Tumaas ang Dolyar Habang Lumalabo ang Pag-asa para sa Pagbaba ng Rate ng Fed

Dollar Index Tumaas sa Pinakamataas na Antas sa Isang Buwan

Naabot ng US dollar index ang pinakamataas nitong antas sa loob ng isang buwan nitong Biyernes, na nagtala ng pagtaas na 0.20%. Pinalakas ang dolyar ng isang magkahalong ulat sa trabaho ng US: bagaman hindi umabot sa inaasahan ang paglago ng trabaho, bumaba naman ang unemployment rate at nalampasan ng average hourly earnings ang mga inaasahan. Ang mga kaganapang ito, na tinitingnang hawkish, ay maaaring mag-udyok sa Federal Reserve na ipagpaliban ang pagbawas ng interest rates. Dagdag na suporta para sa dolyar ang nagmula matapos iulat ng Unibersidad ng Michigan ang mas mataas kaysa inaasahang pagtaas ng consumer sentiment para sa Enero.

Nagdagdag pa ng pataas na momentum para sa dolyar ang desisyon ng Korte Suprema na ipagpaliban ang paghatol hinggil sa legalidad ng mga taripa ni Pangulong Trump hanggang sa susunod na Miyerkules. Kung sakaling mapawalang-bisa ang mga taripa, maaaring makaranas ng pagsalungat ang dolyar, dahil ang pagkawala ng kita mula sa taripa ay maaaring magpalala sa budget deficit ng US.

Mahahalagang Tagapagpahiwatig ng Ekonomiya ng US

• Nadagdagan ng 50,000 ang nonfarm payrolls noong Disyembre, mas mababa sa inaasahang 70,000. Ang bilang ng Nobyembre ay binago pababa sa 56,000 mula 64,000.
• Bumaba ng 0.1 na porsyentong puntos ang unemployment rate para sa Disyembre sa 4.4%, mas mababa sa inaasahang 4.5%.
• Tumaas ang average hourly earnings noong Disyembre ng 3.8% year-over-year, nalampasan ang forecast na 3.6%.
• Bumaba ang October housing starts ng 4.6% month-over-month sa 1.246 milyon, pinakamababa sa limang taon at kalahati at mas mababa sa inaasahang 1.33 milyon. Ang building permits para sa Oktubre, na itinuturing na leading indicator para sa hinaharap na konstruksiyon, ay bumaba ng 0.2% sa 1.412 milyon, ngunit mas mataas pa rin sa forecast na 1.35 milyon.
• Ang consumer sentiment index ng Unibersidad ng Michigan para sa Enero ay tumaas ng 1.1 puntos sa 54.0, lampas sa inaasahang 53.5.
• Ang one-year inflation expectations para sa Enero ay nanatili sa 4.2%, mas mataas kaysa sa inaasahang pagbaba sa 4.1%. Ang five-to-ten-year inflation expectations ay tumaas sa 3.4% mula sa 3.2% noong Disyembre, mas mataas kaysa sa forecast na 3.3%.

Si Atlanta Fed President Raphael Bostic ay nagbigay ng mga pahayag nitong Biyernes na itinuring na bahagyang hawkish, na binigyang-diin ang patuloy na pag-aalala sa inflation sa kabila ng ilang paglamig sa labor market.

Kasalukuyang tinataya ng mga kalahok sa merkado na may 5% na posibilidad ng 25 basis point na rate cut sa darating na FOMC meeting na naka-iskedyul sa Enero 27-28.

Outlook para sa Dolyar at Patakaran ng Sentral na Bangko

Patuloy na nakararanas ng presyon ang dolyar habang inaasahan ng mga merkado na magbabawas ang Federal Reserve ng interest rates ng humigit-kumulang 50 basis points sa 2026. Sa kabaligtaran, inaasahang itataas ng Bank of Japan ang rates ng 25 basis points, habang ang European Central Bank ay inaasahang mananatiling steady ang rates sa taong iyon.

Dagdag na pababang presyon sa dolyar ang dulot ng patuloy na liquidity injections ng Fed, na may $40 bilyong Treasury bill purchases na sinimulan noong kalagitnaan ng Disyembre. Ang spekulasyon na maaaring magtalaga si Pangulong Trump ng isang dovish na Fed Chair—posibleng si Kevin Hassett, ayon kay Bloomberg—ay nakadagdag din sa bigat sa currency. Sinabi ni Trump na iaanunsyo niya ang kanyang napili para sa Fed Chair sa unang bahagi ng 2026.

Pagganap ng Euro at Yen

Bumaba ang euro (EUR/USD) sa pinakamababang antas nito sa loob ng isang buwan nitong Biyernes, na bumagsak ng 0.21% habang tumibay ang dolyar. Gayunpaman, limitado ang pagkalugi ng euro dahil sa mas maganda kaysa inaasahang Eurozone retail sales para sa Nobyembre at hindi inaasahang pagtaas ng German industrial production.

