Ang Pinaka-Kontrobersyal na Miyembro ng FED ay Naglabas ng Pahayag Tungkol sa Cryptocurrencies

Ang Miyembro ng Federal Reserve Board na si Stephen Miran ay nagbigay ng mahahalagang pahayag hinggil sa papel ng mga cryptocurrencies, partikular na ang stablecoins, sa pandaigdigang sistemang pinansyal.

Ipinahayag ni Miran sa kanyang panayam sa programang “Making Money” na ang stablecoins ay maaaring lumikha ng isang bagong pandaigdigang alon ng pag-iimpok na maaaring magdulot ng pababang presyon sa mga interest rate ng US sa pangmatagalang panahon.

Sa pagtukoy sa isang talumpati na kanyang ibinigay tungkol sa stablecoins mga isang buwan na ang nakalipas, inihambing ni Miran ang mga asset na ito sa konsepto ng “global savings abundance” na tinukoy ni dating FED Chairman Ben Bernanke 20-25 taon na ang nakalilipas. Inalala niya na noong panahong iyon, partikular na ang mga bansang Asyano ay inilaan ang kanilang malalaking trade surplus sa US dollars at US Treasury bonds, isang proseso na nagbaba ng interest rates sa US. Ayon kay Miran, maaaring gumana ang stablecoins sa isang katulad na mekanismo.

Isang opisyal ng FED ang nagsabi na ang stablecoins, na tinutukoy bilang “payment stablecoins” sa ilalim ng kasalukuyang regulasyon at tinatalakay sa loob ng GENIUS Act, ay hindi nag-aalok ng interest o deposit insurance. Samakatuwid, ang benepisyo ng stablecoins ay limitado para sa mga mamumuhunan sa mga bansang may malayang galaw ng kapital, tulad ng US. Gayunpaman, sa mga bansang may capital controls o mga rehiyon kung saan mahirap ang access sa banking services, ang stablecoins ay nag-aalok ng mas matibay na alternatibo.

Ayon kay Miran, ang stablecoins ay nagbibigay sa mga indibidwal sa mga bansang ito ng access sa mga instrumento ng pag-iimpok na mababa ang volatility at denominated sa US dollars. Maaaring magresulta ito sa paglago ng stablecoin na pangunahing nagmumula sa labas ng US. Binanggit ni Miran na ang mga pondo na pumapasok sa stablecoins sa buong mundo ay sa huli ay dadaloy sa mga dollar-based na instrumento ng pag-iimpok na suportado ng mga asset tulad ng US Treasury bonds at bank reserves, na posibleng lumikha ng mga epekto na katulad ng mga nakaraang pandaigdigang pag-akyat ng pag-iimpok.

Ipinahayag ni Miran na, batay sa kanyang mga pagtatantiya, ang bagong alon ng pag-iimpok na nagmumula sa stablecoins ay maaaring umabot sa halos isang-katlo ng laki ng mga nakaraang pandaigdigang pag-akyat ng pag-iimpok. Binanggit niya na kung magaganap ang ganitong senaryo, maaari itong magdulot ng “makabuluhang” pababang presyon sa mga interest rate ng US.

Sa programa, tinalakay din ni Miran ang mga patakarang pang-ekonomiya, na sinasabing naniniwala siya na ang mga insentibo sa supply-side ay maaaring suportahan ang paglago ng ekonomiya nang hindi nagdudulot ng inflation.