaki ang tsansa ng malakas na paglago pagsapit ng 2026.

Dagdag pa rito, isa sa pinakamalalaking institusyong pinansyal sa US, ang Bank of America, ay pinayagan na ang kanilang wealth advisors na magsimulang magrekomenda ng 1%–4% na allocation sa crypto assets sa kanilang mga kliyente simula Enero 2025. Kabilang sa unang batch ng mga inirerekomenda ay IBIT, FBTC, BITB, at BTC—na nangangahulugang opisyal nang kasama ang BTC sa “standard options” ng US traditional wealth management. Ang hakbang na ito ay naglalapit sa Bank of America sa wealth management platforms ng BlackRock at Morgan Stanley. Para sa Wells Fargo at Goldman Sachs na hindi pa kumikilos, mabilis na tumataas ang pressure sa industriya.

Konklusyon

Ang rebound ng market na ito ay hindi nagmula sa isang solong positibong balita, kundi mas katulad ng sabayang pag-resonate ng maraming macro signals: malinaw na inaasahan ng rate cut, pagbabalik ng liquidity, nalalapit na political variable, at pagkilos ng malalaking asset managers. Mas mahalaga, ang crypto assets ay mula sa “pinapayagang i-trade” ay papunta na sa “kinikilalang bahagi ng allocation,” na magdadala ng mas matagal at mas sustainable na cycle ng pagpasok ng pondo sa crypto market.