• Tumaas ang Eurozone November retail sales ng 0.2% month-over-month, lumampas sa estimate na 0.1%. Ang bilang ng Oktubre ay binago pataas sa 0.3% mula sa flat na halaga.
• Tumaas ang German industrial output para sa Nobyembre ng 0.8% month-over-month, kabaligtaran sa inaasahang pagbaba ng 0.7%.

Sinabi ng miyembro ng ECB Governing Council na si Dimitar Radev na ang kasalukuyang interest rates ay angkop batay sa magagamit na datos at inflation outlook. Ipinapakita ng swaps na may 1% lamang na tsansa ng 25 basis point ECB rate hike sa susunod na policy meeting sa Pebrero 5.

Umakyat ang dollar/yen pair (USD/JPY) ng 0.66% nitong Biyernes, na bumagsak ang yen sa pinakamababang antas nito laban sa dolyar sa loob ng isang taon. Iniulat ng Bloomberg na malamang hindi gagalawin ng Bank of Japan ang rates sa darating na pagpupulong, kahit pa tinaasan nito ang forecast ng paglago ng ekonomiya. Nadagdagan din ang presyon sa yen dahil sa mas mataas na US Treasury yields at kawalang-katiyakan sa politika ng Japan, kasunod ng mga ulat na maaaring buwagin ni Prime Minister Takaichi ang lower house ng parliament.

• Naabot ng Japan’s November leading index (CI) ang pinakamataas nito sa loob ng 1.5 taon sa 110.5, tumutugma sa mga inaasahan.
• Tumaas ang household spending sa Japan para sa Nobyembre ng 2.9% year-over-year, pinakamalaking pagtaas sa loob ng anim na buwan at mas mataas sa inaasahang pagbaba ng 1%.

Ang tumitinding tensyon sa pagitan ng China at Japan, kasama na ang mga bagong kontrol ng China sa eksport ng mga item na may posibleng gamit-militar, ay nakaapekto rin sa yen. Bukod dito, nakatakdang itaas ng gobyerno ng Japan ang paggasta sa depensa sa rekord na 122.3 trilyong yen ($780 bilyon) sa susunod na fiscal year, na lalong nagdudulot ng alalahanin sa pananalapi. Sa kasalukuyan, walang nakikitang posibilidad ng rate hike mula sa Bank of Japan sa pagpupulong sa Enero 23.

Pag-akyat ng Precious Metals sa Gitna ng Mga Polisiya at Pandaigdigang Panganib

• Ang February COMEX gold ay nagtapos na tumaas ng $40.20 (+0.90%) nitong Biyernes.
• Ang March COMEX silver ay nagtapos ng araw na tumaas ng $4.197 (+5.59%).

Tumaas ang presyo ng ginto at pilak matapos utusan ni Pangulong Trump ang Fannie Mae at Freddie Mac na bumili ng $200 bilyon sa mortgage bonds, isang hakbang na layong pababain ang gastos sa pangungutang at pasiglahin ang housing market. Ang aksyong ito, na itinuturing na isang anyo ng quantitative easing, ay nagpalakas ng demand para sa precious metals bilang ligtas na pamumuhunan.

Patuloy na sinusuportahan ng mga umiiral na pandaigdigang kawalang-katiyakan—kabilang ang mga polisiya ng taripa ng US at tensyon sa Ukraine, Gitnang Silangan, at Venezuela—ang precious metals. Inaasahan din ang mas maluwag na Federal Reserve sa 2026, pati na ang mas mataas na likwididad sa sistema ng pananalapi, na nagpapataas ng demand para sa ginto at pilak.

Gayunpaman, ang pag-akyat ng dolyar sa apat na linggong mataas nitong Biyernes ay nagdulot ng presyon sa mga metal, at ang mga alalahanin tungkol sa commodity index rebalancing ay maaaring magbunsod ng malaking paglabas ng pondo mula sa gold at silver futures. Tantiya ng Citigroup na hanggang $6.8 bilyon ang maaaring lumabas mula sa gold futures, at halos kapareho ang halaga sa silver, dahil sa pagbabago ng timbang ng mga pangunahing commodity index. Bukod dito, ang record high ng S&P 500 nitong Biyernes ay nagbawas ng demand para sa precious metals bilang ligtas na investment.

Ang demand mula sa mga sentral na bangko ay nananatiling pangunahing suporta sa presyo ng ginto. Dinagdagan ng sentral na bangko ng China ang reserba nitong ginto ng 30,000 ounces noong Disyembre, na markang ikalabing-apat na sunod na buwan ng pagtaas. Iniulat din ng World Gold Council na ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay bumili ng 220 metriko tonelada ng ginto sa ikatlong quarter, 28% na pagtaas mula sa nakaraang quarter.

Matatag pa rin ang interes ng mga mamumuhunan sa precious metals, na naabot ng gold ETF holdings ang pinakamataas sa loob ng 3.25 taon at silver ETF holdings sa 3.5 taong tugatog noong huling bahagi ng Disyembre.